La actividad en el ecosistema de Ethereum [ETH] está cambiando, ya que el uso de L2 se enfria mientras el valor permanece anclado en la capa base. La relación de usuarios activos diarios (DAU) de L2 a L1 bajó a 1.12 en febrero de 2026, tras una caída pronunciada desde los máximos de 2025, lo que muestra un crecimiento fragmentado de usuarios.
A medida que la ejecución se extiende a las L2, la capa base sigue garantizando el asentamiento y la liquidez, lo que preserva su dominio estructural. La oferta de stablecoins cerca de $163.3 mil millones en mainnet confirma que el capital continúa concentrándose donde la finalidad y la seguridad siguen siendo más fuertes.
La dinámica de las tarifas refuerza esta divergencia, con tarifas base que promedian 12,6 gwei y solo 267 ETH quemados semanalmente, lo que refleja una demanda más débil. Como las L2 aportan una quema mínima, el valor económico permanece vinculado a L1.
Este cambio sugiere que Ethereum se está consolidando como un centro de capital, donde la liquidez se concentra incluso cuando la actividad de los usuarios se dispersa.
Ethereum recupera la dominancia de liquidez
Este cambio se vuelve más claro cuando la actividad de los usuarios y la liquidez dejan de moverse juntas entre las capas. La relación de Direcciones Activas Diarias (DAA) de L2 a ETH aumentó de aproximadamente 2 a principios de 2023 a más de 15 a mediados de 2024, lo que muestra que los usuarios se trasladaron rápidamente a L2 para realizar transacciones más económicas.
Sin embargo, este crecimiento no duró, ya que la relación cayó a alrededor de 10–11 para 2026, lo que indica que la actividad de los usuarios se ha ralentizado. Esta caída sugiere que el uso de L2 está debilitándose en lugar de expandirse.
El capital muestra una tendencia diferente, ya que la relación L2 a ETH en stablecoins alcanzó un pico cercano a 0,30 antes de estabilizarse alrededor de 0,20–0,22, lo que significa que la liquidez se mantiene mejor que la actividad de los usuarios.
Este desequilibrio implica que el valor permanece donde la seguridad y la flexibilidad son más fuertes. Como resultado, Ethereum sigue siendo la capa principal para la liquidez, incluso cuando la actividad se distribuye entre las L2.
El papel de Ethereum como capa de liquidación
La tendencia se ve respaldada además por cambios en la regulación que están influyendo en los flujos de capital. Para ilustrar la preferencia por activos regulados, ethereum ha ganado aproximadamente $9.6 mil millones, o el 58% del mercado de RWA de $16.5 mil millones, gracias a instituciones que buscan sistemas cumplidores y liquidación confiable.
A medida que crece esta demanda, el capital permanece en la capa base, ya que las transacciones de alto valor requieren seguridad y finalidad sólidas. Esto explica por qué la liquidez se mantiene estable incluso cuando la actividad de los usuarios se extiende a redes L2 más económicas.
Los flujos de ETF respaldan esta tendencia, con productos de ETH spot atrayendo $9.9 mil millones en entradas hasta 2025 y AUM superando los $12 mil millones hasta 2026. Este crecimiento constante muestra una creciente confianza institucional.
Este patrón indica que Ethereum está consolidando su posición como la capa principal para el asentamiento de valor a gran escala.
En general, si este capital continúa acumulándose, Ethereum puede fortalecer su rol, permitiendo que ETH gane valor a medida que más actividad se asienta en L1. Sin embargo, si los usuarios permanecen en L2 mientras el capital permanece pasivo, el crecimiento puede no traducirse en un mejor desempeño de precio.
Resumen final
- Ethereum ve concentrado el capital en L1 con $163.3 mil millones en stablecoins y una participación del 58% en RWA, mientras que la actividad en L2 se debilita.
- ETH ahora depende del uso activo de capital, ya que los flujos de L1 respaldan la fortaleza, mientras que la liquidez pasiva puede limitar los aumentos de precio.