ESMA cambia el enfoque de supervisión de MiCA a la supervisión en 2027

La ESMA ha detallado cómo planea supervisar las normas sobre activos criptográficos en la UE a medida que la Regulación sobre Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) pasa de la redacción a la implementación diaria. En su programa de trabajo para 2027 publicado el lunes, el regulador indicó que sus esfuerzos de coordinación se centrarán cada vez más en la supervisión—especialmente en torno a la resiliencia operativa, los controles de externalización y si las empresas mantienen suficiente presencia real y capacidad funcional dentro del bloque.

La presidenta de la ESMA, Verena Ross, dijo al Comité de Asuntos Económicos y Monetarios del Parlamento Europeo que las prioridades del regulador han cambiado “de la elaboración de normas hacia la supervisión y la convergencia”. El mensaje estaba estrechamente relacionado con la protección del inversor y la confianza en el mercado, ya que el marco MiCA ahora requiere un monitoreo consistente entre los supervisores nacionales.

• El enfoque de la ESMA en 2027 bajo MiCA pasa de emitir normas a alinear las prácticas de supervisión entre los reguladores nacionales de la UE.
• La resiliencia operativa y la gestión de riesgos de externalización se destacan como áreas clave para la supervisión de proveedores de servicios de activos criptográficos (CASP).
• La ESMA planea armonizar los informes periódicos de los CASP y desarrollar indicadores de riesgo comunes y paneles de supervisión.
• MIDAS, el sistema centralizado de la ESMA para monitorear posibles abusos de mercado, debería alcanzar la plena preparación operativa en 2027, con mejoras adicionales planeadas tras la aprobación de la junta.
• ESMA tiene la intención de incorporar los hallazgos de supervisión en la revisión de MiCA de la Comisión Europea, prevista para junio de 2027.

La implementación de MiCA ahora está reconfigurando el flujo de trabajo regulatorio en toda Europa. En lugar de centrarse principalmente en diseñar requisitos, la ESMA se prepara para garantizar que esos requisitos se apliquen de manera consistente en todos los países. Ross describió esto como un cambio hacia la supervisión y la “convergencia”, sugiriendo que las empresas deben esperar expectativas similares independientemente de dónde operen dentro de la UE.

El presidente del regulador también enfatizó que la ESMA desea que la innovación “florazca” dentro de una estructura que ofrezca claridad a las entidades reguladas mientras protege a los inversores. Esa combinación—permitir que la actividad continúe mientras se intensifica la supervisión—se refleja directamente en los detalles operativos del programa de la ESMA para 2027.

El programa de trabajo de la ESMA establece un conjunto de temas de supervisión destinados a reducir las brechas de cumplimiento entre los reguladores nacionales que supervisan a los proveedores de servicios de activos criptográficos (CASPs). Entre las áreas que la ESMA destacó se encuentran:

• Resiliencia operativa, que refleja la necesidad de que los CASP mantengan su funcionamiento durante interrupciones en lugar de depender de procesos frágiles.
• Riesgos de externalización, incluyendo cómo la dependencia de proveedores externos puede generar problemas de control y continuidad.
• Operaciones suficientes dentro de la UE, un enfoque en si las empresas mantienen suficiente capacidad operativa dentro del bloque.
• Consideraciones de liquidez, que pueden volverse críticas durante condiciones de mercado estresadas.
• Solicitud inversa, un área donde la conducta puede generar preguntas sobre cómo se aplican las obligaciones de MiCA en escenarios transfronterizos.
• Clasificación de activos, que refleja la importancia práctica de determinar correctamente cómo se regulan los activos cripto.

La ESMA también indicó que pretende fortalecer la coordinación entre los reguladores nacionales. Para los participantes del mercado, esto es relevante porque las diferencias regulatorias pueden traducirse en requisitos de cumplimiento desiguales, expectativas variables en materia de informes y resultados de aplicación inconsistentes. El énfasis de la ESMA en la convergencia tiene como objetivo limitar esa variación a medida que MiCA madura.

Más allá de temas específicos como la externalización y la resiliencia, la ESMA planea estandarizar cómo se recopila y utiliza la información de supervisión. El programa de trabajo indica que la ESMA tiene la intención de:

• Armonizar los informes periódicos de los CASP a los reguladores nacionales.
• Promueva indicadores de riesgo comunes que puedan compararse entre jurisdicciones.
• Desarrolle paneles de supervisión para respaldar el monitoreo continuo y la evaluación de riesgos consistente.

Estos pasos son significativos porque transforman el panorama regulatorio hacia una comparabilidad medible. Cuando los formatos de informe y las señales de riesgo están alineados, los reguladores pueden detectar con mayor facilidad valores atípicos, identificar patrones y aplicar intervenciones con mayor consistencia. Para los ASPC, la armonización también puede reducir la carga de cumplimiento que a menudo surge al tener que abordar diferentes expectativas de informe país por país.

La ESMA también planea ampliar su enfoque centralizado para la supervisión del mercado. El programa de trabajo confirma los planes de avanzar en MIDAS, su sistema para monitorear posibles abusos de mercado bajo MiCA.

Según el programa, la ESMA espera que la primera fase de MIDAS esté “totalmente operativa en 2027”. La ESMA reveló previamente planes para una segunda fase en febrero. El programa de trabajo de 2027 también indica que las mejoras incluirán características analíticas adicionales y una expansión de los tipos de datos disponibles.

La implementación del próximo conjunto de actualizaciones está programada para el cuarto trimestre, pero se describe como sujeta a aprobación de la junta. Esta condicionalidad es importante destacar: aunque la dirección es clara, el alcance y la cronología exacta aún podrían depender de la gobernanza interna.

Desde la perspectiva del inversor y la integridad del mercado, fortalecer la capacidad de supervisión es una parte fundamental para convertir a MiCA en un marco aplicable, en lugar de meramente conceptual. A medida que la capacidad del sistema crezca, los reguladores podrán detectar patrones sospechosos más temprano y actuar más rápidamente, especialmente si los informes subyacentes y los indicadores de riesgo entre jurisdicciones también están alineados.

El programa de la ESMA también conecta la supervisión con el siguiente paso en el proceso regulatorio a nivel de la UE. El regulador dijo que planea aprovechar su experiencia de supervisión para la revisión del MiCA por parte de la Comisión Europea, que se espera para junio de 2027.

Eso importa porque las realidades de aplicación a menudo revelan dónde el texto legal puede necesitar ajustes, ya sea por desafíos prácticos de implementación, interpretaciones ambiguas o riesgos emergentes no completamente cubiertos por las normas existentes. La intención declarada de la ESMA de prepararse para cualquier propuesta legislativa tras la revisión sugiere que el regulador espera que su trabajo de supervisión influya en cómo evoluciona MiCA.

Los lectores deben observar si los estándares armonizados de informes de la ESMA y sus mejoras MIDAS conducen a resultados de supervisión más coherentes entre los Estados miembros de la UE. La pregunta pendiente es qué tan rápido convergerán los reguladores nacionales en la práctica—especialmente en torno a las expectativas de resiliencia operativa, controles de externalización y cómo los indicadores de riesgo se traducen en acciones de cumplimiento concretas a medida que avanza 2027.

Este artículo se publicó originalmente como Presidente de la ESMA: Los planes de supervisión de MiCA pasan de la redacción a la supervisión en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de cripto, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.