Ether (ETH) cayó a un mínimo de 13 meses cerca de $1,540 el viernes mientras el sentimiento de evasión de riesgo se extendió por los mercados de criptomonedas. El movimiento ocurrió amid una cascada de drenajes de liquidez impulsados por derivados y nuevas preocupaciones de seguridad que han mantenido a los alcistas a la defensiva, incluso cuando ETH opera bien por debajo de sus máximos de fin de 2025. Paralelamente, una vulnerabilidad crítica en el pool protegido de Zcash, expuesta por herramientas impulsadas por IA, alimentó temores de una contagión más amplia en cadenas de bloques y protocolos DeFi.
En el ámbito macro, los datos de derivados mostraron una imagen claramente bajista. Los mercados de futuros presentaron tasas de financiación negativas, lo que indica una mayor demanda de exposición corta, mientras que una ola de posiciones largas apalancadas fue liquidada, erosionando cualquier repunte rápido. El contexto del mercado se reforzó con una fuerte corrección en las métricas de caso de uso real de ETH, donde el Total Value Locked (TVL) de Ethereum señaló una retracción en la actividad DeFi y los flujos de monederos permanecieron tensos.
Principales conclusiones
- Los derivados de Ether se inclinan bajistas mientras las liquidaciones en cadena anulan los intentos de alivio, con posiciones largas apalancadas reducidas en más de $1,280 millones en un período de cinco días.
- Las tasas de financiación anualizadas negativas para los futuros perpetuos de ETH indican una continua demanda de posiciones cortas, reforzando una postura de riesgo reducido entre los operadores.
- La demanda de protección a la baja aumenta en las opciones, con la prima put-to-call de ETH en Deribit alcanzando máximos de varias semanas, lo que señala un creciente interés en coberturas ante la incertidumbre en el impulso.
- La actividad en la cadena de Ethereum se reduce a medida que el TVL cae al nivel más bajo desde febrero de 2024, con dapps notables que registran contracciones de varios decenas de porcentaje en los flujos de usuarios y capital.
- Un descubrimiento impulsado por IA de una vulnerabilidad en Zcash alimenta los temores sobre un riesgo sistémico, mientras los inversores cuestionan si otras redes podrían albergar puntos ciegos similares.
Los derivados indican un régimen de evasión de riesgo para ETH
Los datos del mercado muestran una clara inclinación hacia la presión vendedora en los derivados de ether. El mercado de futuros perpetuos se volvió negativo el viernes, reflejando una disminución de la confianza alcista y un cambio hacia coberturas o posiciones cortas directas. Esta dinámica es particularmente preocupante para los alcistas, dado que ETH ya había operado aproximadamente un 67% por debajo de su máximo histórico de agosto de 2025.
En el fondo, aproximadamente $1.28 mil millones en posiciones largas altamente apalancadas fueron liquidadas en cinco días, reduciendo las perspectivas de un repunte rápido. Aunque la acción de precio sigue siendo volátil, la combinación de pérdidas y métricas de financiación negativas subraya un equilibrio frágil para quienes buscan impulso de riesgo en ETH.
La imagen de los derivados se complementa con un aumento en la demanda de coberturas bajistas en el mercado de opciones. Los datos muestran que la prima put-to-call de ETH en Deribit subió a aproximadamente 3,7x el viernes, y la métrica ha permanecido en niveles elevados desde principios de la semana. Este patrón indica una psicología de cobertura saturada entre los participantes del mercado y sugiere que los compradores casuales podrían seguir siendo reacios a perseguir repuntes a corto plazo.
ETHTVL y actividad DeFi: una corrección en todo el ecosistema
El retroceso en la actividad en la cadena es visible en las métricas del ecosistema de Ethereum. Los datos de DefiLlama indican que el TVL de la red de Ethereum ha caído a su nivel más bajo desde febrero de 2024, un desarrollo que reduce cínicamente la liquidez disponible en la cadena para los usuarios y disminuye las perspectivas de ingresos para las dapps construidas en la red.
Las aplicaciones descentralizadas basadas en ETH también han soportado el impacto de este cambio. Spark, Ether.fi, EigenCloud y KernelDAO reportaron cada una caídas de dos dígitos en su TVL, reflejando una corrección más amplia en la liquidez DeFi mientras los fondos se desplazan away de protocolos más arriesgados ante mayor incertidumbre macroeconómica.
La temporalidad de esta erosión del TVL se cruza con una narrativa más amplia sobre seguridad y riesgo en DeFi: se descubrió un error en el pool protegido de Zcash que permitía la acuñación ilimitada, un hallazgo atribuido a herramientas de revisión impulsadas por IA. Si bien la vulnerabilidad se relaciona específicamente con Zcash, ha intensificado las preocupaciones sobre si otras cadenas albergan fallas ocultas que podrían catalizar salidas de fondos y forzar una reevaluación del riesgo en todo el ecosistema. La exposición se informó el 29 de mayo mediante el modelo de IA Opus 4.8 de Anthropic, amplificando las inquietudes del mercado sobre la contagión entre cadenas.
Más allá de la preocupación inmediata sobre la seguridad, la ola de ataques y explotaciones de abril continuó influyendo en las evaluaciones de riesgo. En 25 protocolos, los ataques de KelpDAO y Drift Protocol representaron una gran parte de las pérdidas—juntos alrededor de $573 millones—ilustrando cómo las brechas han afectado a un amplio conjunto de redes y piscinas de liquidez, e implicando que la gestión de riesgos sigue siendo un tema central para usuarios y desarrolladores por igual.
Dinámicas de oferta y lo que implican para el riesgo y la recuperación de ETH
Las métricas de oferta en cadena añaden otra capa al escenario bajista. Los datos de Glassnode muestran que solo alrededor del 30% de la oferta de ETH sigue siendo rentable en comparación con la última vez que se movieron esas monedas. Este tipo de dinámica de oferta ha precedido históricamente movimientos significativos de precios, en contraste con episodios en los que una mayor proporción de la oferta era rentable y los mercados operaban de manera más constructiva. En el contexto actual, un pool limitado de ETH "en movimiento" sugiere menos compradores dispuestos a absorber la presión vendedora, a menos que aparezca un catalizador.
La perspectiva se complica aún más por la magnitud de las pérdidas no realizadas en los principales tenedores de tesorerías de ETH. Bitmine (BMNR US), el mayor tenedor de tesorería de ETH, tendría según informes una pérdida no realizada de aproximadamente $10.5 mil millones, lo que representa alrededor del 4.5% de toda la oferta de ETH. Si el mercado continúa restringiéndose y la disposición al riesgo de los prestamistas permanece limitada, dicha exposición concentrada puede amplificar la volatilidad a la baja durante liquidaciones forzadas u ondas correlacionadas de reducción de riesgo.
En conjunto, estos datos sugieren una ruta de recuperación frágil para ETH en la actualidad. Los precios podrían descender hacia niveles clave, con el umbral psicológico cerca de $1,550 ofreciendo un posible punto de alivio si aparecen compradores. Sin embargo, la convergencia de actividad on-chain débil, presiones persistentes en derivados y el espectro de vulnerabilidades entre cadenas mantiene el riesgo sesgado a la baja a corto plazo.
Para los lectores que siguen el riesgo y la oportunidad, las próximas semanas serán reveladoras. Observe nuevos datos sobre la liquidez de DeFi, cualquier nueva alerta de seguridad en las principales redes y si las dinámicas de riesgo entre cadenas comienzan a estabilizarse mientras los participantes del mercado reevalúan las necesidades de cobertura y la asignación de capital.
Los puntos de datos de estilo fuente citados incluyen a Laevitas sobre el financiamiento de futuros de ETH (ver https://app.laevitas.ch/assets/perpswaps/ETH/funding), DefiLlama para los cambios en el TVL en cadena, y las métricas de rentabilidad de Glassnode (https://studio.glassnode.com/charts/supply.ProfitRelative?a=ETH&mScl=lin&resolution=24h). La vulnerabilidad de Zcash y el contexto relacionado de revisión por IA fueron reportados en coberturas que destacan un descubrimiento asistido por IA de una vulnerabilidad que permitía la acuñación ilimitada, con una referencia relacionada de Cointelegraph a las implicaciones de seguridad más amplias de tales fallos (ver https://cointelegraph.com/news/zec-tanks-30-after-ai-security-review-discovers-critical-zcash-vulnerability).
Este artículo se publicó originalmente como ETH cae a su mínimo de 13 meses tras la noticia de un bug en Zcash y BTC cae por debajo de los $60K en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de criptomonedas, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.