El gobernador del Banco Nacional Checo, Aleš Michl, desea que el dinero del banco central sirva como ancla para el asentamiento de valores tokenizados, una preferencia que podría limitar los saldos de pago institucionales disponibles para los emisores de stablecoins.
Estableció esa posición el 10 de noviembre, cuando el banco anunció que había completado pruebas pequeñas de bonos y repos.
Si las instituciones elegibles pueden pagar a través de infraestructura de dinero del banco central utilizable, esas operaciones no necesitan generar demanda de stablecoins. Sin embargo, el CNB no ha identificado el instrumento de efectivo exacto del piloto, por lo que la implicación competitiva sigue siendo prospectiva.
La oportunidad para los emisores privados depende de quién suministra el activo de pago y si los bonos se trasladan a libros distribuidos.
Una pequeña prueba de bono con una ambición mayor
La CNB informó sobre transferencias completadas, compras y ventas contra pago, y operaciones de recompra durante octubre y noviembre.
Según el banco, el asentamiento fue casi instantáneo, pero el volumen de transacciones fue solo de decenas de miles de coronas.
En su discurso del 10 de noviembre, Michl nombró al banco comercial Česká spořitelna como contraparte, fijó el valor nominal de cada bono en CZK 10.000 y dijo que también se habían probado los pagos de intereses.
Los bonos se emitieron sobre la infraestructura del Depósito Central de Valores de Praga utilizando tecnología de libro mayor distribuido (DLT). El BCN afirma que solo las instituciones financieras aprobadas pueden acceder a la red, y los registros de las transacciones son visibles únicamente para las contrapartes.
El objetivo de Michl es un mercado mucho más grande para activos denominados en coronas checas que sean más fáciles de comprar y vender que los Bunds alemanes. Esa es una ambición para el mercado, más allá de lo que establece una pequeña prueba.
Su preferencia de liquidación también se alinea con una disposición más amplia para experimentar. Un año antes, CNB Lab había comenzado a probar Bitcoin, una stablecoin en dólares y un depósito tokenizado.
Activo relacionado Bitcoin BTC $70,956.86 variación de 24 horas: bajó 3.65%
La guía general de transferencia del depositario describe cómo el comprador paga su cuenta de efectivo. La recepción del dinero activa la transferencia de valores y la generación de una orden de pago al vendedor.
La acreditación al vendedor depende del banco receptor, su soporte para pagos instantáneos y el momento de la transferencia.
Una presentación del 5 de noviembre del director de regulación de pagos del BCN, Michal Vodrážka indicó que el asentamiento en moneda del BCN sobre DLT aún no estaba disponible.
Eso fue cinco días antes del anuncio de la prueba de bonos, que no especificó si el acuerdo en efectivo había cambiado. La presentación del 5 de noviembre también indicó que la Junta del CNB no había tomado ninguna decisión sobre la emisión de una moneda digital del banco central al por menor checa.
Colocar un bono en un libro mayor compartido no determina qué institución suministra el dinero utilizado para comprarlo.
Pontes hace operativa la alternativa de stablecoin
El Eurosistema lanzó Pontes el 21 de septiembre para permitir que las transacciones de activos tokenizados al por mayor se liquiden en dinero del banco central. Un grupo inicial de participantes del mercado y operadores de DLT ya completaron el proceso de incorporación, y se espera que más instituciones se conecten.
Compare los modelos de liquidación
Se anunciaron las pruebas completadas de bonos y repos de octubre-noviembre el 10 de noviembre de 2026. Seleccione otro estado para comparar el modelo de liquidación en efectivo.
Una opción de efectivo del banco central utilizable podría permitir que los valores tokenizados crezcan sin generar demanda de stablecoin equivalente.
El instrumento de efectivo exacto del piloto no se ha revelado. Pontes es independiente de las pruebas checas. Se planea la expansión de horas; no se mide ningún desplazamiento de stablecoin.
Pontes conecta plataformas DLT de mercado con los servicios TARGET del Eurosistema, y su disponibilidad aún está en expansión. En una intervención del 29 de octubre, el BCE describió planes para extender significativamente las horas de funcionamiento para mediados de 2027 y una disponibilidad 24/7/365 en 2028.
Donde un comprador elegible pueda utilizar la infraestructura de liquidación del banco central conectada, la compra de valores tokenizados no requiere un token de liquidación privado.
Si esa infraestructura se vuelve más accesible y utilizable, podría reducir el mercado potencial para los saldos de stablecoins utilizados para pagar valores.
La red checa ha restringido el acceso institucional, mientras que Pontes está ampliando sus servicios por etapas.
La próxima prueba significativa de la visión de Michl es cómo se hace disponible el dinero de los bancos centrales para esas operaciones, a qué instituciones y durante qué horas.
Si se desarrolla un mercado mayor de koruna tokenizada alrededor del dinero de liquidación pública, podría llegar más actividad de valores sin una necesidad correspondiente de tokens de liquidación privada.