Dialectic lanzó su bóveda Starloop en Base el 4 de noviembre, permitiendo a los titulares elegibles fuera de EE. UU. usar la exposición tokenizada de SpaceX como garantía para préstamos en USDC que financian estrategias de rendimiento en cadena.
El producto convierte una tenencia de tokens de acciones en una posición de préstamo gestionada: los depositantes conservan la exposición a SpaceX, pero aceptan costos de préstamo y la posibilidad de que su garantía sea liquidada. Dialectic opera la estrategia en la infraestructura de bóvedas de Makina; el Aave V4 Equities Hub proporciona el mercado de préstamos subyacente.
En el anuncio de lanzamiento, Makina’s dashboard mostró aproximadamente 789 SPCXc en activos netos, valorados en aproximadamente $105,000. Su posición en Aave tenía aproximadamente 788 SPCXc como garantía, con una deuda en USDC valorada en aproximadamente 294 SPCXc, alrededor del 37% del valor de la garantía.
Dialectic anunció que la bóveda estaba “ahora en funcionamiento” y “disponible solo en geografías elegibles excluyendo EE.UU.” Makina confirmó por separado a Dialectic como su operador.
https://x.com/i/status/2117979816070680962
Prestamo contra las acciones
SPCXc es la exposición a acciones de SpaceX tokenizada por Coinbase en Base. Bajo Dialectic’s published strategy, la caja deposita los tokens como garantía, toma prestado USDC y asigna las stablecoins a oportunidades en cadena aprobadas. Los rendimientos por encima de los costos de préstamo se acumulan a los depositantes; la acción en sí misma no es la fuente de ese rendimiento.
El panel en vivo enumera una posición separada “Makina Base Feeder DCM” junto con la garantía y la deuda de Aave. Una transacción Base también registra que el contrato de ejecución de Starloop tomó prestados aproximadamente 43.511 USDC del Equities Hub el 2 de noviembre, antes del anuncio del lanzamiento público.
Dialectic dice que puede ajustar la garantía, devolver la deuda y mover fondos entre estrategias aprobadas dentro de los permisos predefinidos de Makina. Su divulgación de estrategia advierte que los costos de préstamo pueden superar los rendimientos y que los inversores pueden perder el principal. El panel muestra una tarifa fija anual del 0,49% y una tarifa de rendimiento del 15%.
Un pequeño cofre contra liquidez de salida limitada
La propuesta de listado ejecutada de Aave establece un factor de garantía del 55% para SPCXc, un bono de liquidación máximo del 6,5% y un límite de suministro de 37.000 tokens para el spoke de préstamos. SPCXc es solo garantía, no es prestable. Estos son límites del mercado de préstamos, no una promesa de que Starloop mantendrá un ratio de préstamo específico.
La restricción de salida es la que The Defiant documentó durante la propuesta de listado. En su evaluación del 15 de octubre, LlamaRisk estimó que el límite propuesto era aproximadamente quince veces la profundidad de SPCXc en el exchange descentralizado con un impacto de precio del 2%. Esperaba que liquidaciones más grandes requirieran la redención del emisor o una cobertura con futuros perpetuos en lugar de una venta inmediata en Base.
Los cierres del mercado añaden otra complicación. La evaluación técnica de Aave Labs indica que la fuente de Chainlink de SPCXc mantiene su último valor durante las horas de cierre del mercado, incluso cuando el token sigue negociándose en Base. La misma evaluación encontró que la redención está restringida a seis direcciones autorizadas.