En Ethena Pay, los usuarios solo necesitan transferir parte de su saldo en dólares a Earn+, confirmar y recibirán recompensas más altas. Este botón, que parece una “actualización de saldo”, en el backend se divide en tres capas: Upshift proporciona la infraestructura de la caja fuerte, Steakhouse diseña y ejecuta las estrategias, y Aave V4 ofrece mercados de préstamos y préstamos en Avalanche. La operación se ha simplificado, pero el capital pasa por más participantes.
Aave Labs anunció el 28 de octubre que Ethena Pay ya está disponible en Earn+. Esto no convierte automáticamente los saldos en dólares estadounidenses en cuentas de alto rendimiento, sino que ofrece una segunda opción a los usuarios dispuestos a asumir una ruta de producto alternativa. Los usuarios eligen manualmente cuánto transferir y revisan los detalles antes de confirmar; los saldos originales, consumibles y que generan recompensas automáticamente, no pertenecen al mismo nivel que Earn+.
Una transferencia que conecta tres roles independientes
Los depósitos de Earn+ ingresan primero en la bóveda proporcionada por Upshift; Steakhouse gestiona la bóveda y ejecuta la estrategia subyacente, la cual utiliza Aave V4 en Avalanche. El mecanismo específico revelado por Aave es: la estrategia proporciona USDe y toma prestado USDT desde la liquidez del Avalanche Hub.
Esta ruta altera la estructura de responsabilidad que enfrenta el usuario. Ethena Pay se encarga de la entrada de la aplicación y la experiencia del saldo del usuario, Upshift asume la infraestructura de la caja fuerte, Steakhouse decide y ejecuta las estrategias, y Aave proporciona el mercado de préstamos. Aave especifica especialmente que Earn+ es un producto de terceros ofrecido por Ethena Pay; Aave no opera, no planifica ni administra esta caja fuerte. Que las marcas aparezcan en la misma función no implica que el riesgo y los derechos operativos correspondan a la misma empresa.
La arquitectura Hub and Spoke de Aave V4 gestiona la organización de liquidez aquí. El Liquidity Hub reúne los depósitos, y los Spoke toman prestada la liquidez desde él; cada mercado puede configurar sus propias reglas de garantía y riesgo. Para los desarrolladores de aplicaciones, esto permite que un producto de rendimiento utilice la profundidad de préstamos existente sin necesidad de construir todo el mercado desde cero.
Sin embargo, la disponibilidad de liquidez subyacente no equivale a rendimientos fijos. El anuncio describe Earn+ como una opción de recompensas más altas, sin ofrecer una promesa de rendimientos permanentes e inmutables. El desempeño de la estrategia, la demanda de préstamos, los precios de los activos y la configuración de la caja pueden afectar los resultados. Los usuarios ven un saldo en dólares en la interfaz, pero en segundo plano se involucran USDe, USDT, cajas y mercados de préstamos; comprender esta ruta es más importante que solo observar el número de recompensas.
Sin bloqueo no equivale a reembolso inmediato por el mismo camino
Earn+ no tiene período de bloqueo, pero los retiros se procesarán dentro de las 24 horas y luego se devolverán al saldo en dólares del usuario. Este arreglo es más flexible que el bloqueo a largo plazo, pero aún difiere de la disponibilidad inmediata. Que la aplicación permita a los usuarios iniciar una salida en cualquier momento no significa que las posiciones subyacentes puedan liquidarse al instante como un saldo de billetera común en todo momento.
El límite de depósito también está determinado por el nivel de la cuenta Ethena Pay: los usuarios Standard tienen un límite de 20.000 dólares, los usuarios Pro de 50.000 dólares y los usuarios VIP de 200.000 dólares. Los límites vinculan el tamaño del producto con la segmentación de usuarios, al tiempo que restringen la cantidad de fondos que un solo usuario puede ingresar a la estrategia.
Ethena Pay se lanzó en septiembre en aproximadamente 50 países, permitiendo a los usuarios mantener, gastar y recibir recompensas automáticas de sus saldos en dólares. La incorporación de Earn+ divide aún más los saldos ociosos en la cuenta de pago en partes directamente utilizables y partes que se canalizan activamente hacia estrategias en la cadena. Para los usuarios comunes, la elección ya no se limita a gastar o ahorrar, sino que también incluye decidir si asignar una parte de su saldo a una ruta de rendimiento colaborativa.
DeFi está oculto dentro de las aplicaciones, pero los límites de responsabilidad deben ser más claros.
La atracción del DeFi integrado radica en reducir la operación. Los usuarios no necesitan abrir por separado la bóveda, el protocolo de préstamo y la billetera en cadena para acceder a una estrategia desde una sola interfaz de aplicación. Sin embargo, al ocultar los pasos operativos, la cadena de riesgos no desaparece; simplemente se traslada desde el usuario hacia el diseño del producto y las relaciones de colaboración.
Earn+ muestra una división de funciones cada vez más común: las aplicaciones de consumo poseen las relaciones con los usuarios, las bóvedas proporcionan contenedores de activos, los planificadores gestionan las estrategias y los protocolos ofrecen liquidez. Cada capa puede centrarse en sus propias capacidades, pero también hace que los fallos, las salidas y la divulgación de información requieran la participación de más entidades.
Por lo tanto, este lanzamiento no cambia que Aave tenga una interfaz adicional, sino que los préstamos en cadena comienzan a integrarse en las aplicaciones de pago como una segunda opción de saldo en dólares. Los usuarios obtienen rutas de operación más cortas, pero también deben comprender rutas de fondos más largas. Cuanto más simple sea el botón, más necesario será que el producto explique claramente quién gestiona la estrategia, quién solo proporciona el mercado, cuánto tiempo tarda el retiro y dónde están los límites.