El impulso de Europa para reforzar la supervisión de las finanzas descentralizadas (DeFi) podría tener un efecto no intencionado: en lugar de mejorar la protección de los inversores, normas más estrictas podrían desplazar ciertas actividades lejos de los puntos de acceso regulados hacia plataformas que ofrecen menos salvaguardias. Esa advertencia provino de Roeland Van der Stappen, director de política de la UE de Coinbase, quien argumentó que el diseño de los regímenes de cumplimiento es tan importante como el objetivo.
Hablando con Cointelegraph, Van der Stappen dijo que las plataformas de criptomonedas reguladas podrían responder a los requisitos ampliados de DeFi limitando el acceso a los servicios DeFi o eliminándolos por completo, especialmente si los formuladores de políticas buscan aplicar herramientas de protección al inversor de manera generalizada a actividades con perfiles de riesgo muy diferentes.
Principales conclusiones
- Coinbase’s jefe de política de la UE advierte que las normas de protección de inversores podrían empujar a los usuarios hacia canales de acceso a DeFi con menos protección.
- Los reguladores están considerando controles de idoneidad para servicios de criptomonedas que conectan a los clientes con DeFi, incluidos los protocolos de préstamo.
- Aplicar el mismo nivel de salvaguardias a acciones DeFi fundamentalmente diferentes (como intercambios frente a préstamos con apalancamiento) puede ser desproporcionado.
- Restringir el acceso a DeFi a través de plataformas reguladas podría fragmentar la liquidez y empeorar la ejecución de operaciones para los usuarios de la UE.
Pruebas de idoneidad y la cuestión de la proporcionalidad
El debate gira en torno a qué tan lejos debe llegar el marco de la Regulación de Mercados de Activos Criptográficos (MiCA) —y las propuestas adyacentes— hacia el DeFi. En septiembre, la Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) recomendó crear una nueva categoría de servicios criptográficos regulados para empresas que permiten el acceso de los clientes a protocolos DeFi, en respuesta a una consulta de la UE sobre MiCA.
Por separado, la Autoridad Bancaria Europea (EBA) instó a la Comisión Europea en septiembre a examinar nuevas normas para el préstamo y el préstamo de criptomonedas. Entre los enfoques que la EBA señaló en esa respuesta de consulta se encontraba el uso de pruebas de idoneidad: mecanismos que evalúan si un producto o servicio coincide con el conocimiento, la experiencia, la situación financiera y la tolerancia al riesgo del cliente.
Van der Stappen argumentó que ampliar los requisitos de idoneidad más allá del préstamo podría borra las distinciones importantes entre las actividades DeFi. En su opinión, un “enfoque proporcional” debería permitir a los proveedores de servicios de activos criptográficos (CASPs) seguir ofreciendo acceso a DeFi cuando puedan adjuntar salvaguardias adaptadas al riesgo de cada actividad. De lo contrario, acciones simples de los usuarios podrían tratarse como exposiciones complejas y de mayor riesgo.
Destacó que el préstamo, la provisión de liquidez y los intercambios en cadena probablemente enfrentarán la mayor presión de cumplimiento. Si los requisitos son demasiado amplios, algunos proveedores podrían reducir sus ofertas o retirar completamente el acceso a DeFi.
“Un enfoque proporcional sería permitir que los proveedores de servicios de activos criptográficos [CASPs] continúen ofreciendo ese acceso con salvaguardias adaptadas a la actividad”, dijo Van der Stappen.
Por qué reglas más amplias podrían alejar a los usuarios de las salvaguardias de la UE
Si bien la intención de la política es proteger a los inversores, Van der Stappen sugirió que el diseño de cumplimiento podría crear un incentivo perverso. Si los proveedores regulados consideran que el acceso a DeFi es demasiado costoso o está demasiado restringido operativamente bajo las normas de la UE, los usuarios podrían no dejar de usar DeFi; en su lugar, podrían buscar acceso en otro lugar.
Según Van der Stappen, esa dinámica podría fomentar “jardines amurallados”—ecosistemas más aislados con interoperabilidad limitada—donde la elección del consumidor es más restringida y las salvaguardias podrían ser más débiles. Paralelamente, advirtió que algunos usuarios podrían ser atraídos por proveedores fuera de la UE que no están sujetos a las mismas restricciones regulatorias.
En términos prácticos, dijo que las restricciones podrían fragmentar la liquidez DeFi en piscinas más pequeñas. Cuando la liquidez se divide, los precios pueden empeorar y la ejecución de operaciones puede volverse menos eficiente: un resultado que contradeciría la lógica de protección al consumidor detrás de las nuevas normas.
Comportamiento y tendencias de actividad del consumidor: lo que sugieren los datos
Las preocupaciones de Van der Stappen sobre la fragmentación y los patrones de acceso fueron respaldadas por los hallazgos de la encuesta y los datos de adopción reportados mencionados en la entrevista.
Señaló una encuesta de Adan-Ipsos de 2026 (citada por Cointelegraph) que indica que el 49% de los compradores de cripto en Francia prefieren acceder a DeFi a través de exchanges, mientras que el 14% favorece los monederos personales. El resultado de la encuesta subraya un riesgo político clave: si los exchanges regulados enfrentan limitaciones en la conectividad con DeFi, una gran parte de los usuarios podrían verse obligados a cambiar de la vía de acceso que ya están utilizando.
Cointelegraph también hizo referencia al informe de Chainalysis para contexto. Un informe de Chainalysis atribuyó una ligera disminución en la actividad cripto de Alemania a la caída en la actividad de los intercambios descentralizados. En toda la UE, los datos de Chainalysis mostraron que la actividad cripto total aumentó un 2,2% en los 12 meses hasta junio de 2026.
Además, un informe de Chainalysis de 2025 describió a DeFi como una parte pequeña pero en crecimiento del mercado de criptomonedas en Europa. En el Espacio Económico Europeo, mayo de 2025 se citó como el mes más fuerte para la actividad de préstamos DeFi dentro del período examinado.
En conjunto, las cifras mencionadas indican un mercado donde DeFi sigue siendo un segmento en evolución, más que un producto maduro y universalmente estandarizado. Ese entorno puede hacer que la calibración regulatoria sea especialmente significativa: si los cambios en el cumplimiento interrumpen los canales de acceso antes de que la demanda de DeFi se estabilice por completo, los efectos podrían manifestarse rápidamente en los patrones de liquidez y uso.
Qué deben vigilar los inversores y usuarios a continuación
La pregunta inmediata no es si DeFi debería enfrentar regulaciones, sino cómo los reguladores definen las salvaguardas "apropiadas" para distintas funciones de DeFi. Los lectores deben observar si los formuladores de políticas avanzan hacia requisitos específicos por actividad que diferencien intercambios, préstamos y provisión de liquidez, o si se inclinan por herramientas de protección al inversor de un solo tamaño que podrían ser difíciles de aplicar para las plataformas reguladas sin reducir el acceso a DeFi.
Este artículo se publicó originalmente como Coinbase Exec Warns EU DeFi Rules May Drive Users to Riskier Platforms en Crypto Breaking News – tu fuente confiable para noticias de cripto, noticias de bitcoin y actualizaciones de cadena de bloques.