Elliott Investment Management ha presentado una nueva demanda contra la London Metal Exchange, alegando esta vez que el manejo caótico de la crisis del níquel de 2022 violó las normas de competencia del Reino Unido. La demanda, presentada a través de los afiliados Elliott Associates L.P. y Elliott International L.P., también nombra como demandada a la empresa matriz de la LME, Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEX).
La crisis del níquel, explicada brevemente
El 8 de marzo de 2022, el mercado del níquel se descontroló por completo. Los precios aumentaron de aproximadamente $30,000 por tonelada métrica a más de $100,000 en cuestión de horas, impulsados por un fuerte short squeeze. La LME respondió suspendiendo el comercio y luego anulando todas las operaciones ejecutadas esa mañana. Las transacciones anuladas sumaron aproximadamente $12 mil millones en valor nocional.
Para firmas como Elliott, que habían estado del lado ganador de esas operaciones, la cancelación borró efectivamente enormes ganancias. Elliott originalmente buscaba alrededor de $456 millones en daños a través de una revisión judicial presentada en junio de 2022, argumentando que la LME no tenía derecho a borrar el tablero.
¿Por qué falló la primera demanda?
La estrategia legal inicial de Elliott se topó una y otra vez con un muro. En noviembre de 2023, el Tribunal Superior del Reino Unido dictaminó que las acciones de la LME eran legales. La Corte de Apelaciones confirmó esa decisión en octubre de 2024. Y en enero de 2025, la Corte Suprema denegó a Elliott el permiso para presentar una apelación adicional, cerrando efectivamente esa vía legal en particular.
Otros fondos de cobertura que habían presentado reclamaciones paralelas, incluyendo AQR y DRW, retiraron sus propios casos en 2025 tras observar que la litigación de Elliott llegó a un punto muerto.
El nuevo enfoque: la ley de competencia
La nueva reclamación se desvía hacia una teoría legal completamente diferente. En lugar de argumentar que la LME excedió su autoridad, Elliott ahora alega que la conducta del exchange violó las regulaciones de competencia del Reino Unido.
En marzo de 2025, la Financial Conduct Authority impuso al LME una multa de 9,2 millones de libras (aproximadamente 11,9 millones de dólares) por fallas en la gestión de las interrupciones del mercado. Esa sanción marcó la primera acción de cumplimiento de la FCA contra un exchange del Reino Unido.
Elliott ha indicado que está revisando los hallazgos de la FCA, lo que podría proporcionar nuevo respaldo para sus argumentos legales.
HKEX, que adquirió la LME en 2012 por $2.2 mil millones, enfrenta exposición reputacional debido a la litigación continua, independientemente del resultado.
Para Elliott, el fondo cree que le debían dinero por operaciones legítimas que fueron anuladas arbitrariamente. Después de agotar una teoría legal, ahora está probando otra. El fondo dedicó más de una década a perseguir al gobierno de Argentina por bonos en incumplimiento, recolectando finalmente más de $2 mil millones.