El mercado de criptomonedas ahora parece una sala de espera. Todos están allí, nadie se mueve, y todos los ojos están puestos en la puerta que dice “Reserva Federal”.
Con la próxima reunión de política de la Fed llegando la próxima semana, los operadores han adoptado en su mayor parte una postura de espera y observación. El resultado es un mercado que técnicamente muestra señales positivas, pero que no inspira a nadie a hacer apuestas audaces.
El bitcoin se mantuvo cerca de los $65K, el ethereum se negoció por debajo de los $1,900, Solana se ubicó cerca de los $77 y XRP se sostuvo en $1.10. Esos no son números de caída, pero tampoco son números de ruptura. El Índice de Miedo y Avaricia se sitúa en 29, dentro del territorio de “Miedo”, apenas cambiando respecto a la lectura de la semana pasada de 28.
El factor de la Reserva Federal
Lo que hay que entender sobre las decisiones de tasas: no solo mueven los mercados de bonos, sino que también determinan la aversión al riesgo para todo, incluido el cripto.
La herramienta CME FedWatch actualmente asigna una probabilidad del 95% de que la Reserva Federal mantenga las tasas estables en su próxima reunión. En inglés: casi nadie cree que las tasas vayan a moverse. Esa casi certeza es lo que mantiene al cripto atrapado en un corredor estrecho.
Cuando el resultado de un evento macroeconómico importante es tan predecible, los operadores no toman posiciones agresivas en ninguna dirección. Se mantienen al margen, esperan el comunicado y buscan cualquier lenguaje en los comentarios de la Reserva Federal que pueda retrasar o acercar la cronología de los recortes de tasas. Una sola palabra del presidente de la Fed, Jerome Powell, puede reevaluar toda una clase de activos en minutos.
La ganancia de siete días del bitcoin del 4,1% y su movimiento de 24 horas del 1,2% lo expresan claramente. Hay una tendencia alcista, pero nada con convicción detrás. El movimiento de 24 horas del ethereum del 1,3% refleja el mismo patrón. Solana también registró una ganancia diaria del 1,3%, moviéndose esencialmente al unísono con el sentimiento general del mercado.
Flujos de ETF: el punto brillante silencioso
Eliminar la estancación de precios y el cuadro del flujo de dinero institucional se ve considerablemente más interesante.
Los ETF de bitcoin atrajeron $128 millones solo el 20 de julio. Más importante aún, esa entrada extiende una reversión tras ocho semanas consecutivas de salidas. Para poner esta racha en contexto: ocho semanas de venta institucional sostenida son el tipo de patrón que tiende a definir un régimen de sentimiento, no solo una semana mala. El hecho de que se esté invirtiendo importa.
Los ETF de ethereum también están registrando cifras positivas. Una entrada de $18 M en un solo día puede parecer modesta en comparación con la cifra del bitcoin, pero el total acumulado de siete días alcanzó casi $99 M. Es una semana de demanda constante y significativa. Los ETF de ethereum son más recientes en el mercado y aún están construyendo su audiencia institucional, por lo que entradas semanales estables a esta escala señalan una asignación real de cartera, no ruido especulativo.
La combinación de la inversión del flujo saliente de bitcoin y el creciente total semanal de ethereum sugiere que los jugadores institucionales no están huyendo del cripto. Simplemente tampoco tienen prisa. El mercado de ETF, que fue en gran parte responsable de impulsar el repunte de bitcoin a principios de 2024, continúa actuando como un piso estructural de demanda incluso cuando los precios al contado se mantienen laterales.
Leer el rango: qué significan realmente estos precios
Un rango de operación estrecho no es inherentemente bajista. A veces es simplemente la versión del mercado de una respiración profunda.
El bitcoin a $65K está manteniendo un nivel que habría parecido extraordinario para la mayoría de los participantes del mercado hace solo dos años. El ethereum por debajo de $1,900 está más débil en comparación con sus picos anteriores en este ciclo, y esta brecha entre el rendimiento de ETH y BTC se ha convertido en una de las dinámicas más discutidas en el mercado actual. Solana cerca de $77 representa un retroceso significativo desde sus máximos del ciclo, aunque su movimiento diario de precios sigue estando ampliamente correlacionado con el resto del mercado.
DeFi fue la categoría de mejor desempeño en el período de siete días, aunque su retorno del 0,0% en siete días lo dice todo sobre lo poco eventuado que ha sido este período. El sector no está colapsando, pero tampoco lidera un repunte.
XRP a $1.10 se encuentra en un patrón de espera propio. El activo ha tenido un 2024 volátil moldeado por desarrollos legales y regulatorios continuos y, al igual que gran parte del mercado, está esperando un catalizador que no sea tanto la Fed como el entorno regulatorio más amplio en EE. UU.
Lo que los inversores deben vigilar
La reunión de la Fed es el riesgo de evento obvio en el calendario, pero la pregunta más interesante es qué viene después de la decisión misma.
Una pausa, que los mercados están preciando en un 95%, no será la noticia. La noticia será el tono de la conferencia de prensa de Powell y cualquier lenguaje actualizado sobre el cronograma para los recortes. Si la Fed señala que se acerca más a un alivio, los activos de riesgo, incluido el cripto, tienden a responder rápidamente. Si el lenguaje suena más hawkish de lo esperado, esa ganancia del 4,1% en siete días del bitcoin podría recuperar terreno rápidamente.
Los datos de flujo de ETF valen la pena rastrearlos como una señal separada del precio. Las entradas institucionales que continúan independientemente de la dirección del precio a corto plazo sugieren que se está acumulando capital de mayor duración, no se está operando. Ese es un tipo diferente de comprador que los operadores minoristas de impulso, y su comportamiento tiende a ser un indicador más confiable de la salud estructural del mercado en un plazo de varios meses.
Para quienes siguen las altcoins, la correlación entre los movimientos de precios del BTC, ETH y SOL esta semana es un recordatorio de que el sentimiento macroeconómico actual está superando cualquier narrativa específica del proyecto. Hasta que se aclare la reunión de la Fed, los fundamentos individuales de los tokens están en gran medida tomando un segundo plano frente a la dinámica general de riesgo-aceptación y riesgo-evitación. El mercado está a una conferencia de prensa de elegir una dirección.