Los futuros de cobre tocaron un nuevo récord de $6.95 por libra el 22 de septiembre. Este movimiento revivió el debate sobre si el metal industrial podría comenzar a cerrar la brecha con el oro como reserva de valor.
El repunte cierra un año en el que los dos metales se han movido en direcciones opuestas.
El cobre supera al oro en su año plano
El aumento de casi el 20% este año coloca al cobre en camino a uno de sus mejores años registrados. En el último año, la ganancia se amplía a más del 46%. El repunte ha sido impulsado por Michael Burry’s copper bet y la reducción de la oferta.
El oro apenas se ha movido en comparación, aumentando solo un 0,02% en el mismo período.
Ese intervalo oculta el recorrido más salvaje del oro. El metal alcanzó un pico por encima de los $5,600 la onza a finales de enero de 2026 por la demanda de refugio seguro. Luego cayó en cuestión de días y ha pasado meses recuperándose hacia el nivel plano.
La fortaleza del cobre tiene raíces diferentes. Los inventarios en almacenes de Shanghái de cátodos de cobre bajaron a 43.900 toneladas, el nivel más bajo desde 2023. Los inventarios disponibles en el mercado en la London Metal Exchange (LME) bajaron a 133.725 toneladas.
A principios de septiembre, un plan de aranceles estadounidenses estancado redujo temporalmente el precio en casi un 8%. Desde entonces, el metal ha recuperado esa corrección y ha alcanzado nuevos récords.
Aún no es oro digital
CNN informó que la reducción de la oferta, la incertidumbre arancelaria y la demanda vinculada a la inteligencia artificial (IA) están empujando al cobre hacia niveles récord.
Burry planteó un punto relacionado la semana pasada, señalando que los nuevos depósitos de cobre tardan aproximadamente 18 años en alcanzar la producción. Los centros de datos de IA, en cambio, generan nueva demanda en dos a tres años. Esa brecha fue fundamental para su elección de una minera de cobre sobre acciones de IA.
Nada de esto convierte al cobre en un metal monetario como el oro, que los bancos centrales aún mantienen como activo de reserva. El stock global de oro vale cerca de $30 billones, superando con creces el mercado mucho más pequeño del cobre.
Sin embargo, la divergencia de 2026 sugiere que la demanda industrial impulsada por la IA está reconfigurando qué materias primas los inversores consideran escasas.
Washington ahora tiene el siguiente catalizador. Una decisión demorada del Departamento de Comercio sobre aranceles para las importaciones de cobre refinado aún está pendiente. Los operadores esperan que la decisión mueva los precios fuertemente una vez que se anuncie.
Por ahora, el cobre está ganando el argumento de crecimiento, aunque el oro aún gana en tamaño.