Una actualización propuesta de ethereum podría hacer más difícil rastrear la actividad de los validadores, abordando una preocupación de larga data para los stakers institucionales. Sin embargo, la privacidad añadida podría venir acompañada de mayores costos operativos, flujos de trabajo más lentos y nuevos desafíos de cumplimiento.
Principales conclusiones
- EIP-8222 de Ethereum podría ocultar los enlaces de validadores, ya que aproximadamente 1/3 de ETH permanece apostado.
- Sygnum dice que una mayor privacidad puede atraer a instituciones, pero añade retrasos, costos y trabajo de cumplimiento.
- EIP-8222 no tiene fecha de lanzamiento; Ethereum debe equilibrar el anonimato con los controles de las empresas reguladas.
Dubuis de Sygnum advierte que la actualización de privacidad podría aumentar los costos de ejecución para las instituciones
El mercado de staking de ethereum se acerca a niveles récord, con aproximadamente un tercio de todo el ether bloqueado en validadores. La participación institucional también ha continuado a pesar de las condiciones de mercado más débiles. Sin embargo, la red expone información que muchos inversores profesionales preferirían mantener privada.
La dirección de depósito de un staker, el validador y las credenciales de retiro actualmente crean una pista visible. Las empresas de análisis de cadena de bloques pueden usar esos vínculos para estimar el tamaño de la posición, el momento de entrada y la estrategia de staking de una institución.
“Para un asignador institucional, eso significa que el tamaño de la posición, el momento y la estrategia son efectivamente públicos,” dijo Thibault Dubuis, líder de producto para staking y finanzas descentralizadas en Sygnum Bank.
EIP-8222 busca la rastreabilidad de validadores
Ethereum Improvement Proposal (EIP) 8222, conocido como “Lean Staking”, busca abordar ese problema a nivel de protocolo. La propuesta utilizaría criptografía basada en STARK para separar los depósitos de los retiros y volver a anonimizar a los validadores.
Forma parte del rediseño más amplio Lean Ethereum. Si se adopta, el sistema podría permitir que las instituciones stakeen sin revelar toda su actividad al mercado.
Los bancos y custodios regulados ya pueden proporcionar privacidad limitada al agrupar los activos de los clientes en monederos omnibus. Sin embargo, el monedero utilizado para el staking generalmente sigue estando públicamente conectado al validador y sus credenciales de retiro.
“Esto es lo que hace significativo a EIP-8222,” dijo Dubuis. “En la práctica, permitiría a una institución stake sin difundir su libro al resto del mercado.”
La propuesta sigue bajo discusión y no ha sido programada para su implementación. Los cambios de esta escala requerirían un amplio acuerdo entre los desarrolladores y partes interesadas de ethereum.
La privacidad conlleva compensaciones operativas
El diseño también podría generar fricción para los usuarios institucionales.
Las denominaciones de depósito fijo pueden mejorar el anonimato al situar las transacciones dentro de un grupo más amplio de cantidades similares. Sin embargo, podrían dificultar que las instituciones stakeen o retiren cantidades precisas, reduciendo la eficiencia de capital obtenida con la actualización Pectra de Ethereum.
Los usuarios también podrían necesitar esperar antes de reclamar activos para evitar que las transacciones se vinculen. Eso podría introducir retrasos y complejidad en los flujos de trabajo de empresa a empresa.
La privacidad no eliminaría los otros riesgos asociados con el staking institucional. Las empresas aún necesitarían gestionar claves de validadores, acuerdos de custodia, exposición a slashing, informes regulatorios y controles internos.
Los auditores también pueden requerir prueba de que los activos solo puedan retirarse a monederos controlados por la institución o sus clientes. Por lo tanto, el anonimato del protocolo debe coexistir con la rendición de cuentas fuera de la cadena.
“La privacidad reduce la barrera de entrada pero aumenta la barrera de ejecución,” añadió Dubuis.
Para inversores institucionales, Lean Staking podría eliminar un obstáculo importante. Sin embargo, su éxito dependerá de si Ethereum puede proteger las estrategias de trading sin debilitar los controles que las empresas reguladas necesitan para operar.