Ethereum superó a bitcoin en julio, ya que la mayor demanda de productos de inversión y la acumulación corporativa impulsaron su primer avance relativo sostenido en meses.
Los datos de CryptoSlate muestran que ETH ganó un 19% durante el mes, subiendo hasta $1,970 antes de retroceder a $1,868 al momento de la publicación. Bitcoin aumentó un 8% en el mismo período, pero falló repetidamente en superar el nivel de $65,000.
La divergencia empujó la relación ETH/BTC por encima de 0.030 por primera vez en tres meses, antes de que se redujera a 0.02962. El par ha aumentado más del 10% en el último mes, reflejando la ventaja de rendimiento creciente de Ethereum.
El repunte ha fortalecido las expectativas de que el capital está regresando hacia ethereum tras casi un año de subdesempeño.
Sin embargo, los indicadores en la cadena permanecen menos concluyentes, con varias mediciones aún por debajo de los niveles que acompañaron a reversiones anteriores contra Bitcoin.
Los flujos de los ETF de ETH y la compra de tesoros refuerzan el movimiento
El avance de ethereum en julio se extendió más allá de los mercados spot, ya que los fondos regulados atrajeron nuevo capital y los operadores de derivados comenzaron a reconstruir su exposición.
Los ETF de ethereum en spot en EE. UU. registraron $365,17 millones en entradas netas durante el mes, su mejor desempeño este año, según datos de SoSoValue. En comparación, Bitcoin ETFs atrajeron $172,43 millones en el mismo período, su total mensual más bajo desde su lanzamiento en enero de 2024.
Esta entrada marcó un giro significativo para los productos centrados en ETH, que habían registrado más de $1 mil millones en salidas durante los dos meses anteriores.
El fuerte desempeño de ethereum se vio respaldado por el lanzamiento del Morgan Stanley Ethereum Trust, que opera bajo el ticker MSSE y ha acumulado aproximadamente $20 millones en activos durante sus primeros días de operación.
Aunque el total sigue siendo pequeño en comparación con los ETF de ETH establecidos, la red de distribución de Morgan Stanley brinda al producto acceso a un gran grupo de asesores y clientes de gestión de patrimonio. La empresa tiene aproximadamente 16,000 asesores financieros que supervisan alrededor de $7 billones en activos de clientes.
Ese alcance podría ayudar a MSSE a atraer inversores que han tenido una exposición limitada a gestores de activos enfocados en cripto, mientras que su baja tarifa del 0,14% aumenta la competencia entre los productos existentes de ETH.
Mientras tanto, la demanda de tesorería corporativa se movió en la misma dirección.
BitMine, el mayor titular corporativo de Ether, aumentó sus tenencias durante cada semana de julio, aunque su ritmo de acumulación se desaceleró. Su saldo aumentó de aproximadamente 5,70 millones de ETH al final de junio a 5,79 millones de ETH al 26 de julio.
Strategy, el mayor tenedor corporativo de bitcoin, no realizó compras durante el mes. En cambio, la empresa liderada por Michael Saylor se enfocó en aumentar sus reservas de efectivo y apoyar sus valores preferidos tras haber sido una fuente recurrente de demanda de bitcoin a principios del año.
La divergencia dejó a Ethereum con una acumulación corporativa continua junto con flujos de ETF más fuertes, mientras que el mayor comprador de tesorería de bitcoin no realizó nuevas compras.
Las métricas de valoración indican que el repunte de julio carece de señales históricas de fondo
Si bien julio inyectó impulso muy necesario en ethereum, el activo aún no ha activado las señales estructurales que históricamente precedieron una reversión duradera contra bitcoin.
Los datos de TradingView muestran que la relación ETH/BTC permanece un 13% más baja este año y aproximadamente un 73% por debajo del máximo de 2017 de 0.11.
Esto significa que su estabilización cerca de 0.02963 ha detenido la caída desde un mínimo de varios años de aproximadamente 0.028, pero ha hecho poco para recuperar la pérdida general de valor de Ethereum en comparación con Bitcoin.
Esa distancia respecto a los máximos anteriores muestra la magnitud del subdesempeño de Ethereum, aunque el precio solo no puede determinar si la caída ha concluido. CryptoQuant’s indicadores de valoración y flujo de exchange ofrecen una prueba más clara al comparar las condiciones actuales con las registradas antes de las reversales anteriores de ETH/BTC.
La relación market-value-to-realized-value de ETH/BTC ha caído a 0.65 desde 0.95 en agosto de 2025, lo que indica que gran parte de la prima que precedió a la caída de Ethereum se ha disipado.
Los suelos estructurales anteriores, incluidos los registrados en 2019 y principios de 2025, surgieron solo después de que la medida cayera por debajo de 0.45.
Ethereum se ha alejado por lo tanto de la sobrevaloración que marcó el pico del año pasado sin alcanzar la compresión más profunda asociada con puntos de giro anteriores.
Los flujos de exchange muestran el mismo ajuste incompleto. La proporción de depósitos de ETH a bitcoin en las plataformas de trading ha caído de más de 1.5 en agosto pasado a aproximadamente 0.8, lo que indica que la presión de venta relativa se ha aliviado considerablemente.
Las inversiones anteriores de ETH/BTC se formaron cuando la relación se acercó a 0.4. La lectura actual sugiere que la distribución más intensa ha disminuido, mientras que la actividad de venta permanece por encima de los niveles observados cuando las caídas anteriores alcanzaron su agotamiento.
Para que el impulso de julio se convierta en una reversión más amplia, ETH/BTC necesitaría establecer soporte por encima de 0.030, mientras que la valoración y los flujos del exchange continúen moviéndose hacia sus rangos históricos de fondo.
Hasta entonces, los datos indican una recuperación desde niveles deprimidos en lugar de un piso cíclico confirmado frente al bitcoin.
La publicación Ethereum acaba de superar a Bitcoin con $365 millones en flujos entrantes de ETF, pero los datos en cadena muestran que el verdadero fondo aún no ha llegado apareció por primera vez en CryptoSlate.