- El BCE rechazó las propuestas para suavizar las normas de liquidez y fomentar las stablecoins del euro, diciendo que son demasiado arriesgadas.
- El BCE dice que las stablecoins desestabilizarían los depósitos bancarios y debilitarían su capacidad para controlar las tasas de interés.
- Esto plantea preocupaciones sobre la digitalización del dólar y la competitividad de la UE en el mercado global de stablecoins.
El 22 de mayo de 2026, el Banco Central Europeo (BCE) rechazó las propuestas del think tank Bruegel para flexibilizar las normas de liquidez, otorgar a los emisores de stablecoins acceso a financiamiento del BCE y designar al BCE como prestamista de último recurso para ellos.
El presidente del BCE, Christine Lagarde, y otros funcionarios citaron riesgos como la fuga de depósitos bancarios, mayores costos de financiamiento, reducción de la capacidad de préstamo y posibles corridas sobre las reservas que podrían socavar la política monetaria.
El BCE rechaza las propuestas para suavizar las normas de liquidez
Según fuentes, el BCE rechazó las propuestas establecidas en un documento del centro de estudios Bruegel, con sede en Bruselas, preparado por Lucrezia Reichlin, Bo Sangers y Jeromin Zettelmeyer, y presentado a los ministros de Finanzas europeos (UE) en una reunión informal en Nicosia, Chipre. Las propuestas buscaban flexibilizar las normas y brindar apoyo a los emisores de stablecoins en euros, pero fueron descartadas por considerarse demasiado arriesgadas para la estabilidad financiera y la política monetaria.
En lugar de respaldar stablecoins privadas en euros, el BCE ha reiterado su preferencia por depósitos comerciales tokenizados, que Lagarde ha dicho combinarían “la seguridad tradicional de las cuentas con la velocidad y la programabilidad de la tecnología de libro distribuido”. Esta rechazo se produce mientras la UE revisa su Regulación de Mercados de Activos Criptográficos (MiCAR) y en medio del trabajo continuo del BCE sobre un euro digital, que busca lanzar en 2029.
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Por qué el BCE rechazó las propuestas de stablecoin del euro
El presidente del BCE, Christine Lagarde, y otros banqueros centrales de alto nivel argumentaron que una adopción más amplia de stablecoins en euros desplazaría los fondos de los clientes desde los bancos comerciales hacia los emisores de stablecoins. Esto haría que los depósitos bancarios fueran “más inestables” y los convertiría en una fuente de financiación menos estable para los bancos. El BCE advirtió que este cambio podría acelerar la desintermediación, aumentar los costos de financiación de los bancos y reducir su capacidad para prestar a la economía.
Además, los funcionarios expresaron preocupaciones de que estos cambios debilitarían el sector bancario en general y dificultarían que el banco central controle las tasas de interés. Varios banqueros centrales cuestionaron específicamente la idea de extender la función de prestamista de última instancia, actualmente reservada para el sector bancario regulado.
¿Qué sigue para las stablecoins del euro y la política de cripto de la UE?
La decidida rechazo del BCE a las propuestas de Bruegel para flexibilizar las normas de liquidez y otorgar acceso al banco central a los emisores de stablecoins señala una postura regulatoria estricta continua. A medida que MiCA pasa por revisión, es poco probable que se produzca una flexibilización significativa y el crecimiento de las stablecoins en euros probablemente seguirá limitado en 2026–2027.
Mientras tanto, las estrictas normas de la UE hacen que las stablecoins denominadas en euros permanezcan marginales, con solo el 0,3% de la oferta global dentro del mercado de más de $323 mil millones, mientras que las stablecoins vinculadas al dólar estadounidense representan más del 99,7% de la oferta total. A pesar de iniciativas como Qivalis, respaldada por 37 bancos en 15 países con un lanzamiento previsto para 2026, y los esfuerzos de Societe Generale, el crecimiento sigue siendo limitado y gradual.
Por lo tanto, mientras el BCE prioriza las salvaguardias contra las salidas de depósitos bancarios y los riesgos de redención, el impulso de EE. UU. bajo la Ley GENIUS 2025 refuerza el dominio de las stablecoins en dólares y intensifica las preocupaciones sobre la digitalización del dólar en los pagos de la zona euro.
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