Original | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Autor | Azuma (@azuma_eth)
El antiguo líder de DeFi, Balancer, ya está listo para finalizar sus operaciones.
El 15 de septiembre, Marcus Hardt, cofundador de Balancer Labs, lanzó una propuesta en el foro de gobernanza del protocolo, sugiriendo un "cierre ordenado" del protocolo, deteniendo la expansión de nuevos negocios, transfiriendo gradualmente los pools de liquidez a modo solo de retiro y cerrando finalmente el protocolo.
Esta no fue una decisión repentina. Ya en abril de este año, Balancer, que había tardado en superar las sombras del ataque hacker del año pasado, propuso un plan de reestructuración: detener la emisión adicional de BAL, destinar todos los ingresos del protocolo a la caja del DAO y reducir los costos operativos y el tamaño del equipo. El objetivo central de la reestructuración era claro: reducir Balancer a una escala que pudiera sobrevivir con sus propios ingresos, antes de apostar por una recuperación con v3.
Meses después, Marcus, en nombre de Balancer, anunció que el rescate había fracasado. Este antiguo protocolo DeFi, que alcanzó un TVL pico de más de 2.4 mil millones de dólares y cuyo token alcanzó un precio máximo de 74.45 dólares (equivalente a un FDV superior a 7 mil millones de dólares), terminó desapareciendo en silencio.
v3 no pudo salvar el destino de Balancer
En esta carta abierta explicando la decisión de cierre, Marcus indicó que el equipo ha completado básicamente la reestructuración prometida anteriormente.
La emisión de tokens se ha detenido, las funciones económicas de veBAL se han eliminado, todas las tarifas del protocolo fluyen ahora hacia la DAO, el presupuesto operativo se ha reducido aproximadamente un tercio y el equipo se ha reducido a 12,5 puestos equivalentes a tiempo completo; en el lado del producto, los Boosted Pools de Balancer continúan funcionando, reCLAMM se lanzó tras completar la auditoría de seguridad y se renombró como AutoRange Pools, y el equipo sigue avanzando en integraciones y colaboraciones externas. Marcus reveló que algunas negociaciones de colaboración ya han avanzado a etapas más profundas, y los socios potenciales sí muestran interés en ciertas capacidades de v3.
But the problem is that these interests ultimately did not generate sufficient revenue.
Actualmente, la mayor parte de los ingresos de Balancer aún provienen de v2, y el crecimiento de los ingresos de v3 no ha alcanzado el nivel necesario para reemplazar a v2. Marcus lo dijo claramente: “El producto funciona, pero no se vende bien.”
Si se investiga a fondo la causa principal que llevó a la resolución de Balancer hoy, el ataque de vulnerabilidad ocurrido en noviembre del año pasado es indudablemente un tema inevitable.
En noviembre del año pasado, Balancer sufrió el ataque más grave en la historia del protocolo. Los hackers bloquearon los Composable Stable Pools de Balancer v2, combinando préstamos relámpago con errores complejos de redondeo de precisión y defectos en la contabilidad del Vault, extrayendo grandes cantidades de tokens质押 y stablecoins de la red principal y múltiples cadenas L2, lo que resultó en una pérdida de vulnerabilidad de 128 millones de dólares.
Marcus indicó en esta carta abierta que, aunque el incidente ya ha pasado, subestimó su impacto continuo en la adopción futura. Cada comunicación de colaboración posterior solía comenzar con la explicación de qué ocurrió en la vulnerabilidad, qué cambios se implementaron y por qué v3 es diferente del pasado. Aunque muchos socios aceptaron estas explicaciones, inevitablemente condujeron a ciclos de decisión más largos y a una reducción en la escala de las colaboraciones.
Hasta agosto de este año, Marcus ya no pudo ver una ruta de financiación e ingresos que permitiera que v3 continuara según lo planeado. Por lo tanto, Balancer decidió dejar de apostar.
Esta vez, incluso la tesorería está preparada para repartirse.
Según los detalles del propuesta publicados por Marcus en el foro de gobernanza, si la propuesta es aprobada, Balancer no se "cerrará" inmediatamente, sino que se retirará gradualmente según un cronograma prolongado.
Primero, el 30 de octubre, los pools de liquidez pausables serán suspendidos y cambiados al modo de retiro solo; los pools que requieran entrar en Recovery Mode según su mecanismo de contrato también se tratarán adecuadamente; los demás pools que permitan ajustes tendrán sus tarifas del protocolo reducidas a cero. Al mismo tiempo, el programa de recompensas por vulnerabilidades de Balancer también finalizará ese día.
El 31 de octubre finalizó el período de notificación para los contribuyentes existentes. A partir de entonces, Balancer dejará de realizar nuevos desarrollos comerciales, reduciendo aún más su equipo a un pequeño equipo de transición encargado de gestionar la salida del protocolo, la organización de activos y la distribución posterior de la tesorería. El presupuesto operativo restante aprobado previamente por el BIP-918 y vigente hasta finales de octubre ya no se utilizará como financiamiento operativo nuevo, sino que se utilizará según el presupuesto de cierre, y cualquier saldo no utilizado se devolverá finalmente a la tesorería.
A partir de noviembre, Balancer entrará en la verdadera “fase de cierre”. El equipo mantendrá la mínima infraestructura necesaria para sostener el proceso de salida y retirará gradualmente los permisos de bajo riesgo que ya no sean necesarios entre noviembre y diciembre de 2026. Mientras tanto, el DAO comenzará a recopilar activos y cuentas por cobrar dispersos en diferentes billeteras, direcciones de comisiones y otros lugares, completando su agrupación antes de la primera distribución. Los activos del DAO, como el código, licencias y despliegues, si se transfieren, requerirán una votación independiente en Snapshot y no se entregarán automáticamente a ninguna parte con este cierre.
Los activos restantes en la tesorería del Balancer DAO se preparan para ser devueltos a los titulares de BAL. Actualmente, el tamaño de la tesorería del DAO revelado en la propuesta es de al menos 9 millones de dólares estadounidenses; el plan de recompra de BAL ya aprobado será cancelado y reemplazado por un mecanismo de distribución que consiste en "quemar BAL y reclamar proporcionalmente los activos de la tesorería".
La propuesta indica que la primera ventana de intercambio se abrirá a finales de mayo de 2027 y durará seis meses. Los titulares de BAL elegibles podrán canjear activos de la tesorería proporcionalmente tras quemar sus BAL; posteriormente, se realizarán dos rondas adicionales para gestionar el presupuesto restante durante el cierre, los activos recibidos posteriormente y las cuotas no reclamadas en la primera ronda.
Finalmente, hasta finales de julio de 2028, el protocolo completará la liquidación final, momento en el que se revocarán los fondos del tesoro y el control de la distribución, y las entidades relacionadas procederán a cerrarse progresivamente.
Tenga en cuenta que, actualmente, esta "notificación de cierre" aún se encuentra en la fase de iniciativa de gobernanza. Balancer espera realizar una votación en Snapshot entre el 25 y el 29 de septiembre; antes de que se conozcan los resultados de la votación, los pools y las funciones de retiro actuales del protocolo no cambiarán. Si la propuesta no es aprobada, el marco operativo actual continuará vigente.
Otro desenlace para DeFi tras la falla del modelo de negocio
Desde una perspectiva industrial, la historia de Balancer es en cierto modo única. No anunció su salida después de que el producto hubiera dejado de mantenerse y la comunidad hubiera desaparecido por completo. Por el contrario, el equipo completó este año una reducción de costos bastante exhaustiva, lanzó nuevos productos y trató de reestablecer fuentes de ingresos con la v3.
Pero cuando estas medidas aún no generan ingresos suficientes, mantener un protocolo en sí mismo se convierte en un costo. La lógica presentada por Marcus en su carta abierta es muy directa: si no existe una vía de financiación o crecimiento que pueda cambiar la situación, continuar consumiendo la tesorería solo retrasa el mismo resultado; en lugar de seguir invirtiendo los activos restantes en caminos ya verificados como inválidos, es mejor detenerse ahora y devolver el valor restante a los titulares de los tokens.
Esto también podría ser lo más relevante del cierre de Balancer en esta ocasión.
Los proyectos tempranos de DeFi a menudo dependen de incentivos en tokens, minería de liquidez y un TVL en constante crecimiento para lograr crecimiento, pero cuando la industria entra en una etapa de madurez, los protocolos finalmente deben responder a una pregunta del modelo de negocio tradicional: ¿puede el producto generar ingresos reales sostenibles?
Balancer también intentó自救 activamente en el pasado, pero ahora ha elegido ofrecer otra respuesta: si la respuesta a largo plazo es negativa, entonces una salida digna también puede convertirse en una opción de gobernanza de la DAO.