Punto clave
DTCC ha comenzado operaciones de producción limitadas para acciones tokenizadas, con un lanzamiento comercial completo previsto para octubre. A principios de este año, Nasdaq y la Bolsa de Nueva York recibieron la aprobación de la SEC para listar versiones tokenizadas de acciones del Russell 1000 y ETFs de índices principales. La vía aprobada por la SEC mantiene las acciones tokenizadas ancladas a la estructura de propiedad existente, con el mismo CUSIP, libro de órdenes y ciclo de liquidación de un día hábil. Una excepción de innovación separada, actualmente bajo revisión de la SEC, permitiría a plataformas de intercambio nativas de cripto listar tokens vinculados al precio de una acción sin la aprobación de la empresa pública. La guía del personal de la SEC emitida en enero separó los valores tokenizados respaldados por emisores de los tokens de terceros no afiliados que podrían no conllevar los mismos derechos de accionistas.
Por qué es importante: La infraestructura compartida puede determinar si las acciones tokenizadas mejoran el acceso al mercado o fragmentan los registros de propiedad en plataformas incompatibles.
Sentimiento del mercado
Cautiosamente alcista, impulsado por la regulación.
Motivo: DTCC ha comenzado operaciones de producción limitadas para acciones tokenizadas, lo que respalda la adopción pero deja sin resolver la preparación de la infraestructura.
Casos similares anteriores
En la aprobación del ETP de bitcoin al contado, la SEC aprobó la cotización y el comercio de acciones del ETP de bitcoin al contado en exchange, y la estructura de creación-reembolso del ETP ayudó a alinear los precios del ETP con los activos subyacentes tras la aprobación. (Congress.gov) La diferencia es que las acciones tokenizadas también deben mantener las acciones corporativas y los derechos de los accionistas en todos los lugares.
Efecto Ripple
La fragmentación de acciones tokenizadas podría extenderse a través de datos de referencia, acciones corporativas y liquidación si distintos mercados rastrean la misma acción con derechos diferentes. Si plataformas no afiliadas listan tokens vinculados a acciones con derechos distintos, los inversores podrían considerar las reglas del mercado como parte del perfil de riesgo del activo.
Oportunidades y riesgos
Oportunidades: Cuando DTCC confirme los plazos de lanzamiento comercial para octubre, unas reglas de liquidación más claras podrían ser una señal de adopción para la infraestructura de acciones tokenizadas. Si los estándares compartidos mejoran las acciones corporativas y los derechos, la exposición a acciones tokenizadas podría volverse más fácil de evaluar.
Riesgos: Si múltiples plataformas no relacionadas listan tokens vinculados a la misma acción con derechos diferentes, entonces reducir la exposición a envoltorios poco claros limita el riesgo de derechos y ejecución. Si los detalles de la exención de la SEC permanecen poco claros, entonces esperar el lenguaje final de la norma reduce la incertidumbre regulatoria.