El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, dice que la reciente venta de bitcoin parece menos como la muerte de un ciclo y más como un cambio tectónico de manos: los poseedores antiguos están deshaciéndose de sus activos a favor de Wall Street, ETFs y una nueva ola de inversores a largo plazo. Ki presentó esta tesis en una serie de publicaciones en X, argumentando que las ventas de los OGs de bitcoin y mineros de larga data deben interpretarse como distribución, no como capitulación. Lo que importa, dice él, es quién está comprando las monedas vendidas, y si esos compradores pueden aportar más liquidez con el tiempo. Por qué esto importa: - Para cualquier activo, Ki señala que la perspectiva a largo plazo depende de la base de capital que lo posee. Si los nuevos poseedores son grandes instituciones y ETFs que pueden atraer más entradas, la transición podría respaldar futuros repuntes en lugar de marcar un techo final. - “Si las personas que lo poseen ahora son entidades que pueden aportar aún mayor liquidez en el futuro, entonces creo que podemos anticipar el próximo repunte en cualquier momento”, escribió. Los datos que destaca: - Base de coste promedio del inversor: aproximadamente $53,000. Históricamente, Ki dice que los mercados bajistas terminaron solo después de que el precio cayera por debajo del precio realizado — un nivel que él previamente pensaba sería difícil de volver a probar debido a las entradas institucionales y la limitada venta por parte de “Strategy”. - Desde enero de 2023, “Strategy” compró 711.206 BTC y vendió 32 BTC — una retirada neta de 711.174 BTC de la circulación. - Desde marzo de 2024 en adelante, los ETFs absorvieron 509.102 BTC mientras que “Strategy” compró otros 650.706 BTC. En conjunto, eso representa 1.240.808 BTC retirados del mercado — y sin embargo, bitcoin está nuevamente cerca del mismo nivel de precio. - Para contexto: las reservas en exchange son aproximadamente 2,7 millones de BTC y se estima que Satoshi posee alrededor de 1 millón de BTC. Eso significa que más BTC que el stock de Satoshi —y casi la mitad de las reservas en exchange— han sido absorbidos sin producir un breakout sostenido del precio. Una base de poseedores en transformación: - La estructura de realized-cap ha cambiado rápidamente. La cohorte de 6 meses a 2 años —inversores que entraron durante este ciclo— ahora representa el 53% del realized-cap, frente al 15% hace dos años. - Esto sugiere que muchos compradores a corto plazo se están convirtiendo en poseedores a largo plazo. En el ciclo anterior, bitcoin tocó fondo después de que esta cohorte alcanzara el 68% del realized-cap — una señal potencialmente alcista, aunque no garantizada. Los riesgos: - Ki compartió una advertencia del analista Julio Moreno: la demanda total de bitcoin (especulativa + spot) se está contrayendo en aproximadamente 232.000 BTC por mes. Moreno argumenta que la corrección actual es impulsada por dinámicas de demanda cripto, no por acciones, petróleo o datos macroeconómicos. - Ki reconoce un intercambio cultural: la demanda institucional puede brindar estabilidad de precio pero podría diluir el ethos original cypherpunk de bitcoin. En resumen: La interpretación de Ki es cautelosamente constructiva: el mercado está experimentando una importante transferencia de oferta desde poseedores y mineros antiguos hacia instituciones, ETFs y cohortes minoristas maduradas. Si esos nuevos propietarios se convierten en fuentes de liquidez fresca, bitcoin podría experimentar otro ciclo alcista. Si no, este cambio podría limitar el alza. Al momento de redacción, BTC se negociaba a $62.696.
CEO de CryptoQuant: La venta de bitcoin refleja la compra institucional y de ETF
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Resumen
El CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, dice que la reciente venta de bitcoin muestra que los soportes y resistencias están cambiando mientras los tenedores a largo plazo y los mineros transfieren a instituciones, ETFs y nuevos compradores. Los datos de operaciones relacionados con noticias sobre ETFs muestran que se han absorbido 1,24 millones de BTC desde marzo de 2024. Él señala que el 53% del capital realizado de bitcoin ahora está en manos de inversores con horizontes de 6 meses a 2 años. El analista Julio Moreno advierte que la demanda está disminuyendo, con una contracción mensual de 232.000 BTC.
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