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Thomas Lee's BitMine Immersion Technologies está probando el interés del mercado público por una mayor exposición a Ethereum con una nueva recaudación de capital de $300 millones estructurada en torno a acciones preferentes perpetuas. La empresa presentó planes el 3 de junio para vender tres millones de acciones de preferentes serie A perpetuas al 9,50% con un valor nominal de $100, y se espera que los valores se listen en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker BMNP pending approval. Moelis & Company y Cantor lideran el esfuerzo de bookrunning. Si la emisión se completa por completo, BitMine asumirá aproximadamente $28,5 millones en obligaciones anuales de dividendos, pagados semanalmente cuando se declaren, profundizando el vínculo entre su balance y el movimiento del precio de ETH.
Los fondos cotizados en bolsa de ether spot en Estados Unidos finalmente interrumpieron una intensa racha de reembolsos, registrando entradas netas de $19,30 millones el miércoles para cerrar una racha de 17 sesiones de salidas. Destacadamente, toda la cifra diaria provino de ETHA de BlackRock, mientras que todos los demás vehículos de ether en la categoría registraron flujo neto cero: una señal de que la convicción institucional sigue altamente concentrada en un solo emisor. Los activos totales de los ETF de ether ahora ascienden a $9,78 mil millones, lo que representa aproximadamente el 4,57% de la capitalización de mercado en circulación de ETH. Los flujos acumulados desde su lanzamiento en 2024 han alcanzado $11,21 mil millones, aunque la categoría aún se encuentra unos $2 mil millones por debajo de su pico anterior de activos.
Detrás de la propuesta de acciones preferentes se encuentra un número más incómodo: las pérdidas no realizadas de BitMine en su pila de ethereum han aumentado por encima de los 8.500 millones de dólares, ya que ETH negocia muy por debajo del precio promedio de compra de la empresa. La empresa actualmente posee más de 5,3 millones de tokens, lo que equivale a aproximadamente el 4,5% de la oferta circulante de ETH, lo que la convierte en la entidad con mayor tesorería pública de ether en el mercado. Una parte sustancial de esa posición está en staking, lo que significa que la tesorería continúa generando recompensas de validador, incluso mientras la contabilidad de valor de mercado registra fuertes pérdidas contables. La estrategia convierte efectivamente la volatilidad spot en un experimento de balance con rendimiento bajo escrutinio intenso.
La impresión del miércoles también rompió una racha paralela de 13 sesiones de reembolsos en los fondos spot de bitcoin en EE.UU., donde un flujo de solo $3,05 millones cerró un período que retiró aproximadamente $4,4 mil millones. BlackRock's IBIT absorbió $47,66 millones, mientras que FBTC de Fidelity, BITB de Bitwise y ARKB de Ark continuaron perdiendo. Sin embargo, este alivio se produce en un contexto cada vez más negativo: el bitcoin operó tan bajo como $62,715 durante las horas asiáticas, el ether cayó a $1,696 y el sentimiento de riesgo global se deterioró tras el informe decepcionante de Broadcom y una caída del 4,7% en el KOSPI que afectó al comercio de IA. Frente a $4,4 mil millones en reembolsos, un día de $3 millones se lee como ruido estadístico más que como una reversión estructural.
El presidente de BitMine, Thomas Lee, ha planteado repetidamente el rendimiento del staking como la ventaja estructural que distingue a los tesoros de ETH de los vehículos centrados en bitcoin. A diferencia del bitcoin, que no genera ningún rendimiento nativo, el ether apostado produce recompensas del protocolo que permiten a una empresa de tesorería capitalizar sus tenencias sin tener que liquidar los tokens subyacentes. Esta distinción es central para la economía de la nueva oferta preferente del 9,5%: los ingresos pueden financiar compras adicionales de ETH, la expansión de la infraestructura de validadores, inversiones estratégicas relacionadas con Ethereum, capital de trabajo y recompras de acciones comunes. La estructura básicamente toma prestado a inversores del mercado público al 9,5% e intenta monetizar el diferencial a través de recompensas de staking, acumulación y cualquier recuperación eventual en el precio al contado de ETH.
La única categoría de ETF que escapó a la ola más amplia de reembolsos fue el complejo HYPE de Hyperliquid, que extendió su racha con otros $12,15 millones en flujos netos el miércoles. Bitwise retiró $7,45 millones de BHYP, mientras que el recién lanzado fondo HYPG de Grayscale con bajas comisiones atrajo $4,70 millones en su primer día de operaciones. Los activos netos combinados del ETF HYPE ahora ascienden a $185,68 millones en aproximadamente cuatro semanas desde su estreno el 12 de mayo, con cada sesión de operación registrando flujo positivo. El contraste subraya cómo el capital institucional ha migrado hacia un conjunto más reducido de narrativas de altcoin, incluso mientras los complejos dominantes de ETH y BTC han sufrido semanas de presión vendedora.
En el gráfico, ETH opera cerca de $1,678.88 tras una caída diaria del 4.07%, situándose justo por encima del soporte inmediato en $1,625.78, con soportes más profundos en $1,545.89 y $1,397.54. Una lectura de velaRSI de 15.45 indica condiciones profundamente sobrevendidas y históricamente precede a rebotes de reversión a la media, sin embargo, la señal bajista del MACD y la clara tendencia a la baja argumentan en contra de tratar esa lectura como un indicador independiente de compra. Recuperar $1,721.44 neutralizaría la presión bajista a corto plazo, con $1,823.71 como el primer nivel significativo de cambio de tendencia. Un rompimiento decisivo por debajo de $1,625 invalida la tesis del rebote por sobreventa y abre camino rápidamente hacia $1,545.