Autor:DeFi Cheetah
PANews
Kyle Samani se está alejando, dirigiéndose hacia el ámbito de la inteligencia artificial, la tecnología de longevidad y la robótica. Si eres un fundador, un desarrollador o un creyente que aún persiste en la industria de la criptografía hoy en día, puedes sentirlo. El ambiente ya ha cambiado. El idealismo caótico y eléctrico de 2021 ha sido reemplazado por algo aburrido y un silencio colectivo.
¿Por qué Kyle se fue? Puedes encontrar la respuesta en sus tuits rápidamente eliminados:
1. Las criptomonedas "fundamentalmente no son tan interesantes como nos gustaría"
2. La cadena de bloques es solo un libro de registros de activos
3. La mayoría de "las preguntas interesantes ya han sido respondidas"
Para mí, esto no es solo el agotamiento de un inversor. Es la rendición de la cadena de bloques y las monedas digitales. Cuando el capital de alta convicción comienza a desviarse hacia el resplandor atractivo de la IA, relegando las monedas digitales a un rol aburrido en el fondo financiero, esto marca un cambio profundo.
Pero escribo este artículo para decirte que este tipo de desesperación es engañoso.
Hemos llegado a un punto de inflexión peligroso, pero también crucial para la industria. Estamos presenciando la "enriquecimiento" de las criptomonedas, y si no tenemos cuidado, dejaremos morir la verdadera revolución en manos de "envoltorios fintech".
El auge del "envoltorio de tecnología financiera"
Las noticias destacadas celebran que las instituciones finalmente hayan entrado en este campo. Los ETF han sido aprobados, los bancos están probando subredes, y las compañías de gestión de activos están tokenizando bonos del gobierno. Pero miremos más allá.
Las instituciones no están construyendo en base a la innovación, ni al espíritu sin permisos de las criptomonedas. Están construyendo "envoltorios fintech" — productos que simplemente utilizan la tecnología blockchain para mejorar la eficiencia del liquidación, manteniendo al mismo tiempo la misma estructura de intermediarios y rent seeking de los sistemas heredados.
No están invirtiendo en arquitecturas innovadoras de monedas digitales; están trasplantando sus islas aisladas a la cadena de bloques. Para ellos, la cadena de bloques no es más que una base de datos SQL global más barata. Si sus productos pueden existir en una red privada (la mayoría debería), no están construyendo monedas digitales; simplemente están actualizando su infraestructura de TI.
Cuando un banco lanza una cadena de bloques privada o una moneda estable de "jardín cerrado", está construyendo un contenedor fintech. Solo están utilizando esta tecnología para mejorar la eficiencia del pago, al mismo tiempo que conservan estructuras de intermediarios y oportunidades de rentas en los sistemas heredados.
Ellos dividieron la movilidad.
Ellos necesitan una API con permiso para interactuar.
Ellos dependen de la reconciliación entre diferentes libros contables privados.
Si un producto puede existir en una base de datos SQL privada con solo unas pocas claves API, no es un producto de cifrado. Es solo una actualización de TI.
Síndrome de "Western Union"
El principal culpable de la síndrome más grave de "envoltorios fintech" son las startups interminables de pagos con monedas estables.
Estos proyectos se promueven a sí mismos como revolucionarios, porque te permiten enviar dólares transfronterizamente en cuestión de segundos. Pero mira su arquitectura. Solo ven la cadena de bloques como una vía de transporte.
El usuario A ingresa moneda fiduciaria.
El acuerdo se convierte en moneda estable.
La moneda estable se mueve de la billetera X a la billetera Y.
El usuario B se desvincula y se convierte en moneda fiduciaria.
Esto no es un producto de cifrado. Esto es Western Union con una clave privada.
El defecto mortal de estos envoltorios es que no pueden retener valor en la cadena. El valor fluye a través del sistema, pero nunca se sedimenta dentro del ecosistema. El valor económico es capturado fuera de la cadena por los accionistas de las empresas emergentes, mientras que la cadena de bloques en sí misma es vista como un cable de internet comercializado—fácil, barato y oculto.
La criptografía real no es solo "enviar dinero". Se trata sobre la ejecución lógica sincronizada. En el mundo financiero heredado, los sistemas son asincrónicos y la liquidez está fragmentada entre NYSE, NASDAQ, Londres y Tokio. Si quieres transferir fondos desde un corredor a un banco y luego a una plataforma de préstamos, toma varios días (liquidación T+2). Esto involucra tres libros contables diferentes, tres suposiciones diferentes de confianza, y fricción en cada paso.
Pero en DeFi, las piscinas de liquidez son un recurso global al que cualquier aplicación, robot o usuario puede acceder inmediatamente, sin necesidad de solicitar permiso a un tercero. Esto no es "idealismo" ni "fundamentalismo". Es eficiencia del capital.
2002 vs. 2026: "Practicidad" gira hacia
No es posible ignorar al elefante en la habitación: la inteligencia artificial. La inteligencia artificial ha absorbido el oxígeno de la habitación, ofreciendo resultados concretos, asombrosos y productivos, que hacen que la UX torpe y los escándalos de gobernanza de las criptomonedas parezcan obsoletos.
Esto provocó una crisis de fe. Los fundadores están cambiando de rumbo. Los VC están rebrandizando. La narrativa se está desplazando de "un mundo descentralizado" a "reducir el tiempo de liquidación en 0,5 segundos".
Pero la historia tiene ritmos interesantes.
Actualmente estamos parados en la versión digital del 2002.
Se ha derrumbado. Los medios afirman que Internet solo es útil para el correo electrónico y comprar libros. Se dice que "interesantes preguntas" ya han sido respondidas. Después de la burbuja de Dot-Com, la narrativa es la misma. La "carretera de la información" es vista como un fracaso.
¿Por qué? Porque las primeras empresas de internet eran solo "envoltorios de periódicos" — colocaban periódicos físicos en la pantalla. No aprovecharon las propiedades nativas de internet (hipervínculos, gráfico social, contenido generado por usuarios).
Pero cuando los turistas se fueron y los especuladores quebraron, los constructores que se quedaron estaban silenciosamente tendiendo cables de fibra óptica y escribiendo código para la nube, los medios sociales y la internet móvil. Los "aburridos" años 2002-2005 fueron el periodo de gestación del mundo en el que hoy vivimos.
Estamos en el mismo momento. "El envoltorio fintech" es el "envoltorio de periódicos" de nuestra era. Ellos ponen la vieja financiación en nuevas vías.
Los ganadores del próximo ciclo serán aquellos contracorrientes que dejen de intentar complacer a las instituciones con redes privadas y comiencen a aprovechar las propiedades físicas nativas de la cadena de bloques:
Estado global en lugar de bases de datos de islas.
Componibilidad atómica en lugar de integración de API.
Movilidad sin permiso en lugar de jardines vallados.
Apuesta contracorriente: Más allá del libro mayor
Kyle Samani cree que las cadenas de bloques son solo libros de registros de activos. Esta es la visión consensuada, es decir, que las monedas digitales solo harán que Wall Street sea más eficiente. Y en inversiones, rara vez es donde está el alfa.
La apuesta contracorriente es que ni siquiera hemos rozado la superficie de lo que la coordinación sin confianza puede hacer.
No estamos aquí para construir una base de datos mejor para BlackRock. Estamos aquí para construir cosas que no pueden existir en servidores privados.
Conclusión
Este es el momento más oscuro para el fundador. La especulación se ha ido. El "dinero fácil" se ha ido. Los pioneros inteligentes están abandonando.
Bueno.
Déjenlos ir. Que los cazadores de precios persigan. Que las instituciones construyan sus libros mayor privados y los llamen innovación.
Este es el gran filtro. Los proyectos de criptomonedas que aprovecharán al máximo las oportunidades de la cadena de bloques no serán aquellos que imiten a los bancos. Serán aquellos que apuesten al doble por las propiedades fundamentales de la cadena de bloques —permisos abiertos, composibilidad y falta de confianza— para resolver problemas que los sistemas heredados no pueden resolver.
"Esta es la mejor época, esta es la peor época". No estamos terminando. Solo es el comienzo del final. La era del "envoltorio fintech" es una distracción. El verdadero trabajo —el trabajo de construir una internet soberana— comienza ahora.
Mantén el enfoque. Construye lo imposible.