Edward Al-Hussainy, gestor de carteras de bonos de retorno total en Columbia Threadneedle Investments, no se anduvo por las ramas sobre lo que está sucediendo en el extremo de la curva de los bonos del Tesoro de EE. UU. En una reciente aparición en Bloomberg Real Yield, calificó la estrategia de comunicación de la Reserva Federal como “extrañamente confusa” y argumentó que los rendimientos a largo plazo no bajarán pronto, independientemente de lo que haga el banco central con las tasas a corto plazo.
Las fuerzas seculares están al mando
Al-Hussainy describió el extremo largo de la curva de rendimientos como “rehén de muchos factores secular”. Esas fuerzas incluyen déficits fiscales crecientes, un ritmo implacable de emisión de deuda gubernamental y una prima de plazo significativa, el rendimiento adicional que los inversores exigen por bloquear dinero durante períodos más largos.
Al 30 de junio de 2026, el rendimiento del Tesoro a 10 años se situó en el 4,44%. El rendimiento a 30 años fue del 4,93%. La proyección propia de Columbia Threadneedle para 2026 estima que el rendimiento a 10 años oscilará alrededor del 4%, con crédito corporativo de grado de inversión que ofrece aproximadamente el 5%. La firma considera que los bonos son vehículos atractivos para retornos totales este año, con expectativas de inflación cercanas al 3%.
Qué significa la confusa comunicación de la Reserva Federal para los mercados
La crítica de Al-Hussainy a la comunicación de la Reserva Federal se produjo el 30 de julio de 2026, en un momento en que los datos económicos seguían siendo sólidos y la inflación no mostraba signos de desaceleración. La prima de plazo ha estado aumentando a medida que los inversores incorporan el endeudamiento gubernamental sostenido y la incertidumbre geopolítica.
El problema del costo de oportunidad para activos digitales
Con el bono del Tesoro a 30 años rindiendo el 4.93%, los asignadores institucionales tienen una alternativa legítima libre de riesgo que se capitaliza de manera confiable. El crecimiento de los productos del Tesoro tokenizados, que permiten a los inversores nativos de cripto captar los rendimientos de los bonos en cadena, es en sí mismo un reconocimiento de que la atracción gravitacional de los ingresos fijos se ha intensificado.
Columbia Threadneedle administra cientos de miles de millones en activos a través de su plataforma de inversión. Cuando una firma de esa escala dice que el extremo largo no se está rompiendo, refleja una visión consensuada entre los principales asignadores que dará forma a los flujos de capital en los próximos trimestres.