Principales conclusiones
- Intrator comerció gas natural antes de fundar CoreWeave
- La minería de criptomonedas evolucionó hacia un gran negocio de inteligencia artificial
- El retroceso de $104 mil millones de CoreWeave enfrenta presiones de financiamiento
Antes de que Michael Intrator se convirtiera en el director ejecutivo de CoreWeave, una de las empresas de nube especializada en IA más grandes de Estados Unidos, él operaba gas natural y gestionaba inversiones en mercados energéticos.
Hoy, la empresa que ayudó a establecer tiene aproximadamente $104 mil millones en retraso de ingresos contratados, suministra infraestructura informática a principales desarrolladores de IA y negocia públicamente en Nasdaq. Sin embargo, su rápida expansión también ha generado miles de millones en obligaciones de préstamo y un creciente debate sobre la economía de la inteligencia artificial.
La carrera de Intrator ilustra una transformación inusual: desde el comercio de materias primas hasta la minería de criptomonedas, y finalmente hasta la infraestructura que impulsa algunos de los modelos de IA más avanzados del mundo.
De la negociación de gas natural a la minería de criptomonedas
Intrator comenzó su carrera financiera en Natsource Asset Management en 1998, trabajando con mercados ambientales e inversiones relacionadas con la energía. En 2013, cofundó Hudson Ridge Asset Management, un fondo de cobertura especializado en gas natural.
Su formación era en finanzas, no en ingeniería informática, pero esa experiencia moldeó su próxima oportunidad empresarial.
En 2017, Intrator se unió a Brian Venturo y Brannin McBee para establecer Atlantic Crypto, inicialmente enfocada en la minería de criptomonedas con unidades de procesamiento gráfico, o GPUs.
La operación surgió durante un período de especulación significativa en criptomonedas, cuando las tarjetas gráficas potentes podían generar ingresos procesando transacciones de cadena de bloques.
Después de la caída de las criptomonedas en 2018, los fundadores comenzaron a desviar su atención hacia la venta de capacidad de cómputo en lugar de depender exclusivamente de los rendimientos de la minería.
Su negocio se convirtió en CoreWeave en 2019.
Cómo CoreWeave se convirtió en una empresa de infraestructura de IA de $104 mil millones
La transformación de CoreWeave se aceleró a medida que surgió la demanda de renderizado impulsado por GPU, aprendizaje automático e inteligencia artificial.
A diferencia de los proveedores de nube convencionales que ofrecen servicios informáticos generales, CoreWeave se centró en infraestructura especializada de GPU.
Eso posicionó a la empresa para beneficiarse cuando las aplicaciones de IA generativa comenzaron a requerir enormes clústeres de procesadores Nvidia.
CoreWeave se hizo pública en marzo de 2025, convirtiendo el anterior emprendimiento de criptomonedas de Intrator en una empresa de infraestructura de IA cotizada en bolsa.
Según sus resultados del segundo trimestre, los ingresos alcanzaron $2.58 mil millones durante los tres meses finalizados el 30 de junio de 2026, un aumento del 112% interanual.
Su cartera de ingresos pendientes ascendía a aproximadamente $104 mil millones, excluyendo más de $25 mil millones en compromisos adicionales de clientes anunciados a principios del siguiente trimestre.
El modelo de negocio se basa en asegurar acuerdos a largo plazo con clientes y financiar las GPU y los centros de datos necesarios para cumplirlos.
Como explica Coinpaper sobre los contratos de IA, los ingresos futuros prometidos no significan que el cliente ya haya pagado la cantidad total del contrato.
Los riesgos financieros detrás del imperio de IA de Intrator
La creciente lista de espera de CoreWeave no ha eliminado sus desafíos de financiamiento.
La empresa reportó aproximadamente $35.6 mil millones en deudas al 30 de junio, mientras que el gasto neto por intereses trimestral alcanzó $640 millones.
Su modelo de préstamo refleja el enorme costo de desarrollar infraestructura de IA, donde el equipo puede financiarse mediante préstamos respaldados por GPU y otros acuerdos garantizados.
Esas presiones se volvieron más visibles en octubre, cuando las acciones de CoreWeave caíron más del 22% durante una semana de aumentos en los rendimientos de los bonos.
Los inversores cuestionaron cada vez más si el rápido crecimiento de los ingresos de la empresa podría mantenerse al ritmo del servicio de la deuda y los gastos de capital.
Mientras tanto, Reuters informó el 16 de octubre que Intrator y entidades relacionadas habían vendido casi $1 mil millones en acciones de CoreWeave desde su IPO, principalmente a través de planes de negociación preestablecidos.
Las transacciones no establecen que Intrator espere que el negocio falle, pero han atraído atención durante un período de mayor escrutinio de la financiación de IA.
Los mismos desafíos se extienden más allá de CoreWeave. Empresas de infraestructura competidoras como Nebius e IREN también están intentando superar los costos de financiamiento mientras amplían la capacidad de cómputo.
Para Intrator, la transición del gas natural a la IA ha creado un negocio con una demanda contratada extraordinaria. Su próxima prueba es convertir esa demanda en flujo de efectivo sostenible: una pregunta central para el mayor auge de la deuda de la IA.