Seis autores, incluido Justin Drake de la Ethereum Foundation, publicaron un borrador de propuesta el 4 de agosto que quemaría una fracción creciente de las recompensas de los validadores a medida que se stakea más ETH, llevando la emisión neta de la capa de consenso a cero con una proporción de staking del 50%.
El borrador, numerado EIP-8361 en su solicitud de extracción, se titula Tapered Issuance Burn y se acredita a autores que incluyen a Jérôme de Tychey, Ladislaus von Daniels y Drake.
La propuesta ataca una propiedad de la curva de emisión de Ethereum que ningún plan de reducción anterior eliminó: no existe una relación de stake en la que el incentivo para hacer más stake se desactive. El rendimiento disminuye solo con la raíz cuadrada inversa de la relación de stake y mantiene un piso de aproximadamente el 1,5% independientemente de cuánto ETH se stake, por lo que el punto en que se detiene el crecimiento del stake depende enteramente de si la prima de riesgo del stake marginal se mantiene por encima de ese piso. La quema elimina el piso y permite que el mercado establezca el equilibrio en su lugar.
Aproximadamente el 33% del ETH está stakeado hoy, alrededor de 40 millones de ETH, y la capa de consenso paga aproximadamente 1.054.000 ETH al año, o el 2,62%, según el borrador. Las recompensas de la capa de ejecución añaden como máximo un 0,20%, según el conteo de los autores de alrededor de 72.600 ETH en pagos de relés MEV-Boost a través de 2,42 millones de bloques en el año hasta el 31 de julio, más 190.000 bloques construidos localmente valorados al mismo promedio. Por lo tanto, la emisión representa al menos el 93% del rendimiento del stake.
El Quemado Aumenta con el Stake
En cada epoch, cada validador sería cargado con una deducción por cada función que se le asignara: attestación, propuesta de bloque, participación en el comité de sincronización, dimensionada como una fracción de la recompensa idealizada para esa función. El ETH deducido se destruye. La fracción de quema es el saldo activo total dividido por una nueva constante, SATURATION_BALANCE, elevada a la potencia de 3/2, con un límite del 100%.
SATURATION_BALANCE se establece en 60.250.000 ETH, aproximadamente la mitad de la oferta actual de 120,7 millones. A ese nivel, la quema cancela exactamente la emisión de un validador en funcionamiento. Por encima de este nivel, la emisión de consenso es cero.
La cifra del 50% es un límite superior del incentivo, no un objetivo para la red. El borrador indica que la relación de saturación "no es un objetivo" y espera que el mercado se estabilice por debajo de ella, en cualquier relación donde el rendimiento neto satisfaga la prima que los stakers exigen por liquidez, slashing, riesgos operativos y regulatorios.
La deducción se aplica independientemente de si se cumplió o no el deber, lo que mantiene intactos los incentivos por deber: la diferencia de saldo entre realizar un trabajo y omitirlo permanece sin cambios. Una consecuencia es que recuperarse de una interrupción lleva más tiempo, aproximadamente un factor de 3.8 en la proporción de staking actual, medido en días de ganancias netas en lugar de en ETH.
Un colchón de dieciocho meses
Aplicado por completo en la bifurcación, la quema reduciría el rendimiento de consenso neto en la relación actual de aproximadamente 2.6% a 1.2% — “suficiente para provocar una salida sustancial de stake en la activación”, escriben los autores. Por lo tanto, la reducción se implementa gradualmente durante 18 meses. La especificación añade una nueva constante, TRANSITION_BASE_REWARD_FACTOR, establecida en 128, y hace que el mecanismo de recompensa lea un factor efectivo variable en el tiempo que decae linealmente hasta el BASE_REWARD_FACTOR existente de 64 a lo largo de 123,300 épocas.
Duplicar el factor eleva la curva de rendimiento neto para cruzar la actual en una relación de staking del 31%, cerca del nivel en que se encuentra la red, por lo que los stakers comienzan cerca del rendimiento actual. La forma del decrecimiento se aplica desde el primer epoch tras la activación, independientemente: la emisión deja de recompensar el crecimiento por encima del 50% desde el primer día.
Los operadores grandes fueron los primeros afectados
Bajo la curva actual, los ingresos de un operador aumentan con cada validador que añade, independientemente del tamaño y la relación de stake, ya que su participación en el stake y la emisión total crecen. La quema escalonada limita la emisión total a una relación de stake de aproximadamente el 20% y la reduce más allá de ese punto, por lo que un operador en crecimiento reclama una mayor parte de un fondo en disminución.
Cada operador llega a un punto en el que el segundo efecto domina, y cuanto mayor sea el operador, antes llega. Un operador que posee la mitad del stake deja de ser recompensado por el crecimiento una vez que se ha stakeado aproximadamente el 31% de la oferta, según el borrador. Los autores señalan que el MEV no se ve afectado por la quema y que las recompensas siguen escalando en cualquier proporción, lo que eleva ese umbral.
La propuesta plantea el objetivo en dos partes: proteger a Ethereum de la captura a medida que más oferta se encuentra con custodios, exchanges y proveedores de ETF en lugar de sus propietarios, y defender el rol monetario del ETH frente a derivados de staking que lo desplazan como garantía. Los protocolos de staking líquido tienen $34,9 mil millones, según DefiLlama, con Lido solo en $17,6 mil millones. El ETH se negoció en $1.862 el 4 de agosto, una caída del 1,4% en la semana.
Dos días para revisar
El plazo generó una objeción dentro de pocas horas. Greg Koumoutsos, coautor de los borradores de EIP 8148 y 8205, publicó en el hilo Ethereum Magicians abierto por el autor principal pintail que la propuesta se presentó 48 horas antes del plazo para proponer EIP para Hegotá.
“Esto claramente no deja suficiente tiempo para la revisión por parte de la comunidad de un cambio en la política monetaria de esta magnitud,” escribió Koumoutsos. Añadió que el strawmap había establecido expectativas de que se consideraría una actualización de emisión para I*, una bifurcación posterior provisional, y que “se han planteado argumentos legítimos en diversas discusiones previas sobre las consecuencias de una actualización de emisión que deben tenerse en cuenta, pero que no parecen haberse considerado en esta propuesta.”
El 6 de agosto es la fecha límite para las pull requests que proponen EIPs para Hegotá, según el agenda de la llamada All Core Devs — Consensus #184. Hegotá es la actualización después de Glamsterdam; FOCIL es su única función de la capa de consenso programada para su inclusión, según el Hegotá meta EIP. No se había abierto ninguna pull request que propusiera EIP-8361 para su inclusión al momento de la publicación.
El estado es Borrador, el tipo es Standards Track y la categoría es Core, por lo que el cambio requiere una bifurcación dura. No se necesitan cambios en la capa de ejecución ni en contratos. Los autores indican que una implementación ya se ha completado en el cliente de consenso Prysm. Los vectores de prueba aún no se incluyen.
En su publicación en el foro, pintail acreditó al coautor pa7x1 por el principio principal y a Anders Elowsson por la estructura por deber del quema. The Defiant ha cubierto el debate sobre la emisión de Ethereum desde que se abrió.