Las empresas públicas con tesorerías dedicadas a activos digitales han superado oficialmente a los ETF de ethereum al contado como los mayores tenedores colectivos de ETH. Juntos, las DAT y los ETF controlan aproximadamente el 11% de la oferta circulante de ethereum.
El nombre más importante que impulsa esta tendencia es BitMine Immersion Technologies, con ticker BMNR, que posee aproximadamente 5.8 millones de ETH. Eso representa alrededor del 4.8% de los aproximadamente 120.7 millones de ETH en circulación.
El plan de BitMine estilo MicroStrategy para ethereum
El presidente de BitMine, Tom Lee, ha liderado lo que la empresa describe como su objetivo de la “Alquimia del 5%”, una meta de poseer el 5% de toda la oferta de ETH. La empresa afirma que ha alcanzado aproximadamente el 96% de ese objetivo.
Solo en marzo de 2026, BitMine adquirió 71.179 ETH en una sola transacción. La empresa ha estado financiando estas compras mediante ofertas de acciones. BitMine stakea la mayoría de sus tenencias, y con la tasa actual estimada de staking de alrededor del 3%, una posición de 5,8 millones de ETH genera ingresos proyectados anualizados que alcanzan cientos de millones de dólares.
Cómo DATs superaron a BlackRock y Grayscale
Durante la mayor parte de 2024 y hasta 2025, los ETF de ETH al contado de grandes actores como BlackRock y Grayscale fueron los principales vehículos mediante los cuales fluyó el capital institucional hacia ethereum. Las empresas DAT, lideradas por BitMine pero también incluyendo compañías como SharpLink Gaming con un estimado de 800.000 a 870.000 ETH, han estado comprando a un ritmo que simplemente no ha sido igualado por las entradas de los ETF. La aceleración aumentó durante 2025 y hasta 2026 a medida que más empresas públicas comenzaron a tratar a ethereum no como una posición especulativa, sino como un activo central en su tesorería.
La principal diferencia entre DATs y ETFs es lo que ocurre después de la compra. Los ETFs mantienen ETH de forma pasiva. Las empresas de DATs lo stakean, generando rendimiento y obteniendo efectivamente una rentabilidad sobre su tesorería de una manera que actualmente un envoltorio de ETF no replica para sus accionistas.
Qué significa esto para los inversores
La concentración de casi el 11% de la oferta de ETH en manos de DATs y ETFs introduce dinámicas que no existían ni siquiera hace 18 meses. Una porción significativa y creciente de los tokens de Ethereum en circulación ahora está bloqueada en contratos de staking o mantenida en arreglos custodiales institucionales, reduciendo efectivamente la oferta libremente negociable disponible para el comercio.
A medida que las tesorerías corporativas crecen hasta controlar porcentajes significativos de la oferta de tokens de una red, los reguladores inevitablemente plantearán preguntas sobre la concentración del mercado y la posible manipulación. Una sola entidad que posee casi el 5% de la oferta de una red Layer 1 importante es un territorio sin precedentes.