Elon Musk adquiere APR Energy por $1 mil millones para alimentar la infraestructura de IA

Organizado y compilado por Shenchao TechFlow

Invitados: Josh Kale (analista de IA, contratista de Anthropic), Ejaaz Ahamadeen (coanfitrión de Limitless Podcast)

Moderadores: Josh Kale y Ejaaz Ahamadeen – Diálogo en pareja

Fuente del podcast: Limitless Podcast

La apuesta de mil millones de dólares de Elon revela el próximo comercio de IA

Fecha de transmisión: 22 de julio de 2026

Declinación de responsabilidad: Josh Kale es un contratista independiente de Anthropic; las opiniones expresadas en este episodio son suyas y no representan a Anthropic. Ambos declaran que el contenido de este episodio no constituye asesoramiento de inversión.

Musk gastó aproximadamente 1.000 millones de dólares de su propio dinero para adquirir en secreto una empresa llamada APR Energy. Esta empresa no fabrica chips, no construye cohetes ni desarrolla modelos de IA; solo hace una cosa: instalar turbinas de gas sobre remolques, transportarlas a tu centro de datos y proporcionar electricidad a tus GPU en cuestión de días. Que alguien que ha clamado durante 20 años por la transición a la energía solar haya comprado equipos de generación de energía a base de combustibles fósiles revela dónde radica realmente el cuello de botella de la carrera armamentista de la IA.

Este episodio parte de esta adquisición para desglosar dos rotaciones en curso: una es la corrección de las acciones de memoria (DRAM, HBM, NAND) tras un fuerte repunte, pero la demanda subyacente no ha cambiado; la otra es el flujo de capital hacia el sector de infraestructura eléctrica. Los dos anfitriones analizaron toda la pila tecnológica eléctrica, desde turbinas de gas móviles (APR Energy), pilas de combustible de óxido sólido (Bloom Energy), turbinas de gas y equipos de red (GE Vernova), hasta centrales nucleares modulares pequeñas (Valor), y consideran que la electricidad será la próxima frontera de la inversión en IA a partir del segundo semestre de 2026.

Sobre la lógica de adquisición de Musk

1 gigavatio de electricidad es suficiente para alimentar a 750.000 hogares, lo que equivale a la salida de un reactor nuclear. Esta electricidad es suficiente para hacer funcionar aproximadamente 600.000 GPU de la categoría H100.

Sabemos sobre esta transacción porque un inversionista de APR Energy tuvo que revelar un retorno personal de 50 millones de dólares. Esta es la única pista.

Él optó por comprar con fondos personales en lugar de ponerlo a nombre de xAI o Tesla, posiblemente por consideraciones fiscales y de estructura.

Sobre el cuello de botella eléctrico

La demanda de energía de los centros de datos en 2023 fue de aproximadamente 23 GW, y para 2026 ya se duplicó hasta 46.5 GW. Sin embargo, este año solo se planeó agregar 12 GW, y en realidad solo se completaron 5 GW.

Conectar la energía a la red eléctrica requiere transformadores de alta tensión, infraestructura de la red, y diversos permisos y aprobaciones regulatorias. Todo el proceso toma de 5 a 7 años, y no estoy exagerando.

Nueva York acaba de prohibir un conjunto de centros de datos, lo que retrasará la construcción de centros de datos locales en cinco años.

Sobre la corrección de las acciones de memoria

En julio, el precio promedio del DRAM aumentó casi un 20%, pero las acciones de memoria cayeron un 20%. Los precios siguen subiendo, pero las acciones bajan.

SK Hynix ha reservado toda la producción para 2027. Trece a quince clientes han asegurado el 40% de las ganancias esperadas para el próximo año. La demanda es abrumadora.

Micron bajó un 24% en un mes, pero su P/E forward es de solo 7 veces, con un crecimiento de ingresos del 350% y un margen bruto del 85%. Es poco común en el sector de hardware tener márgenes tan altos.

Los inversores coreanos estaban excesivamente apalancados en aproximadamente 10 mil millones de dólares, lo que hizo que el mercado perdiera 1.5 billones de dólares. Los fundamentos siguen intactos; esto es solo una sobreventa.

Sobre la electricidad como la próxima pista de negociación

Los electrones son más valiosos que los dólares. La única tendencia en toda la historia humana: más energía equivale a más productividad, que equivale a más innovación, que equivale a más prosperidad.

Esto me recuerda cómo eran las operaciones de memoria antes de convertirse en 'operaciones de memoria'. La historia no se repite, pero rima.

GE Vernova es el TSMC de la industria eléctrica. Los pedidos están reservados hasta 2031.

Microsoft firmó un acuerdo de suministro eléctrico de 20 años con la central nuclear de Three Mile Island, adquiriendo el 100% de la producción. Bloquear electricidad durante 20 años es mucho más imaginativo que emitir bonos del Tesoro a 20 años con una rentabilidad del 3%.

Independencia del modelo respecto a la demanda energética

Ya sea que tu modelo sea de código abierto o cerrado, caro o barato, de vanguardia o no, necesitas energía y GPU.

China just released Kimi K3, a 2.8 trillion parameter open-source model. 56% of tokens on OpenRouter are already being consumed by Chinese open-source models. But Jensen Huang isn't worried, because whoever builds models still has to buy his GPUs. The same goes for electricity.

¿Qué compró Musk con 1.000 millones de dólares?

Ejaaz: Musk acaba de gastar más de mil millones de dólares de su propio dinero para comprar una empresa que nadie conoce: APR Energy. Lo más extraño de esta empresa es que no fabrica chips de IA, no construye cohetes ni desarrolla modelos de IA. En cambio, produce turbinas de gas montadas sobre remolques, que se transportan a tu centro de datos y te suministran energía a tus GPU en cuestión de días. Una persona que pasó 20 años hablando sobre energía solar realizó esta adquisición. Al desglosar por qué la compró, se revela una nueva pista de negocio en el ámbito de la IA, y también se explica por qué las acciones de memoria han caído recientemente. La energía en Estados Unidos es suficiente, pero conectarla a los clusters de GPU de miles de millones de dólares que se pondrán en funcionamiento este año es extremadamente difícil.

Josh: APR Energy tiene una historia bastante interesante. Fundada en Jacksonville en 2004, cotizó en la Bolsa de Londres en 2011, adquirió en 2013 el negocio de alquiler de energía de GE y se convirtió en el mayor proveedor mundial de turbinas de gas móviles en alquiler. Desde entonces, ha pasado entre varios fondos de capital privado. A través de la búsqueda de documentos regulatorios, descubrimos que Musk compró la empresa por aproximadamente 10 mil millones de dólares. ¿Qué se compró por 10 mil millones de dólares? Aproximadamente 1 gigavatio de electricidad. Para tener una referencia, 1 gigavatio es suficiente para abastecer a 750.000 hogares, lo que equivale a la salida de un reactor nuclear. Esta electricidad es suficiente para alimentar aproximadamente 600.000 GPU de la categoría H100, que actualmente constituyen el mayor cluster coherente existente.

Ejaaz: Mi pregunta es, ¿por qué esto está a nombre de Musk en persona, y no de xAI o Tesla?

Josh: Tengo algunas suposiciones. Una posibilidad obvia es que él desea que esta empresa sirva a múltiples entidades, principalmente Tesla. Tesla es, teóricamente, una empresa independiente de xAI, aunque siempre han circulado rumores de una fusión. Por lo tanto, creo que se trata más bien de razones fiscales y estructurales. De hecho, la razón por la que conocemos esta transacción es que un inversionista de APR Energy tuvo que revelar un retorno de 50 millones de dólares. Esta es la única pista.

¿Qué tan grave es el cuello de botella eléctrico de la IA?

Josh: Si damos un paso atrás, todos dicen que la energía y la electricidad son el próximo cuello de botella para la IA, pero creo que mucha gente realmente no entiende este problema. En 2023, la demanda de electricidad de los centros de datos fue de aproximadamente 23 gigavatios, ya una cifra astronómica, y no teníamos suficiente oferta para satisfacerla. Para 2026, esta cifra se ha duplicado hasta 46,5 gigavatios. Pero el problema es que este año solo planeamos añadir 12 gigavatios de capacidad de suministro, mucho menos que el objetivo de 46,5. Aún peor, ya han pasado más de seis meses y solo se han completado 5 gigavatios. El cuello de botella es muy grave; la velocidad a la que se conecta la energía a la red es extremadamente lenta.

Alguien podría preguntar: ¿No es Occidente de Estados Unidos una región rica en energía? Sí, pero conectar esa energía a la red eléctrica es extremadamente difícil. Se necesitan transformadores de alta tensión, infraestructura de red, diversos permisos y aprobaciones regulatorias. Todo este proceso toma de 5 a 7 años; no estoy exagerando, es un ciclo de más de medio año. La adquisición de Musk, en cierto sentido, opera en una zona gris. La Ley de Aire Limpio prohíbe trasladar turbinas de gas a centros de datos para alimentar GPU; esto no es ilegal, pero tampoco es del todo legítimo. Después de comprar esta empresa, puede utilizar turbinas de gas ya autorizadas dentro del marco de la Ley de Aire Limpio para alimentar GPU sin activar ninguna alerta. Musk es muy inteligente: está buscando maneras de ser el primero en poner en línea las GPU, para poder entrenar los mejores modelos. Meta está haciendo lo mismo, y él está haciendo lo mismo con Grok 4.5 y los modelos posteriores.

Ejaaz: Esto es una competencia por suministrar energía a las GPU. El problema no es la energía en sí, sino la infraestructura. Tenemos petróleo y gas natural, pero conectarlos a la infraestructura necesaria es muy difícil. Si imaginamos a Estados Unidos como un sistema vascular, todas las líneas de transmisión son los vasos sanguíneos, y la red eléctrica ya está bajo una gran presión. Recuerdo que hace diez años, al discutir los vehículos eléctricos, ya se decía que cargar simplemente todos los Tesla ejercería una gran presión sobre la red. En ese entonces apenas lográbamos seguir el ritmo, y ahora aún lo hacemos apenas. Añadir cantidades de energía equivalentes a ciudades enteras a esto sería un gran problema.

La solución es un enfoque modular sin conexión a la red eléctrica, con generación propia de energía. Hay tres caminos: el primero es la energía solar, que requiere el mayor espacio y almacena la energía absorbida del sol en baterías para luego suministrarla, pero su densidad es insuficiente y los permisos son muy difíciles de obtener. El segundo es la energía nuclear, pero aún está muy lejos de ser viable para centros de datos. El tercero es utilizar turbinas propias conectadas a tuberías de gas natural para generar electricidad directamente en el lugar. Los centros de datos están construyendo realmente sus propias redes eléctricas. Quizás en el futuro puedan incluso devolver energía a la red principal, pero la necesidad fundamental actual es alimentar los centros de datos, y la mejor manera es generar su propia electricidad. Este es precisamente el fundamento de la inversión de Musk: compró una empresa que posee estas turbinas para transportarlas a los centros de datos y encender los chips más rápido que nadie.

Retracción de las acciones de memoria y desacoplamiento fundamental

Josh: Nueva York acaba de prohibir un conjunto de centros de datos, lo que retrasará la construcción de centros de datos locales en cinco años. Es loco tener que atravesar toda esta burocracia. Pero, por otro lado, si los generadores de gas en remolque suenan familiares, probablemente estés pensando en empresas cotizadas como Bloom Energy. Hablaremos de ello más adelante. Antes, debemos hablar sobre los movimientos internos de capital en el comercio de IA, ya que hemos dedicado mucho tiempo en el programa a hablar sobre memoria. La memoria es el componente central para el entrenamiento y la inferencia de GPU, y su precio ha aumentado en promedio entre un 300% y un 500% en los últimos nueve meses. La demanda es loca. La memoria de alto ancho de banda es la más evidente, y también lo es el almacenamiento NAND flash. Pero estas acciones han sido presionadas recientemente.

Ejaaz: Las acciones de memoria han sido fuertemente vendidas. Si solo las has mantenido durante dos semanas, ciertamente ha sido difícil. Pero si las has mantenido por más tiempo, felicidades: aún así has ganado mucho. Hay una sensación de vaivén: antes, subían un 20% diariamente durante varios meses, y ahora han retrocedido colectivamente aproximadamente un 20% desde sus máximos. Lo interesante es que, si comparas el precio de las acciones de memoria con el precio al contado de memoria, el precio al contado sigue aumentando. Este mes, el precio promedio del DRAM aumentó casi un 20%. Las acciones bajaron un 20%, mientras que el contado subió un 20%.

Josh: La curva de demanda no se ha desacelerado. Las acciones de memoria están siendo vendidas, pero los precios de la memoria siguen subiendo, y parece que la gente está un poco cansada de esta narrativa. El capital está comenzando a fluir hacia lugares con más imaginación. El mercado es extremadamente emocional; en el caso de la memoria, la demanda no se ha debilitado, los precios están aumentando exponencialmente, y los acuerdos de suministro a largo plazo (LTA) lo demuestran. SK Hynix, uno de los dos mayores proveedores mundiales de memoria (solo hay tres en todo el mundo), tiene ya entre 13 y 15 clientes que han asegurado el 40% de sus ganancias previstas para el próximo año. Es decir, la oferta para 2027 ya está vendida; independientemente de lo que ocurra con la oferta de memoria el próximo año, estos clientes deberán pagar.

Si miras Micron, ha caído aproximadamente un 24% en el último mes. Pero su P/E forward es de solo 7 veces, con un crecimiento de ingresos del 350% y un margen bruto del 85%. Es raro encontrar negocios en el sector de hardware con este nivel de rentabilidad. Si hablas de una burbuja de memoria, eso solo podría ocurrir cuando haya exceso de oferta. Pero la realidad es que las fábricas de obleas que producen estos chips aún no están sobrecargadas; este cuello de botella no se aliviará hasta alrededor de 2030. La gente simplemente está expresando emociones; creo que esto es una sobreventa. Si buscas una razón, echa un vistazo a Corea del Sur.

La volatilidad del mercado coreano afecta a las acciones de memoria

Ejaaz: Solo para recordar, los dos mayores proveedores de memoria están en Corea: SK Hynix y Samsung. Las últimas dos semanas, el mercado coreano ha estado en rojo porque muchos inversores coreanos estaban excesivamente apalancados con aproximadamente 1.000 millones de dólares. El mercado ha perdido 1,5 billones de dólares en valor. Por supuesto, este número es un orden de magnitud mayor, y estoy siendo un poco irónico. Pero el punto es que el mercado está reaccionando en exceso; los fundamentos siguen allí, la memoria sigue siendo un trade importante, solo que la gente está buscando otras cosas, tal vez la electricidad.

Josh: Esto probablemente es la rotación que está ocurriendo. La gente piensa: "Ya me cansé de este juguete". Los fundamentales siguen siendo sólidos, pero todos han ganado mucho y podrían estar buscando el próximo objetivo. La razón por la que grabamos este episodio es porque parece que el capital se dirigirá hacia la energía. El comercio de electricidad es uno de los que más me emocionan, porque es algo más duradero y esencial que cualquier progreso social. Incluso si todos los centros de datos se cerraran mañana, la demanda de electricidad seguiría siendo enorme.

La demanda de electricidad de los centros de datos en Estados Unidos se duplicó de 31 GW a 66 GW en 24 meses, lo cual es loco. La proporción de la demanda eléctrica total del país atribuida a los centros de datos aumentó del 1% al 3%, y solo seguirá subiendo. La demanda está aumentando verticalmente, mientras que nuestra infraestructura simplemente no puede seguir el ritmo.

Estructura de cuatro niveles de la pila de tecnología eléctrica

Ejaaz: Entonces, ¿quién está resolviendo creativamente este problema? ¿Quién puede encender los centros de datos más rápido? Ahí es donde fluirá el capital. Si puedes producir un electrón para los centros de datos a un costo más bajo, es una máquina de imprimir dinero infinita. Los pedidos de palas para turbinas de gas están programados varios años adelante. Es un problema muy difícil, pero el enfoque está aquí.

Josh: Vamos a desglosar los varios niveles de la pila tecnológica de energía. El primer nivel, que llamo "solución rápida", es exactamente lo que Musk acaba de hacer: comprar una empresa, fabricar turbinas de gas, montarlas sobre remolques y estacionarlas en centros de datos. En el podcast All-In hay un término muy preciso: "behind the meter" (suministro detrás del medidor), que significa colocar la turbina detrás del medidor eléctrico para alimentarlo, lo cual es técnicamente legal. La ventaja es que se puede implementar en cuestión de días; la desventaja es que la potencia es limitada: los 1 GW de Musk solo cubren una parte de su centro de datos de 3 GW promedio, y solo durante 6 a 12 meses.

La segunda capa es Bloom Energy, que fabrica pilas de combustible de óxido sólido. También es una gran caja que se puede transportar al lugar y convertir gas natural en electricidad con mayor eficiencia, durando entre 4 y 7 años. ¿Por qué está todo el mundo tan entusiasmado? Porque si antes tenías que esperar de 5 a 7 años para obtener un transformador, ahora puedes obtener este dispositivo antes y entrenar modelos de vanguardia más rápido que tus competidores. Meta y un grupo de centros de datos en México ya lo están utilizando. Pero el problema sigue siendo la aprobación regulatoria: las autoridades de Nuevo México rechazaron por segunda vez la solicitud de permiso para el gasoducto. Tienes un buen equipo, pero no puedes obtener la autorización para operarlo.

GE Vernova: La TSMC del sector eléctrico

Josh: GE Vernova se ha colocado en el centro de esta transacción. Fabrican turbinas y equipos para redes eléctricas, y su precio de acciones ha aumentado un 300% en tres años. Los pedidos están programados hasta 2031, y sus ingresos son muy predecibles. Los pedidos en 2025 se duplicaron respecto al año anterior hasta alcanzar 7.100 millones de dólares. Al igual que Bloom Energy, siempre habrá alguien que compre electricidad siempre que puedas producirla. Una vez que chocas contra un muro, siempre hay competidores que no lo han hecho. GE Vernova es una de esas empresas que no han chocado contra el muro.

Ejaaz: Me gusta ver a GE Vernova como un pilar establecido de la industria eléctrica. Siempre han estado ahí, saben manejar transformadores tradicionales y equipos de alta tensión, y tienen relaciones en la cadena de suministro. También fabrican sus propias turbinas de gas. Mira a sus clientes firmados: un acuerdo de 7 mil millones de dólares con Microsoft, y OpenAI es uno de sus clientes clave. GE Vernova es el TSMC de la industria eléctrica. Han crecido aproximadamente un 30% anual, pero mi evaluación es que en los próximos 6 a 12 meses esta tasa de crecimiento se volverá exponencial.

Energía nuclear y contratos de suministro a largo plazo

Josh: La capa superior es la energía nuclear. Generalmente, las empresas de energía nuclear necesitarán hasta 2031 a 2035 para lanzarse, pero hay una empresa llamada Valor que está acelerando este proceso con estaciones nucleares modulares.

Ejaaz: Para aclarar, IPP son productores independientes de electricidad que poseen sus propias centrales eléctricas y venden la electricidad al mercado, no a áreas reguladas. Esta diferencia es importante, ya que gestionar por cuenta propia la aprobación, la generación y la venta parece ser la solución óptima. Las grandes empresas ya han firmado contratos de suministro eléctrico a precios fijos de 10 a 20 años con IPP. Por ejemplo, Microsoft adquirió la central nuclear de Three Mile Island y firmó un acuerdo de 20 años en el que el 100% de la producción es para Microsoft. La duración de estos contratos es muy extensa, lo que demuestra la magnitud de esta tendencia en el sector eléctrico.

Josh: La electricidad es ahora esencialmente una moneda. Tener electrones te permite encender inteligencia, servir tokens y ganar dinero. Bloquear 20 años de electricidad es mucho más imaginativo que emitir bonos del tesoro a 20 años con una rentabilidad del 3%. Las oportunidades nucleares son geniales, pero aún son muy tempranas. Nadie ha puesto en funcionamiento un reactor; las autorizaciones aún no se han completado. Pero el día en que se active, será enormemente significativo.

Así era el trading de memoria antes de convertirse en "trading de memoria"

Ejaaz: Al hablar sobre la estructura y los contratos de estas empresas energéticas, me recuerda a las transacciones de memoria. Antes de que la memoria se convirtiera en "transacciones de memoria", mucha gente no estaba segura de si era la próxima gran oportunidad. La historia no se repite, pero rima. La mayoría aún no ha oído hablar de GE Vernova. La electricidad es más difícil de entender que la memoria; la memoria es fácil de explicar: "la IA necesita memoria", pero la electricidad es: "¿la electricidad no está en todas partes?". Es una pregunta más sutil.

Josh, ¿qué opinas sobre el mercado alcista y bajista?

Josh: Estoy alcista sobre el comercio de electricidad para siempre. En términos extremos, los electrones valen más que el dólar, y esto siempre será cierto. A lo largo de toda la historia humana, solo hay una tendencia: más energía equivale a más productividad, que equivale a más innovación, que equivale a más prosperidad. Cuantos más electrones puedas invertir en un problema, mejores serán los resultados exitosos. A corto plazo es bueno, a largo plazo es excelente, a mediano plazo es incierto, pero la demanda de electricidad siempre va hacia arriba. La memoria fue la primera operación del primer semestre de 2026, y es irónico que alcanzara su punto máximo justo en la semana en que SK Hynix ingresó a Nasdaq. Ahora la pregunta es: ¿cuál será la siguiente entrada escasa? Musk respondió esta pregunta con una adquisición de mil millones de dólares: la electricidad.

Ejaaz: Yo también soy alcista. Por varias razones. Primero, me gusta que esta capa de infraestructura de IA sea completamente independiente del modelo. No importa quién haya creado tu modelo o de qué país sea, necesitas energía y GPU. La semana pasada, todos hablaban sobre China frente a EE. UU.; China acaba de lanzar el modelo abierto Kimi K3 con 2.8 billones de parámetros, y ya el 56% del consumo de tokens en OpenRouter se ha gastado en modelos abiertos chinos. Pero Jensen Huang no se preocupa, porque independientemente de quién haga el modelo, todos deben comprar GPU. Lo mismo ocurre con la electricidad: sin importar si el modelo es abierto o cerrado, caro o barato, de vanguardia o no, siempre necesitas energía.

En segundo lugar, cuando hablamos de energía, no podemos dejar de mencionar que Musk está comprando APR Energy en la Tierra como solución a corto plazo, mientras planea utilizar satélites en el espacio para recolectar energía solar. Si esto no demuestra cuánto las personas ven la demanda futura de energía, no sé qué lo haría.

Josh: Ese es el estado actual de la energía, la electricidad y el comercio de electricidad. ¿Dónde podría estar el próximo comercio? Nuevamente, esto no constituye un consejo de inversión. Yo mismo no compré nada, aunque tal vez debería haberlo hecho. El rumbo parece correcto.