Hyperliquid’s $HYPE cayó a alrededor de $58 el miércoles por la mañana, ya que se acumularon grandes retiros de staking, introduciendo una sobrecarga significativa de oferta en el mercado durante la próxima semana. Los datos on-chain recopilados por Block Liquidity indican un conjunto coordinado de solicitudes de desstakeo y retiro que involucran a varios fondos de criptomonedas importantes.
Según el seguimiento de flujo de Block Liquidity, Multicoin Capital controla un total de $138,78 millones en HYPE apostados, con aproximadamente el 83%, unos $116 millones, mostrándose como retiro pendiente. Por separado, Selini Capital y Galaxy Digital también han programado retiros por un total de $4,4 millones y $29,4 millones, respectivamente. Block Liquidity también señala un depósito en un monedero vinculado a Multicoin de aproximadamente 167.000 HYPE (unos $11,2 millones) en Coinbase, lo que sugiere que al menos algunos tokens podrían estar siendo redirigidos para una posible venta u otro manejo.
Principales conclusiones
- Los datos de liquidez de bloque muestran que Multicoin tiene aproximadamente $116 millones en HYPE pendientes de retiro, formando la mayor parte del desbloqueo a corto plazo.
- A través de las colas rastreadas, los fondos suman aproximadamente $150 millones en HYPE, una cantidad considerable en comparación con el mercado al contado relativamente delgado del token.
- La liquidez spot de HYPE no ha coincidido con la escala de retiros; Block Liquidity registró un volumen spot de HYPE de $72,8 M en ~28 horas.
- La desestaking de Selini parece estar vinculada al cierre de un mercado perpetuo CASH HIP-3, dejando abierta la pregunta de si los tokens se realocan o se venden.
- El socio gerente de Multicoin, Tushar Jain, dijo que el HYPE desbloqueado no estaba destinado a la venta, pero sigue siendo la pregunta clave dónde terminará la liquidez del 28 de julio.
Las colas de desbloqueo generan una sobrecarga de oferta a corto plazo
La presión inmediata sobre HYPE provino de la magnitud de los retiros iniciados por los participantes del mercado. Se espera que los desbloqueos pendientes se procesen en aproximadamente cinco a siete días, lo que coloca efectivamente una gran cantidad de HYPE recién disponible en el ecosistema líquido en un plazo comprimido.
Mientras que los volúmenes de HYPE Perp son sustancialmente mayores—reportados alrededor de $400 millones diarios para perps—el mercado al contado es significativamente más pequeño. Block Liquidity registró solo $72.8 millones de volumen spot de HYPE en aproximadamente 28 horas hasta la mañana del miércoles, con 1.463 compradores únicos y 982 vendedores. Wintermute se destacó como el mayor comprador neto con más de $9 millones, mientras que el mayor vendedor neto redujo su exposición en aproximadamente $5.2 millones.
Ese desequilibrio—colas de retiros que pueden acercarse a los $150 millones frente a un volumen diario de spot mucho más bajo—ayuda a explicar por qué los operadores reaccionaron rápidamente cuando los desbloqueos se volvieron visibles. Incluso si no se venden todos los tokens, el mercado suele preciar la incertidumbre en torno a la capacidad de absorción, especialmente cuando la liquidez spot es escasa en comparación con la oferta potencial.
No está claro si se venderán los tokens
La variable principal para inversores y operadores es sencilla: ¿estas retiradas se traducen en venta en el mercado, o se reinvierten en otro lugar dentro del ecosistema de Hyperliquid?
Para Selini Capital, el desstakeo parece estar conectado al cierre de los mercados perpétuos CASH del marco HIP-3. La actividad de retiro está asociada con el flujo de desstakeo de Selini (ver Selini-linked address on Hyperevmscan). El contexto más amplio señala que DreamCash publicó que los mercados relevantes tuvieron dificultades para mantener liquidez, especialmente mientras USDC se consolidaba más en el entorno de negociación de Hyperliquid.
Bajo las implementaciones de HIP-3, un perpetuo desplegado por un constructor requiere el staking de 500.000 HYPE como garantía asegurable. Dicha garantía tiene como objetivo ser reembolsada cuando un mercado deje de estar activo, transformando el desbloqueo en algo más cercano a una “liberación de garantía” que a un evento de liquidez directo. Sin embargo, la garantía aún puede venderse—posiblemente a través de canales OTC—según la estrategia y la postura de riesgo del fondo.
Como resultado, la dirección a corto plazo del mercado depende de lo que ocurra después del desbloqueo del 28 de julio y la ventana de procesamiento subsiguiente. HYPE había caído aproximadamente un 11% durante la semana pasada al momento del informe, y aunque se había recuperado ligeramente desde los mínimos del día, aún no había regresado a los máximos anteriores.
El papel de Multicoin: posible realocación en lugar de liquidación
Mientras que el desbloqueo de Selini está vinculado al cierre de un mercado específico de HIP-3, el retiro pendiente de Multicoin podría representar una liquidación o una realocación en una nueva implementación. La distinción es importante: las realocaciones en nuevos Perp. pueden mantener los tokens dentro del ecosistema, mientras que las ventas ejercen presión bajista sobre el spot y potencialmente sobre los precios de los Perp. si la presión de venta es lo suficientemente grande.
Multicoin también participó recientemente en una apuesta vinculada a Hyperliquid. La semana pasada, la empresa lideró una ronda de semilla de $1.75 millones en Trasia, descrita como una plataforma de comercio no custodial enfocada en Asia que busca lanzar contratos perpetuos para acciones asiáticas. El socio gerente Tushar Jain dijo en una publicación en X que Trasia busca a "usuarios completamente nuevos" que no estén familiarizados con Hyperliquid.
En una actualización posterior del miércoles en X, Jain también afirmó que el HYPE desestakeado no estaba destinado a la venta. Esa declaración aborda directamente la pregunta que los operadores se hacen: si la cola de retiros visible se convierte en un evento de venta masiva o se convierte en un movimiento de colateral hacia una nueva implementación.
Los inversores probablemente vigilarán de cerca el desbloqueo del 28 de julio para ver hacia dónde se dirigen los activos a continuación. Si HYPE se vuelve a asignar a nuevos mercados HIP-3 u otros usos del ecosistema, el mercado podría estabilizarse una vez que desaparezca el riesgo inmediato de venta. Sin embargo, si los tokens se transfieren a plataformas de manera que sugiera liquidación, la presión sobre el mercado podría persistir más tiempo que la ventana de procesamiento misma.
Vigilancia del mercado: sigue el flujo después de la ventana de desbloqueo
Por ahora, la acción de precio a corto plazo de HYPE parece menos relacionada con la demanda a largo plazo y más con la mecánica de oferta: qué tan rápido las retiradas pendientes se convierten en ventas al contado en comparación con su reasignación. La señal decisiva será la asignación posterior al desbloqueo: si los tokens fluyen hacia nuevas implementaciones perpétuas o hacia exchanges—especialmente en los días que rodean el lanzamiento del 28 de julio.
Este artículo se publicó originalmente como Crypto Funds Lock Near $150M for Withdrawals as Hype Eases en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de cripto, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.