Hace un año, los pagos máquina a máquina eran solo un concepto. Ahora, cuatro arquitecturas de pago competitivas ya están en línea, respaldadas por Coinbase, Stripe, Google, Visa y American Express. Los agentes de IA ya han liquidado más de 730 millones de dólares a través de 176 millones de transacciones, y los gigantes tradicionales han invertido más de 8 mil millones de dólares en adquisiciones para posicionarse en esta nueva pila de pagos.
Este informe fue elaborado por Keyrock en colaboración con Coinbase y Tempo, y estudia cómo se compone este stack de pagos, si el modelo económico es viable y qué obstáculos enfrenta.
Los protocolos no compiten, sino que se apilan
En septiembre de 2024, si querías que un agente de IA realizara un pago, solo había una opción insegura. Doce meses después, ya existen cuatro arquitecturas, respaldadas por algunas de las empresas más grandes del sector tecnológico.
Coinbase desarrolló x402, un protocolo nativo de criptomoneda que convierte billeteras de criptomonedas estables en claves API universales. Stripe y Tempo lanzaron MPP, un estándar independiente del método de pago, que gestiona tarjetas de débito/crédito, criptomonedas y Lightning Network a través de un único flujo HTTP. Google integró AP2, una capa de autorización que permite a los usuarios delegar permisos de pago a Agentes mediante autorizaciones criptográficas. Visa, por su parte, amplía su infraestructura existente de tarjetas bancarias para ofrecer credenciales tokenizadas preparadas para IA.
Lo que la mayoría de los informes ignoran es que estos cuatro enfoques no son puramente competitivos. Sí hay superposición en la capa de protocolo, pero la dinámica más importante es que se están ensamblando en una pila de pagos. Creemos que la pregunta correcta no es "¿qué protocolo ganará?", sino "¿qué empresas controlan más capas y, por lo tanto, capturan más valor?".
Pared de 0.30 dólares
De las 176 millones de transacciones x402 realizadas hasta la fecha, el monto mediano de la transacción oscila entre $0.01 y $0.10, y el 76% de las actividades están por debajo del umbral de tarifa de tarjeta bancaria de $0.30. Este número ilustra casi por qué las vías de pago tradicionales no pueden atender este mercado. Una tarifa fija de procesamiento de aproximadamente 30 centavos hace que los pagos pequeños no sean rentables. Un agente que paga 3 centavos por una llamada a una API del clima no puede realizar esta transacción a través de Visa.
El costo de liquidación de stablecoins en Layer 2 es de 0.0001 dólares. Para los Agentes, esto significa que la pista blockchain es una necesidad.
Una sola criptomoneda estable domina
De esos 176 millones de pagos, el 98.6% se liquidó en USDC. Las stablecoins prácticamente han ganado por defecto la capa de liquidación del machine commerce; son la única herramienta capaz de manejar microtransacciones sin que el modelo económico colapse.
Esta concentración es tanto una validación como una vulnerabilidad. Validará la posición de Circle como activo de liquidación predeterminado, pero también significa que todo el ecosistema de pagos de Agent depende de la gestión de reservas, la situación regulatoria y la infraestructura tecnológica de un único emisor de stablecoin. Nadie en la industria discute esto públicamente. Creemos que deberían hacerlo.
Competencia de integración vertical
Coinbase y Stripe cubren cada uno cinco de las seis capas de la pila de pagos emergente. Coinbase controla la capa de liquidación (Base), los monederos (Agentic Wallets), la enrutación (infraestructura interna), el protocolo de pago (x402) y la gobernanza (como socio de AP2). Stripe forma una disposición especular a través de Tempo (liquidación), Privy (monedero), Bridge (enrutamiento, adquirido por 1.100 millones de dólares), MPP (protocolo) y su infraestructura de cumplimiento.
En los últimos 12 meses, los gigantes tradicionales han invertido más de 8 mil millones de dólares en adquisiciones para llenar los vacíos en la cobertura de la pila de pagos. Capital One compró Brex por 5,150 millones de dólares, Mastercard adquirió BVNK por 1,800 millones de dólares, y Stripe compró Bridge. Estas son acciones de integración de infraestructura provenientes de empresas que consideran el pago automático una expansión inevitable de su negocio central.
De la actividad de robots al negocio de Agentes
La economía de máquinas ya ha llegado. Solo aún no se ha comenzado a hacer negocios. Pero las señales son claras: los Agentes de IA representan el 37% de todas las transacciones Safe en la cadena Gnosis, superando el 75% en los picos. Coinbase ha implementado decenas de miles de Agentes con barreras integradas. Más de 104,000 Agentes están registrados en 15 o más directorios y registros.
La transición de la actividad de robots extractivos hacia negocios productivos basados en Agentes está en curso. La infraestructura de pagos analizada en este informe es precisamente lo que hace posible todo esto.
La regulación es una restricción
MiCA, la ley GENIUS y la ley de inteligencia artificial de la UE entrarán en vigencia en mitad de 2026, separadas por varias semanas. Ninguna de ellas aborda las transacciones autónomas máquina a máquina. Este no es un problema del futuro; es un problema actual, que se desarrolla en tiempo real con capital real en juego.
¿Qué sucederá a continuación?
El mercado se está moviendo hacia una mayor autonomía de los Agentes, pero creemos que el ritmo no lo establecerá la tecnología —la tecnología ya está básicamente lista. El ritmo lo establecerá la infraestructura de confianza que haga todo esto seguro. La visión completamente sin permiso es atractiva en teoría, pero asume un nivel de confiabilidad de la IA que aún no existe. Antes de que los Agentes dejen de generar ilusiones, no deberían tener acceso no supervisado a los fondos de los usuarios.
Creemos que el argumento bottom-up es el marco más convincente para lo que ocurrirá a continuación. La criptomoneda ya ha ganado por defecto el mercado de micropagos. A medida que el volumen de transacciones crece y la infraestructura de confianza madura, cantidades cada vez mayores de transacciones se migrarán a la cadena. La pregunta no es si los pagos nativos de la máquina pueden escalar, sino cuán rápido podrá la capa de confianza alcanzar a la capa de liquidación.
Este artículo es un resumen de los hallazgos principales. El informe completo explora en profundidad los datos, incluyendo análisis de la arquitectura del protocolo, perspectivas de las entrevistas con Coinbase y Tempo, modelado de la economía de las transacciones y el panorama regulatorio.
Autor: Ben Harvey; Traducción: Deep潮 TechFlow