Los bancos centrales de la UE proponen cambios en la regla de reservas de stablecoins de MiCA

Los bancos centrales de la UE quieren que la UE replantee las reglas de reservas de stablecoins de MiCA. MiCA exige que los emisores de tokens no significativos mantengan al menos el 30% de sus reservas como depósitos en instituciones de crédito de la UE. Este requisito aumenta al 60% para tokens significativos. La posición del ESCB reportada eliminaría el mínimo fijo de depósitos. Los depósitos seguirían siendo elegibles bajo la alternativa. La seguridad de las reservas dependería en cambio de cuánto efectivo esté disponible dentro de uno o cinco días hábiles. La propuesta forma parte de la revisión de MiCA por parte de la Comisión Europea. La consulta se extiende hasta el 30 de septiembre. La Comisión indica que las respuestas podrían informar una posterior propuesta legislativa. Los umbrales de liquidez propuestos exigirían que los tokens no significativos mantengan al menos el 20% de sus reservas disponibles dentro de un día hábil y el 30% dentro de cinco días. Estos umbrales aumentarían al 40% y 60% para tokens significativos. El efecto retirables y los acuerdos de recompra elegibles podrían contabilizarse hacia los umbrales. También podrían calificar instrumentos financieros altamente líquidos especificados. Solo la corta maduración no haría que un activo fuera elegible. Las salvaguardias provisionales limitarían el depósito de un emisor en un solo banco sistemáticamente importante al 25% de las reservas. El mismo depósito estaría limitado al 1,5% del total de activos de ese banco. Los valores y instrumentos del mercado monetario calificados de un mismo emisor estarían limitados al 35% de las reservas en la categoría de descuento de referencia del 0%. En enero de 2026, las stablecoins denominadas en euros tenían una capitalización de mercado de aproximadamente 450 millones de euros. Los tokens denominados en dólares tenían aproximadamente 300 mil millones de dólares. Durante la turbulencia bancaria de marzo de 2023, Circle mantuvo parte de las reservas de USDC en Silicon Valley Bank. La incertidumbre sobre el acceso a esos fondos presionó el vínculo de USDC. Según un análisis del BCE, la capitalización de mercado de USDC cayó un 26% en un mes. Redenciones masivas podrían forzar la venta de valores o la cancelación de acuerdos de repo. La concentración de reservas podría transmitir estrés de las stablecoins a los mercados soberanos o de financiación. Paolo Ardoino, CEO de Tether, dijo que la posición reportada del ESCB reflejaba la advertencia de Tether sobre la cuota obligatoria de depósitos bancarios en MiCA. Tether señaló que concentrar las reservas en bancos comerciales puede transmitir dificultades entre un emisor y un prestamista. Eliminar el piso de depósito no cambiaría los requisitos de MiCA que cubren autorización, gobernanza, capital, auditorías, segregación de reservas, redención y supervisión prudente. La propuesta no otorgaría autorización de la UE a USDT.