Odaily Planet Daily informa que el 3 de junio, Bitmine, la empresa de tesorería de Ethereum propiedad de Tom Lee, anunció su intención de realizar una oferta pública de acciones preferentes perpetuas al 9,50%, recaudando 300 millones de dólares, con dividendos pagados en efectivo semanalmente. Anteriormente, a finales de mayo, Strategy vendió por primera vez en cuatro años bitcoins: 32 unidades, aproximadamente 2,5 millones de dólares, para pagar los dividendos de las acciones preferentes, lo que desencadenó un colapso: el precio del bitcoin cayó por debajo de los 65 000 dólares y retrocedió más del 14% en dos días de operación.
Dos factores apuntan a la dificultad común de la empresa DAT: tras el mNAV (valor de mercado / valor neto de las monedas mantenidas, es decir, cuánto está dispuesto a pagar el mercado por cada dólar de monedas de la empresa) caer por debajo de 1, el canal de financiación mediante emisión de acciones se cerró de facto; los dividendos y la deuda son gastos fijos, por lo que la empresa solo puede vender monedas para cumplir con sus obligaciones, pero vender monedas agrava aún más la presión vendedora, creando un ciclo descendente. Actualmente, el mNAV de Strategy y Bitmine es de 0,82 y 0,80, respectivamente.
Los analistas de SoSoValue consideran que la liquidez de este ciclo de Bitcoin ha sido impulsada por dos motores sucesivos: primero, las empresas DAT adquirieron criptomonedas mediante deuda, y luego, los ETF de Bitcoin spot experimentaron flujos netos continuos. Ahora, ambos motores se han apagado simultáneamente: los paneles de ETF y de acciones de criptomonedas de SoSoValue muestran que los ETF de Bitcoin spot han registrado 12 días consecutivos de salidas netas, con un acumulado cercano a los 4.000 millones de dólares; los ETF de Ethereum spot han registrado 16 días consecutivos de salidas netas, con un acumulado de aproximadamente 800 millones de dólares; mientras que el grupo DAT, encabezado por Strategy y Bitmine, ha caído por debajo del mNAV. Tras la simultánea agotación de las dos principales fuentes de capital adicional, queda por observar si la crisis de las empresas DAT marca el fondo de este ciclo cripto.