James Wo, fundador y director ejecutivo de la firma de inversión en criptomonedas DFG, dice que el bitcoin sigue siendo el activo institucional dominante en cripto, y que el ether es poco probable que alcance el mismo estatus en un futuro cercano.
Hablando con CoinDesk en la conferencia Proof of Talk en París, Wo rechazó la gran predicción de Tom Lee, presidente de Bitmine Immersion Technologies, de que ether alcanzaría los $250,000, argumentando que Ethereum carece del mismo consenso y reconocimiento institucional que se han formado alrededor del bitcoin.
“Totalmente estoy en desacuerdo con él,” dijo Wo.
El bitcoin tiene un consenso muy fuerte. Si hablas con todos los primeros defensores... creen en el bitcoin. Ahora, más allá del apoyo inicial del bitcoin, todas las personas en cripto, y también las de las finanzas tradicionales, están tratando de reconocer al bitcoin como un refugio seguro o una clase de activos. No creo que el ethereum esté aún allí.
Ether se negociaba alrededor de $1,775 al momento de escribir, mientras que bitcoin estaba cerca de $63,000.
Wo argumentó que la valoración fundamental del ether sigue dependiendo en gran medida de la capa de aplicaciones localizada que se ejecuta directamente sobre la red para capturar el valor de las tarifas. Con las redes modernas de Capa 2 que ahora desvían el volumen de transacciones y capturan la utilidad de las tarifas de forma independiente, Wo explica que la acumulación de valor de la red ha sido estructuralmente diferente.
"El valor del ether ha sido más diversificado o descentralizado," señaló Wo.
El token de Ethereum en su conjunto no va a capturar mucho valor. La actividad en la cadena no es tan grande como la gente esperaba... No creo que Ethereum alcance ni siquiera un nuevo récord histórico. Creo que el bitcoin se desempeñará bien, pero no Ethereum", afirmó.
No todos están de acuerdo en que el problema de acumulación de valor de Ethereum sea permanente, sin embargo.
En febrero, el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, reavivó el debate dentro de la comunidad tras sugerir que las redes de Layer-2, que durante mucho tiempo se han considerado la solución principal de escalabilidad, podrían "ya no tener sentido" a medida que Ethereum se vuelve más rápido y económico. La discusión refleja preguntas más amplias sobre si las futuras actualizaciones podrían permitir que más actividad económica se acumule directamente en la capa base de Ethereum.
La visión de Wo, sin embargo, refleja la perspectiva de un inversor que ha pasado más de una década asignando capital en activos digitales, que comenzó con bitcoin.
Después de estudiar matemáticas en la universidad, Wo comenzó a observar a sus compañeros comerciando bitcoin durante el mercado bajista de 2014. Más tarde ingresó al sector con $20 millones en capital inicial de su madre, quien en ese momento gestionaba una empresa establecida y una firma de capital privado en China.
“Al principio, no creo que ella confiara en mí”, recordó Wo. “¿Qué es bitcoin? No tiene idea.” Pero le dio el dinero de todos modos y dijo: “Está bien, así que voy a apoyarte de todos modos.”
Invertió ese capital inicial en bitcoin durante los mínimos del mercado a finales de 2014 y 2015. A medida que se desarrolló el mercado alcista de 2016, diversificó el balance de DFG hacia protocolos alternativos de capa 1, convirtiéndose en un participante temprano en ecosistemas que incluyen Solana, Polkadot y Near.
También dirigió inversiones corporativas en etapas iniciales en aplicaciones para consumidores e infraestructura Web3, incluyendo una asignación inicial de $10 millones al proyecto de la stablecoin USDC de Circle en enero de 2018.
Esas inversiones ayudaron a transformar a DFG de un vehículo de inversión enfocado en bitcoin en uno de los mayores inversores de capital de riesgo del cripto. Hoy, la empresa gestiona más de 100 entidades en cartera con más de $1 mil millones en activos totales bajo administración.
Mientras Wo mantiene una postura cautelosa respecto al ether, su perspectiva a largo plazo para el bitcoin es positiva. Considera este activo como una inversión líquida superior en comparación con la propiedad inmobiliaria regional y los mercados de acciones tradicionales.
“Creo firmemente que esto superará al mercado de valores chino y también al mercado de valores estadounidense”, afirmó Wo. “Bitcoin, en cualquier aspecto que puedas considerar desde la perspectiva de la inversión, tiene la mejor liquidez del mundo.”
Wo espera que el bitcoin pueda experimentar una corrección a corto plazo antes de alcanzar nuevos máximos más adelante en el ciclo.
"Si baja un 50% como corrección... el fondo debería estar alrededor de $60,000 a $62,000", calculó Wo, añadiendo que solo un evento extremo de geopolítica tipo cisne negro empujaría el activo a niveles más bajos.
Mirando más lejos, espera que el bitcoin alcance nuevos récords en los próximos años.
En el pico, tenemos algo así como $125,000... Creo que veremos un nuevo récord histórico en 2027 o 2028.