Neil Chapman, vicepresidente senior de ExxonMobil, dijo a los asistentes en la Conferencia Bernstein Strategic Decisions que el crudo Brent vencido podría dispararse entre $150 y $160 por barril. El plazo que mencionó no fue meses ni trimestres. Fue de dos a tres semanas.
El catalizador, según Chapman, es algo aparentemente sencillo: el mundo se está quedando sin petróleo almacenado. Las existencias comerciales globales de crudo y productos refinados han caído a niveles que él describió como “inéditos”, y el margen entre las existencias actuales y el mínimo necesario para mantener funcionando las refinerías y las cadenas de suministro se está volviendo peligrosamente delgado.
El problema de inventario escondido a plena vista
Chapman señaló que el crudo ha estado operando en un rango de $90 a $110 por barril durante aproximadamente seis semanas. Este rango se mantiene gracias a las reducciones continuas de inventarios, lo que significa que el mundo está consumiendo petróleo almacenado más rápido de lo que lo está reemplazando.
Los inventarios actuales se encuentran bien por debajo de los promedios de cinco años. Las naciones occidentales han recurrido a liberaciones de reservas petroleras estratégicas para disimular temporalmente lo ajustado que se ha vuelto el mercado. Esas liberaciones cubrieron la brecha de suministro durante un tiempo, pero también significan que el respaldo de emergencia en sí mismo se ha agotado.
La advertencia de Chapman tiene un umbral específico de activación. Si los inventarios caen por debajo del mínimo operativo necesario para mantener funcionando el sistema global de refinación y distribución, la meta de precio de $150 a $160 se convierte no en una proyección, sino en una inevitabilidad.
Geopolítica vertiendo gasolina sobre el fuego
Las tensiones en el Estrecho de Ormuz, el estrecho canal por el que pasa aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial diariamente, han aumentado significativamente. Cualquier interrupción del tráfico por este punto estratégico eliminaría inmediatamente millones de barriles por día de la oferta global en un momento en que prácticamente no existe margen para absorber el impacto.
ExxonMobil recientemente trasladó su sede corporativa de Nueva Jersey a Texas, un movimiento que coincidió con estas crecientes tensiones en el Medio Oriente.
Chapman no está solo en emitir la alerta. Ejecutivos de Chevron han emitido advertencias paralelas, pronosticando que los precios del petróleo podrían alcanzar de $140 a $160 por barril en el corto plazo debido a las mismas restricciones de oferta.
Chapman describió los niveles actuales de inventario como "inéditos", advirtiendo que el crudo Brent podría alcanzar entre $150 y $160 por barril dentro de dos a tres semanas si los almacenes superan los mínimos operativos.
Qué significa esto para los inversores y los mercados de criptomonedas
Para la Reserva Federal, un aumento en los precios de la energía elevaría bruscamente la inflación general, lo que podría obligar a la Fed a retrasar o incluso revertir su política de aflojamiento monetario.
Las acciones energéticas serían los beneficiarios obvios. ExxonMobil y Chevron verían beneficios inesperados con crudo a más de $150. Los operadores también deberían considerar los efectos de segundo orden en la economía de la minería de bitcoin. Los precios más altos de la energía aumentan directamente el costo de la minería de prueba de trabajo, comprimiendo los márgenes de los mineros que ya operan con rentabilidades reducidas.
La ventana que describió Chapman es estrecha. Dos a tres semanas no son mucho tiempo para que los mercados ajusten su posición. La diferencia entre el petróleo a $110 y $160 podría depender de que un solo número de caída semanal cruce el umbral incorrecto.