CoinShares proyecta que el precio de ethereum oscilará entre $1,4k y $14k para 2031

CoinShares ha publicado un marco de valoración de cinco años para Ethereum que redefinirá el valor a largo plazo de ETH alejándolo de los ingresos por tarifas de la capa base y enfocándolo en su rol como dinero, garantía e infraestructura de liquidación en toda la economía de Ethereum. El informe, escrito por Luke Nolan, asociado senior de investigación para Ethereum en CoinShares, presenta un modelo suma de partes y arroja un amplio rango de resultados para 2031: un escenario bajista de aproximadamente $1.443, un escenario base de $4.935 y un escenario alcista de $14.135, lo que implica retornos anualizados de aproximadamente -9%, 16% y 43% desde los niveles actuales (ETH operaba cerca de $1.870 al momento de la publicación). ¿Por qué ha cambiado la valoración? CoinShares afirma que la actualización Dencun alteró materialmente la economía de Ethereum. La actividad de ejecución se ha desplazado desde la L1 hacia las capas 2, aumentando el rendimiento y reduciendo los costos para los usuarios —pero también colapsando los ingresos por tarifas que antes respaldaban la narrativa de ETH como “dinero ultrasound”. Si las tarifas semanales superaban los $200 millones a principios de 2024, ahora se acercan a los $10 millones, aunque el número de usuarios activos mensuales se ha duplicado aproximadamente. “Ether no es una acción tecnológica ni oro digital”, afirma el informe. “Es el activo nativo de una plataforma sin permiso en la que los desarrolladores pueden implementar esencialmente cualquier cosa… Dentro de ese ecosistema, ether también funciona como dinero y como garantía”. Cómo se construye el modelo Nolan utiliza un enfoque suma de partes en tres componentes: - Valoración por flujo de efectivo (blockspace): Trata a Ethereum como una empresa que vende blockspace y proyecta los ingresos por tarifas en operaciones de DEX, transferencias de stablecoin, DeFi, transacciones blob, transferencias de ETH, liquidación de activos del mundo real, operaciones de staking y un rubro “otros”. Este flujo contribuye relativamente poco al precio de ETH en 2031 según el informe: aproximadamente $25 (bajista), $385 (base) y $2.055 (alcista). - Prima monetaria/garantía: El componente dominante en el modelo. Modela la demanda de ETH proveniente del staking, garantía DeFi, reservas L2, entradas de ETF, asignaciones corporativas en tesorería y compras como reserva de valor. Esto produce contribuciones al precio de aproximadamente $1.774 (bajista), $3.960 (base) y $10.065 (alcista) para 2031. - Superposición de red/especulativa: Un multiplicador de régimen de mercado que refleja la dinámica de liquidez, descubrimiento de precios y demanda especulativa. Supuestos alcistas, base y bajistas El escenario alcista es explícitamente ambicioso. Supone que múltiples catalizadores de demanda se combinan a niveles elevados: - Los ingresos por tarifas alcanzan $5.7 mil millones para 2031 (volumen DEX con un CAGR del 25%; cuota de mercado L1 de Ethereum se expande al 35%). - La oferta de stablecoin en Ethereum alcanza $2.8 billones (CAGR del 50%). - Los activos del mundo real tokenizados en Ethereum llegan a $420 mil millones. - Las entradas anuales de ETF alcanzan $40 mil millones para 2031; las compras corporativas suman $25 mil millones. - Se aplica un multiplicador de régimen 3x a la presión compradora para reflejar una oferta más ajustada y un descubrimiento de precios más fuerte. CoinShares denomina a este escenario “todo ha funcionado perfectamente y más”. El escenario base es más conservador pero aún constructivo: Ethereum mantiene su dominancia entre las plataformas de contratos inteligentes, el volumen DEX crece a un CAGR del 17%, la cuota L1 DEX se mantiene en ~20%, la oferta de stablecoin en Ethereum alcanza aproximadamente $450 mil millones y el TVL DeFi se compone a un 25% —arrojando la proyección de $4.935 para 2031 (aproximadamente un 110% de ganancia respecto a los precios actuales). Dónde CoinShares ve la mayor probabilidad La firma afirma que el resultado más probable se sitúa entre el escenario base y el alcista. Para alcanzar al menos el escenario base, Ethereum debe mantener su cuota DEX, conservar su posición en stablecoin, implementar nuevas actualizaciones de escalabilidad (CoinShares cita a Glamsterdam como ejemplo) y ver que los flujos de ETF de ETH se acerquen a los niveles ajustados por Bitcoin. Riesgos clave CoinShares señala varias variables bajistas que podrían forzar una revisión del modelo: ingresos por tarifas persistentemente débiles, mecánicas blob no resueltas, competencia más fuerte de otras L1, presiones regulatorias, cambios en la política monetaria macroeconómica y retrasos en hitos de escalabilidad. Conclusión El informe redefinirá los impulsores del valor de ETH: con las tarifas de la capa base reducidas tras Dencun, el precio futuro es mucho más sensible al rol de ETH como infraestructura monetaria y de garantía, además del grado en que los ETF, las tesorerías corporativas y los activos tokenizados se expanden sobre Ethereum. El rango de resultados es amplio —desde un mínimo en los miles hasta un repunte más de diez veces— y dependerá en gran medida de las trayectorias de adopción y la estructura del mercado en los próximos cinco años.