Recientemente, muchos L1 han estado planificando estrategias para reducir las tarifas, pero esto tiene un costo.
La lógica es sencilla: las tarifas de transacción son una parte fundamental del motor de ingresos de una L1. Cada actualización de red requiere ingresos para escalar la cadena y mantener la capacidad necesaria para respaldar la creciente demanda. La actualización [ETH] Glamsterdam de Ethereum encaja perfectamente en esta tendencia, y sus efectos ya están apareciendo en la cadena.
Según Token Terminal, las tarifas de transacción en Ethereum L1 han caído a niveles récord. Si bien las transacciones más económicas mejoran la accesibilidad, tarifas consistentemente más bajas pueden ejercer presión sobre la economía a largo plazo de escalabilidad de Ethereum. Ese impacto se vuelve aún más claro al examinar los datos de ingresos de la red.
Los datos de DeFiLlama muestran que los ingresos de Ethereum tienen una tendencia a la baja en base trimestral.
Como destaca el gráfico anterior, los ingresos de la red han estado disminuyendo constantemente desde su pico de $366,63 millones en el T3 2025. Para el T1 2026, ethereum cerró con $260 millones en ingresos. En términos sencillos, la actualización Glamsterdam, que redujo las tarifas de la red en un 78%, ahora está reconfigurando claramente la estructura de ingresos de ethereum en la cadena.
Eso desplaza naturalmente el enfoque hacia el crecimiento más amplio de la red de ethereum. En el plano macro, la volatilidad ya está afectando la estructura de precios de ETH. Pero ahora, con la economía de escalabilidad de ethereum también bajo presión, el debate más amplio se vuelve más difícil de ignorar: ¿Está realmente ETH infravalorado aquí?
La compresión de los ingresos de ethereum está chocando con una fuerte demanda
La subvaluación ocurre cuando el mercado no incorpora completamente la fuerza subyacente de una red.
En la superficie, las tarifas decrecientes de Ethereum y los ingresos en caída hacen que la debilidad reciente del ETH parezca justificada. Técnicamente, el ETH ha bajado aproximadamente un 6.2% en mayo y continúa subperformando Bitcoin [BTC] en la mayoría de los plazos principales. En ese contexto, tarifas más bajas pueden interpretarse fácilmente como una señal de una demanda en cadena más débil.
Pero los datos en la cadena están comenzando a contar una historia diferente. Como muestra el gráfico a continuación, el número mensual de transacciones de ethereum ha alcanzado un nuevo récord histórico, acercándose a 80 millones de transacciones. En pocas palabras, la actividad en la red sigue siendo fuerte, incluso mientras las tarifas y los ingresos continúan en tendencia a la baja.
En ese escenario, la estructura técnica actual de ETH comienza a parecer cada vez más mal valorada.
Desde el punto de vista de la red, las tarifas más bajas no se están traduciendo en un uso más débil. Si acaso, la compresión de tarifas está atrayendo a más usuarios a la cadena al hacer que Ethereum sea más económico de usar. Esta dinámica se está convirtiendo en un fuerte reflejo de los fundamentos subyacentes de la red de Ethereum.
En ese contexto, la caída en los ingresos parece más bien un subproducto del modelo de tarifas en evolución de Ethereum que una señal de disminución de la demanda. En ese escenario, la posición técnica actual de ETH parece cada vez más subvaluada en relación con la fuerza subyacente de la red en la cadena.
Resumen final
- Las tarifas y los ingresos de Ethereum están disminuyendo, pero la actividad en la cadena continúa alcanzando nuevos máximos.
- El fuerte crecimiento de las transacciones sugiere que ETH podría estar infravalorado en relación con la fuerza subyacente de su red.