El Banco Central Europeo, la Comisión Europea y la ESMA han lanzado una iniciativa conjunta del sector para crear estándares técnicos comunes para valores tokenizados, un paso importante hacia la integración de las finanzas basadas en cadena de bloques en los mercados europeos.
¿Qué está pasando?
- Se establecerá el nuevo Grupo Europeo de Estándares de Tokenización (ETSG) para definir reglas comunes para la tenencia, transferencia y liquidación de valores tokenizados a través de cadenas de bloques y entre plataformas DLT e infraestructura de mercado heredada.
El ETSG tiene como objetivo hacer interoperables diferentes sistemas basados en cadena de bloques, para que los bancos, custodios y plazas de negociación no necesiten conexiones personalizadas para cada plataforma.
¿Quiénes están involucrados y cómo funcionará
El BCE, la Comisión Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) están lanzando la iniciativa y actuarán como observadores. Los representantes de la industria impulsarán las discusiones técnicas y de mercado.
La membresía está abierta a asociaciones industriales europeas, empresas privadas, instituciones financieras internacionales, fintech y proveedores de servicios técnicos activos en tokenización.
Los solicitantes deben demostrar experiencia relevante con los estándares del mercado, contar con una presencia en Europa y poder comprometer tiempo y recursos organizativos al trabajo del grupo.
Las tres autoridades evaluarán conjuntamente las nominaciones para garantizar el equilibrio geográfico y sectorial. Los miembros seleccionados de la industria elegirán a un presidente y un vicepresidente; una de las autoridades proporcionará un secretario.
Las organizaciones interesadas deben presentar sus nominaciones antes del 27 de noviembre de 2026. Todos los solicitantes recibirán retroalimentación.
Cronograma y entregables
El trabajo está programado para comenzar en enero de 2027, con el ETSG orientándose hacia sus primeras normas a principios de 2028.
El mandato cubre normas para la tenencia y liquidación de instrumentos financieros en plataformas DLT y entre redes de cadena de bloques y la infraestructura financiera existente. El grupo revisará las normas europeas e internacionales actuales, mapeará las prácticas de mercado actuales y identificará dónde se necesitan nuevos requisitos técnicos.
ETSG también diseñará un marco de supervisión para verificar si los participantes implementan los estándares acordados y podrá recomendar medidas para que las autoridades europeas fomenten su adopción. Los estándares del grupo no son automáticamente vinculantes para todas las empresas.
El ETSG informará regularmente a las autoridades y publicará al menos un resumen anual público de sus actividades. Su mandato finalizará una vez que las autoridades acuerden que sus tareas están completas.
Por qué esto importa
Los bancos y las infraestructuras de mercado europeos están emitiendo, negociando y liquidando cada vez más instrumentos tradicionales utilizando tecnología de libro mayor distribuido. Sin normas comunes, las empresas que operan en diferentes redes pueden enfrentar integraciones costosas y frágiles.
Los estándares del ETSG están diseñados para apoyar la iniciativa más amplia Appia del Eurosistema, que busca crear un marco integrado para mercados tokenizados en toda Europa. Appia, lanzada en marzo de 2026, explora una infraestructura financiera que permitiría a instituciones tradicionales emitir y liquidar activos tokenizados utilizando dinero del banco central.
- El BCE ya ha incorporado infraestructura práctica: su servicio Pontes, que entró en funcionamiento en septiembre, conecta plataformas basadas en cadena de bloques con los servicios TARGET del Eurosistema y permite el asentamiento de activos tokenizados en euros del banco central. Entre los primeros participantes se encontraban Deutsche Bank, Santander y Clearstream.
El BCE también ha indicado planes de invertir parte de su cartera de fondos propios de 23.000 millones de euros en valores digitales de alta calificación, lo que refuerza el respaldo institucional a los activos tokenizados.
Contexto regulatorio
- El ETSG se conecta con el Paquete de Integración y Supervisión del Mercado de diciembre de 2025 de la Comisión Europea, que propone cambios para mejorar la cooperación entre las infraestructuras de mercado y enmiendas al Régimen Piloto de DLT de la UE. Esas enmiendas exigirían a ciertos participantes en la liquidación avanzar hacia la interoperabilidad y desarrollar normas técnicas de apoyo.
- El ETSG comenzará su trabajo antes de que cualquier cambio legislativo se convierta en ley, pero puede coordinar el trabajo futuro necesario si se adoptan las propuestas.
Actividad del mercado hasta ahora
Las empresas europeas ya están probando mercados tokenizados: Securitize recibió la aprobación de la UE en noviembre de 2025 para operar un sistema de negociación y liquidación tokenizado en Avalanche. Las instituciones financieras también han estado probando garantías tokenizadas y transacciones que involucran valores gubernamentales dentro de estructuras existentes de custodia y liquidación.
En resumen
El ETSG es un esfuerzo coordinado de los reguladores europeos para establecer normas técnicas armonizadas lideradas por la industria para valores tokenizados, un paso fundamental hacia mercados tokenizados interoperables y a gran escala en Europa. Los participantes de la industria que cumplan con los criterios deben considerar presentar su solicitud antes del 27 de noviembre de 2026.
¿Qué está pasando?
- Se establecerá el nuevo Grupo Europeo de Estándares de Tokenización (ETSG) para definir reglas comunes para la tenencia, transferencia y liquidación de valores tokenizados a través de cadenas de bloques y entre plataformas DLT e infraestructura de mercado heredada.
El ETSG tiene como objetivo hacer interoperables diferentes sistemas basados en cadena de bloques, para que los bancos, custodios y plazas de negociación no necesiten conexiones personalizadas para cada plataforma.
¿Quiénes están involucrados y cómo funcionará
El BCE, la Comisión Europea y la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) están lanzando la iniciativa y actuarán como observadores. Los representantes de la industria impulsarán las discusiones técnicas y de mercado.
La membresía está abierta a asociaciones industriales europeas, empresas privadas, instituciones financieras internacionales, fintech y proveedores de servicios técnicos activos en tokenización.
Los solicitantes deben demostrar experiencia relevante con los estándares del mercado, contar con una presencia en Europa y poder comprometer tiempo y recursos organizativos al trabajo del grupo.
Las tres autoridades evaluarán conjuntamente las nominaciones para garantizar el equilibrio geográfico y sectorial. Los miembros seleccionados de la industria elegirán a un presidente y un vicepresidente; una de las autoridades proporcionará un secretario.
Las organizaciones interesadas deben presentar sus nominaciones antes del 27 de noviembre de 2026. Todos los solicitantes recibirán retroalimentación.
Cronograma y entregables
El trabajo está programado para comenzar en enero de 2027, con el ETSG orientándose hacia sus primeras normas a principios de 2028.
El mandato cubre normas para la tenencia y liquidación de instrumentos financieros en plataformas DLT y entre redes de cadena de bloques y la infraestructura financiera existente. El grupo revisará las normas europeas e internacionales actuales, mapeará las prácticas de mercado actuales y identificará dónde se necesitan nuevos requisitos técnicos.
ETSG también diseñará un marco de supervisión para verificar si los participantes implementan los estándares acordados y podrá recomendar medidas para que las autoridades europeas fomenten su adopción. Los estándares del grupo no son automáticamente vinculantes para todas las empresas.
El ETSG informará regularmente a las autoridades y publicará al menos un resumen anual público de sus actividades. Su mandato finalizará una vez que las autoridades acuerden que sus tareas están completas.
Por qué esto importa
Los bancos y las infraestructuras de mercado europeos están emitiendo, negociando y liquidando cada vez más instrumentos tradicionales utilizando tecnología de libro mayor distribuido. Sin normas comunes, las empresas que operan en diferentes redes pueden enfrentar integraciones costosas y frágiles.
Los estándares del ETSG están diseñados para apoyar la iniciativa más amplia Appia del Eurosistema, que busca crear un marco integrado para mercados tokenizados en toda Europa. Appia, lanzada en marzo de 2026, explora una infraestructura financiera que permitiría a instituciones tradicionales emitir y liquidar activos tokenizados utilizando dinero del banco central.
- El BCE ya ha incorporado infraestructura práctica: su servicio Pontes, que entró en funcionamiento en septiembre, conecta plataformas basadas en cadena de bloques con los servicios TARGET del Eurosistema y permite el asentamiento de activos tokenizados en euros del banco central. Entre los primeros participantes se encontraban Deutsche Bank, Santander y Clearstream.
El BCE también ha indicado planes de invertir parte de su cartera de fondos propios de 23.000 millones de euros en valores digitales de alta calificación, lo que refuerza el respaldo institucional a los activos tokenizados.
Contexto regulatorio
- El ETSG se conecta con el Paquete de Integración y Supervisión del Mercado de diciembre de 2025 de la Comisión Europea, que propone cambios para mejorar la cooperación entre las infraestructuras de mercado y enmiendas al Régimen Piloto de DLT de la UE. Esas enmiendas exigirían a ciertos participantes en la liquidación avanzar hacia la interoperabilidad y desarrollar normas técnicas de apoyo.
- El ETSG comenzará su trabajo antes de que cualquier cambio legislativo se convierta en ley, pero puede coordinar el trabajo futuro necesario si se adoptan las propuestas.
Actividad del mercado hasta ahora
Las empresas europeas ya están probando mercados tokenizados: Securitize recibió la aprobación de la UE en noviembre de 2025 para operar un sistema de negociación y liquidación tokenizado en Avalanche. Las instituciones financieras también han estado probando garantías tokenizadas y transacciones que involucran valores gubernamentales dentro de estructuras existentes de custodia y liquidación.
En resumen
El ETSG es un esfuerzo coordinado de los reguladores europeos para establecer normas técnicas armonizadas lideradas por la industria para valores tokenizados, un paso fundamental hacia mercados tokenizados interoperables y a gran escala en Europa. Los participantes de la industria que cumplan con los criterios deben considerar presentar su solicitud antes del 27 de noviembre de 2026.