Principales conclusiones:
- Culper Research reveló su posición corta sobre el precio de Ethereum (ETH), citando preocupaciones sobre la tokenómica tras la actualización Fusaka.
- Los partidarios de ethereum disputan las afirmaciones, señalando niveles sólidos de staking, quema constante de ETH y creciente actividad en L2.
- Los recientes retiros de los ETFs de ethereum al contado en EE.UU. señalan cautela entre algunos inversores institucionales.
El precio de ethereum está bajo nueva presión después de que Culper Research revelara una posición corta contra Ether y empresas relacionadas con tesoros.
La firma de investigación argumenta que los recientes cambios en la red han debilitado la tokenomía de ETH, pero los defensores dicen que los reclamos ignoran datos clave sobre el uso, el staking y la oferta.
Culper Research explica por qué está vendiendo en corto el precio de ethereum
El precio de ethereum fue criticado tras Culper Research anunció que está haciendo short de Ether y varios valores relacionados con ETH, incluyendo BitMine Immersion Technologies.
La empresa dijo que su decisión está vinculada a las preocupaciones sobre la tokenómica de ethereum tras la actualización Fusaka de diciembre de 2025.
Según Culper, la actualización debilitó la estructura económica que respalda el valor de ethereum.
El informe afirma que las tarifas de transacción en la red han colapsado, lo que a su vez reduce la cantidad de Ethereum (ETH) quemado.
Niveles más bajos de quema podrían significar más oferta de ETH con el tiempo, algo que la empresa cree que podría presionar el precio de ethereum.
El grupo de investigación también sugirió que el cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, es consciente de estas presiones.
En su declaración, Culper argumentó que Buterin ha estado vendiendo ETH mientras algunos seguidores continúan promoviendo una perspectiva alcista.
Otro punto mencionado en el informe involucra la actividad de la red. Además, Culper dijo que los ataques de envenenamiento de direcciones y de polvo han aumentado en Ethereum (ETH).
Cabe destacar que la empresa afirmó que estas transacciones de spam ahora representan una gran parte de la actividad en la red y que muchas nuevas monederos se crean únicamente con fines de spam.
El informe también cuestionó la salud de la economía de validadores de ethereum. Culper sugirió que las tarifas de transacción reducidas y el cambio en la actividad de la red podrían debilitar los recompensas para los validadores con el tiempo.
La comunidad de Ethereum (ETH) rechaza las afirmaciones
Los partidarios de Ethereum respondieron rápidamente a la tesis corta y argumentaron que varios de los puntos de Culper omiten contexto importante.
Los datos compartidos por la cuenta Ethereum Daily indicaron que la caída en los precios del gas era esperada. El objetivo de la actualización Fusaka era reducir los costos de transacción en la red principal.
Tarifas más bajas facilitan que los desarrolladores y usuarios operen en la cadena y también fomentan la actividad en las redes de capa dos. Incluso con gas más barato, la quema de ETH sigue activa.
Las cifras compartidas en la discusión muestran que la quema diaria de ETH en febrero de 2026 aún fue superior a la tasa anual de inflación de la red, de aproximadamente el 0,8%.
Los partidarios dicen que esto significa que Ethereum continúa destruyendo más ETH del que crea.
Asimismo, la afirmación sobre envenenamiento de direcciones también fue disputada. Cuando las transacciones por lotes de la capa dos se separan de los datos, las transacciones de polvo representan una proporción mucho menor de la actividad.
El uso genuino en redes como Optimism, Arbitrum y Base sigue impulsando la mayor parte del crecimiento.
Los partidarios añadieron que la creación de nuevos monederos sigue siendo sólida. Los monederos no relacionados con spam crecieron aproximadamente un 12% interanual en el primer trimestre de 2026.
Las direcciones activas también han aumentado considerablemente a medida que más usuarios interactúan con aplicaciones basadas en ethereum.
La economía de los validadores fue otro punto de defensa. Las recompensas de bloque se mantienen en aproximadamente dos ETH por bloque, y los rendimientos anuales totales para los validadores, incluyendo MEV, se estiman en alrededor del cuatro al cinco por ciento.
La participación en el staking también permanece alta. Actualmente hay aproximadamente 19 millones de ETH apostados, lo que representa roughly dos tercios de la oferta que asegura la red.
El sentimiento del precio de ethereum cambia a medida que aparecen salidas de ETF
Los datos de SoSoValue muestran salidas recientes del ETF spot de ethereum en EE. UU. Los datos indican un desembolso neto diario de aproximadamente $90,94 millones al 5 de marzo.
Al mismo tiempo, los flujos netos acumulados se mantienen alrededor de $11,71 mil millones. El gráfico también muestra que los activos netos totales de los ETF de ethereum están cerca de $11,99 mil millones, mientras que el ETH mismo se negocia cerca de $2,090.
Las salidas a corto plazo no siempre indican una tendencia a largo plazo, pero los operadores suelen vigilar de cerca los flujos de ETF porque reflejan la demanda institucional.
Cuando los fondos experimentan salidas, puede indicar cautela entre los inversores grandes. Este contexto es importante para la discusión actual sobre el precio de Ethereum (ETH). Los críticos argumentan que los flujos respaldan la tesis de una demanda más débil, mientras que los partidarios dicen que las salidas temporales son normales en mercados volátiles.
Por ahora, el choque entre Culper Research y los defensores de ethereum ha añadido una nueva capa de debate.
Los inversores continuarán monitoreando la actividad de la red, los niveles de staking y los flujos de ETF para determinar qué narrativa se fortalecerá más en el precio de ethereum en los próximos meses.
La publicación Culper Research Shorts ETH, Says Ethereum Price Is Going Down apareció primero en The Coin Republic.