Autor|BruceLLBlue
Recientemente, Twitter ha estado muy animado, y una ola de influyentes figuras de habla china han estado publicando en cadena lo que ganaron en el último año: millones, decenas de millones, 10.240 millones (no se vayan, es un juego de palabras)... Al verlo, solo se me ocurre decir: ¡guay! Pero como ex responsable de inversiones de capital de riesgo (GP, socio general), solo puedo comentar con ironía: en los últimos años, como inversor en criptomonedas, he perdido decenas de millones de dólares. No digo esto a la ligera, sino con la triste realidad de pérdidas reales. En tres años, realicé más de 55 inversiones, 27 de ellas resultaron perjudiciales (incluyendo rug pulls), 15 se redujeron directamente a cero, y además invertí en 9 de los fondos de capital de riesgo más destacados.
Entre ellos, todos los proyectos relacionados con NFT fracasaron por completo, y GameFi perdió un 33%.Infraestructura Son zonas especialmente afectadas, donde muchos proyectos han perdido entre un 10% y 20% de su valoración. Los KOL que muestran sus ingresos y los respetables inversores en criptomonedas, enhorabuena por haber aprovechado esta segunda ola. ¿Y los VCs que se enfocan principalmente en inversiones de fase inicial? Pasan sus días pidiendo favores a los equipos de proyectos. Bloquean su dinero durante 3-4 años, y el resultado suele ser "invertimos temprano y correctamente, pero no podemos salir". ¿Por qué se muestra públicamente la pérdida? No es para llorar por lo que se perdió, sino para recordar con claridad la realidad. El VC en criptomonedas siempre ha sido difícil: en los mercados bajistas, se pasa hambre; en los mercados alcistas, se es "aprovechado" por los equipos de proyectos. Sin embargo, creo que este nuevo ciclo no es necesariamente el mejor momento para seguir siendo VC (o evolucionar en esa dirección), aunque actualmente haya entradas masivas de capital institucional, regulaciones más claras y herramientas de inteligencia artificial y análisis en cadena que están redefiniendo las vías de salida. Creo que existen formas y caminos mejores para lograr el valor personal. Comparto con ustedes mis lecciones aprendidas con sangre y lágrimas, para que nos inspiremos mutuamente.
Clase 1: Estadísticas desgarradoras, 55 órdenes de "probabilidad de victoria" "La vida es como Verdad
Desde que me uní a un Crypto VC en agosto de 2022 hasta mi salida en julio de 2025, he realizado personalmente 55 inversiones directas y he invertido en 9 fondos.
Rug representa el 14/55 (25,45%): las zonas más afectadas son proyectos NFT, donde todo se ha ido a cero. Un "proyecto estrella" respaldado por una IP importante tuvo un auge inicial en NFT, pero el equipo tenía poca experiencia en Web3. El fundador, una celebridad de primer nivel, mostró poco interés en emitir tokens. Tras la salida de los miembros clave, el proyecto sufrió un soft rug. Otro proyecto de "música + Web3", formado por personas que se separaron de una empresa gigante tras varios años de trabajo, no logró concretar nada y desapareció silenciosamente. También hubo un "sueño de emprendimiento de alto nivel" en un proyecto Dex, donde el fundador dejó que el equipo trabajara sin recibir compensación mientras él se quedaba con el dinero, lo que provocó que los empleados clave abandonaran el proyecto. Además, un "proyecto con potencial" salido de un laboratorio universitario, en su mayoría también terminó fracasando.
Proporción de pérdidas 28/55 (50,1 %): uno de ellos GameFi se refiere a un modelo de juego Un proyecto, después de subirse 5 veces, terminó en un desastre (quedando solo el 20% del costo, cayendo en picada un 99%); otro proyecto GameFi con "fondo de un equipo de una gran empresa de Norteamérica", alcanzó un máximo de 12 veces su valor, pero ahora solo representa el 10% de su costo; hay otro proyecto GameFi que fue perjudicado por muchas presiones de ventas por parte de un Launchpad de una CEX determinada, y no logró calentar, por lo que simplemente se derrumbó. La situación en el ámbito de infraestructura es aún más trágica: sin avances en la ecosferia y sin innovaciones tecnológicas, después de la ola de entusiasmo, hay muchos casos en los que solo queda el 10% del costo original; si no se realizó un hedge a tiempo, simplemente no queda nada. Además, hay otro... Ecosistema MOVEEl proyecto de socialfi, directamente se derrumbó poco antes del rally alcista de 2024.
¿Y la inversión en fondos (FoF, fondos de fondos)? Hemos invertido en 9 fondos líderes de EE. UU. y Europa, como @hack_vc, @Maven11Capital, @FigmentCapital, @IOSGVC y @BanklessVC. Estos fondos han participado en las primeras rondas de inversión de proyectos muy conocidos en este ciclo, como @eigenlayer, @babylonlabs_io, @MorphoLabs, @movementlabsxyz, @ionet, @alt_layer, @MYX_Finance, @solayer_labs, @ethsign, @0G_labs, @berachain, @initia, @stable, @monad, @ether_fi, @brevis_zk y @SentientAGI. En apariencia, la cartera parece bastante bien, con un rendimiento de 2 a 3 veces el capital invertido, lo cual se ve decente a simple vista, pero en realidad... PPI(Retorno ya alcanzado) Estimado, podría haber solamente un rendimiento de 1 a 1,5 veces. ¿Por qué se espera algo así? La principal razón es que la liberación de tokens del proyecto es lenta y la liquidez del mercado es mala. Si se encuentra con un mercado bajista o algo similar al colapso de FTX, las posiciones que tenga podrían sufrir pérdidas catastróficas de inmediato.
Clase 2: El hoyo es profundo, pero la naturaleza humana es aún más profunda — unos cuantos que me "tocaron el corazón" "La vida es como Masacre
Lo más doloroso es el fracaso de "invertir en personas": un proyecto Dex, cuyo fundador aparentaba tener el respaldo de un alto ejecutivo de una CEX, en realidad hizo que el equipo trabajara en negro y se guardó los ingresos para sí mismo. El "sueño de una empresa grande en Norteamérica" de GameFi, tras un lanzamiento con un crecimiento de 12 veces, cayó en picada y nunca recuperó su precio. Un fundador de @0xPolygon salió a hacer un proyecto de infraestructura, pero el ecosistema no muestra señales de progreso y su valoración se ha reducido solo al 15 % de la inversión inicial. Varios proyectos de infraestructura populares tuvieron su lanzamiento en las dos grandes exchanges coreanas (Upbit y Bithumb), pero desde entonces cayeron en picada y nunca lograron recuperarse. Incluso hubo un proyecto de "NFT musical", cuyo fundador era un alto ejecutivo de Tencent Music, que tras jugar con el mercado durante unos años, huyó suavemente (soft rug), sin haber logrado nada.
Los VCs en las zonas de habla china sufren aún más: el idioma, el modo de pensamiento y los recursos son inherentemente desfavorables. Los fondos de EE. UU. y Europa operan de manera completamente diferente; ellos se centran en el volumen para ganar honorarios de gestión, mientras que nosotros tenemos una mentalidad corta a corto plazo, con ventas rápidas y manos de papel. En proyectos famosos que recaudan grandes inversiones, simplemente buscan externalizar globalmente el plan de ejecución (he conocido a varios, y el dinero es suficiente), y los fundadores solo necesitan construir la comunidad y recaudar capital. ¿Y los VCs? Son el grupo más vulnerable. Algunos proyectos incluso realizan distribuciones gratuitas para vender activos, y utilizan dispositivos USB y exchanges de Corea para operar (suben el precio rápidamente a un objetivo y luego se reparten el dinero, por eso los exchanges coreanos suelen tener primas al inicio de la cotización). Los inversores simplemente no tienen forma de verificar esto. Cada VC piensa que es genial, pero si revisan los IRR (TIR) y DPI (Distribución sobre el Capital Invertido) de estos fondos, ni siquiera se comparan con hacer depósitos a plazo fijo con USDT/USDC.
Lección 3: Tras perder tanto, aprendí que "salir es lo más importante". "La vida es como la teoría de la evolución
Ser un inversor de capital de riesgo (VC) en criptomonedas es realmente difícil. Debes soportar los mercados bajistas, apostar por la confianza de las personas, comprender profundamente la naturaleza humana, y si no tienes tokens en tus manos, debes esperar a que se desbloqueen. El ciclo completo dura entre 3 y 4 años. Si no realizas coberturas o gestión de liquidez en el mercado secundario, obtener un rendimiento por encima del mercado es prácticamente imposible. Según mis observaciones, la mayoría de los proyectos que obtuvieron un rendimiento excedente realizaron sus inversiones entre finales de 2022 y 2023, después del colapso de FTX. La razón principal es la siguiente: las valoraciones de los proyectos eran bajas, los fundadores tenían una fuerte convicción, y el momento de la inversión era adecuado (los proyectos tenían suficiente tiempo para explorar y realizar un lanzamiento de token (TGE) con anticipación cuando llegara el mercado alcista). ¿Por qué otros proyectos obtuvieron malos rendimientos o incluso pérdidas? Las razones principales son: o bien estaban sobrevalorados, o bien se invirtió demasiado pronto, o bien el desbloqueo de tokens no coincidió adecuadamente.
Al reflexionar detenidamente, ¡todas estas son experiencias valiosas! Además, ahora el $BTC sigue estableciendo nuevos máximos, los grandes institutos tradicionales y Wall Street están entrando apresuradamente al mercado, y en realidad la ventana de oportunidad para que las personas comunes se enriquezcan rápidamente se está cerrando poco a poco. El rendimiento de inversión de las instituciones está acercándose al de las inversiones de riesgo en Web2 (realmente es difícil regresar a la época de rápido crecimiento salvaje anterior a 2021).
La nueva generación de inversores: no necesariamente son VCs (capital de riesgo), sino que es más probable que sean inversores ángeles individuales o algunos "superinfluencers", que, mediante su influencia y recursos, suelen obtener mejores condiciones de desbloqueo y mejores precios que los VCs. Además, ya no es suficiente con invertir temprano y en lo correcto, sino que también se debe capturar todo el proceso, desde el mercado primario hasta el secundario, incluyendo opciones, bonos convertibles, airdrops (distribuciones gratuitas), operaciones de mercado maker, arbitraje DeFi, etc. De hecho, existe una seria desalineación y diferencia en la percepción entre Oriente y Occidente, y esto mismo representa un yacimiento de oro para el arbitraje.
Gira, toca el teclado y sigue el camino de la dignidad generando valor con tu contenido.
Después de perder decenas de millones en el mundo de las VCs de criptomonedas, he llegado a una conclusión: día a día, adulando a los equipos de proyectos, esperando ansiosamente la liberación de tokens, apostando a la psicología y la naturaleza humana, lo único que conseguías era el despreciable título de "perro de VC" y la desconfianza de tus inversores detrás. Mientras que los equipos de proyectos podían hacer salidas furtivas de tokens mediante airdrops, los inversores solo podían quedarse mirando. ¡Basta ya! Ahora, he decidido dar un giro y comenzar a escribir artículos: con solo teclear día a día, compartiré mis análisis del sector y mis ideas alfa. Ya no me preocuparé por esperar a que los proyectos liberen tokens, sino que me adelantaré y capturaré oportunidades directamente. Comparado con la pasividad de ser VC, este camino es más digno, permite liberar valor con libertad, y el interés compuesto proviene de la confianza y las reacciones positivas de los lectores.
Después de estos años de experiencias, finalmente he comprendido: la paciencia es más importante que la oportunidad, y la suerte supera a la especialización.FOMO= Suicidio.