CME lanza futuros de acciones individuales de 23 horas para grandes empresas tecnológicas

A las 4:05 pm en Nueva York, una gran empresa tecnológica publica sus resultados. La sesión principal de acciones ha finalizado, los ejecutivos comienzan su llamada de conferencia, y miles de millones de dólares comienzan a moverse a través de cada instrumento conectado a la empresa. Las acciones se mueven en plataformas de horarios extendidos, las mesas de opciones recalculan la volatilidad, los futuros del índice absorben la reacción generalizada, y los inversores en Asia se preparan para su propio día de operaciones.

Y ahora CME ha colocado otro instrumento dentro de esa competencia por el primer precio creíble.

El 27 de julio, el exchange lanzó 55 futuros estándar de acciones individuales y 22 versiones Micro vinculados a algunas de las empresas más negociadas de Estados Unidos, incluyendo Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla. Los contratos se negocian durante 23 horas durante la semana de futuros de domingo a viernes, con una pausa diaria de una hora, brindando a los inversores otra forma de reaccionar mientras la sesión principal de EE.UU. está cerrada.

Si bien esto es un hito importante para el mercado financiero, en realidad no es la primera vez que vemos futuros de acciones individuales en EE. UU. Su primer lanzamiento importante en EE. UU. ocurrió en noviembre de 2002 con el respaldo de varios de los mayores operadores de intercambios de Chicago, pero el producto pasó casi dos décadas buscando una audiencia y nunca logró encontrarla. OneChicago dejó de operar en septiembre de 2020, poniendo fin al primer experimento en EE. UU.

CME ahora está realizando nuevamente el experimento. Sin embargo, esta vez los contratos se están lanzando en un mercado mucho diferente, uno que ha sido afectado por las criptomonedas, las aplicaciones de corretaje, las opciones del mismo día y la necesidad abrumadora de que los activos permanezcan disponibles en cada hora de cada día.

Los contratos futuros que ahora ofrece CME han cambiado solo en los bordes, pero los operadores más propensos a usarlos han cambiado más allá del reconocimiento.

Un futuro de acción individual es un acuerdo cuyo precio sigue las acciones de una sola empresa. Un futuro de Nvidia sigue a Nvidia, un futuro de Tesla sigue a Tesla y un futuro de Apple sigue a Apple.

El comprador recibe exposición económica al precio de la acción a través de un contrato de futuros. Al vencimiento, CME liquida la diferencia en efectivo, por lo que el dinero se mueve según el valor final del contrato, mientras que las acciones permanecen en su lugar.

Los contratos estándar de CME representan 100 acciones, mientras que sus contratos Micro representan 10. A un precio de futuros de $200, la versión estándar controla un riesgo de $20,000, y el Micro controla $2,000. Ese riesgo total es el valor nocional del contrato. Un operador deposita una cantidad menor para respaldar la posición, lo que crea apalancamiento y magnifica cada ganancia o pérdida.

El formato Micro revela mucho sobre quién es la audiencia objetivo de este producto. Una institución que gestiona miles de millones de dólares no quiere ni necesita un contrato que represente 10 acciones. Un cliente de una correduría que opera desde un teléfono puede usar ese contrato más pequeño para tomar una posición apalancada sin controlar decenas de miles de dólares en acciones.

CME dice que las 55 empresas subyacentes generan más de $200 mil millones en actividad nominal diaria promedio. Por peso del índice, representan aproximadamente el 55% al 65% tanto del S&P 500 como del Nasdaq-100.

Este producto alcanzará profundamente a este grupo de empresas que impulsan los principales índices bursátiles de Estados Unidos, incluyendo las empresas tecnológicas que dominan la atención del público minorista y el rendimiento del mercado global.

Las especificaciones del contrato explican cómo funciona el producto, mientras que el comportamiento de los inversores explica por qué CME cree que el momento ha mejorado esta vez.

Los futuros de acciones individuales pasaron gran parte de las décadas de 1980 y 1990 dentro de una disputa jurisdiccional. Un contrato futuro vinculado a una empresa individual se encontró dividido entre la regulación de valores y la de productos básicos, dejando a la SEC y la CFTC peleando por quién controlaba el producto.

El Congreso resolvió la disputa mediante la Commodity Futures Modernization Act of 2000, que levantó una prohibición de 19 años y creó una supervisión conjunta de la SEC y la CFTC. El resultado fue que se convirtió en tanto una seguridad según la ley federal de valores como un futuro según la ley de productos básicos, incorporando requisitos de dos sistemas regulatorios en un solo contrato.

OneChicago comenzó a operar 21 futuros de acciones individuales el 8 de noviembre de 2002. Para fin de ese año, había introducido 83 futuros vinculados a empresas individuales y ETFs. CME, Cboe y la Chicago Board of Trade respaldaron la iniciativa, brindando un sólido apoyo institucional y acceso a operadores experimentados en derivados.

El mercado sobrevivió durante años y atrajo cierto uso institucional, pero su escala permaneció mínima en comparación con la industria de opciones. OneChicago gestionó aproximadamente 11,7 millones de contratos en 2015. Una década después, el mercado de opciones en EE. UU. gestionaba un promedio de 61 millones de contratos en un solo día.

Varias fuerzas trabajaron en contra de este producto. Los inversores ya podían usar calls y puts para exposición apalancada, mientras que los brókers y los makers habían pasado años construyendo sistemas alrededor de las opciones. Las acciones ordinarias, los fondos de sectores y los futuros de índices amplios ofrecían formas adicionales de expresar prácticamente las mismas opiniones, dejando a los futuros de acciones individuales con pocas ventajas lo suficientemente fuertes como para superar la liquidez concentrada en otros lugares.

Cualquier eficiencia de capital que pudieran haber tenido se vio further debilitada por la regulación. Los reglamentos originales de la SEC y la CFTC generalmente requerían un margen del cliente igual al 20% del valor de mercado de un futuro de valores. Los reguladores redujeron el mínimo al 15% en 2020, igualándolo con productos de margen de la cartera comparables. El cambio se implementó poco después de que OneChicago dejara de operar, trayendo alivio solo después de que el mercado se hubiera quedado sin tiempo.

Los operadores prefieren contratos con muchos compradores y vendedores, spreads de oferta-demandas estrechos y ejecución confiable. Esas condiciones atraen más actividad, lo que mejora nuevamente el mercado. Una participación escasa genera el ciclo inverso, con precios más débiles que empujan a los clientes hacia productos establecidos.

OneChicago podría construir la plataforma, publicar las especificaciones y reclutar makers, pero la demanda sostenida aún tenía que provenir de los operadores. Desafortunadamente, nunca ocurrió.

El inversor estadounidense promedio de 2026 no se parece en absoluto al inversor promedio de 2002. Las plataformas sin comisiones han colocado derivados junto a acciones ordinarias, las interfaces de teléfono han reducido posiciones complejas a solo unos pocos toques, y las redes sociales han convertido los eventos del mercado en entretenimiento en vivo seguido por millones de personas al mismo tiempo.

Las opciones estadounidenses registraron su sexto récord anual consecutivo de volumen en 2025, con más de 15.2 mil millones de contratos negociados. El volumen diario promedio alcanzó 61 millones de contratos, mientras que la actividad en opciones vinculadas a acciones individuales aumentó un 28% respecto a 2024.

Las opciones del mismo día se han convertido en un mercado propio. Los contratos vinculados al S&P 500 y que vencen en pocas horas promediaron 2,3 millones de contratos cada día en 2025, representando el 59% de la actividad total de opciones SPX. Los inversores que antes compraban acciones y esperaban años ahora negocian instrumentos cuya vida útil completa cabe dentro de una tarde.

Robinhood es en realidad la plataforma que nos muestra el tipo de cliente que CME espera alcanzar. En mayo de 2026, sus usuarios operaron un total de 231 millones de contratos de opciones. Los saldos de margen de los clientes de la empresa alcanzaron $19.5 mil millones, más del doble de su nivel un año antes, mientras que el volumen mensual de acciones llegó a $315 mil millones.

Si bien esos números no pueden garantizar la demanda para futuros de acciones individuales, muestran que ya existe una gran audiencia cómoda con el apalancamiento direccional, las fechas de vencimiento y la exposición respaldada por margen. CME ya no necesita introducir el concepto básico; simplemente debe convencer a los inversores de usar una versión diferente de él.

En 2002, las exchange tenían que explicar por qué un inversionista individual podría querer un contrato apalancado vinculado a una sola empresa. En 2026, ese inversionista podría tener abiertas una cadena de opciones, una exchange de cripto y un lugar de acciones overnight en el mismo grupo de pantallas. La expansión de Robinhood a través de clases de activos muestra la carrera más amplia por construir una plataforma de todo alrededor del mismo cliente.

Puedes argumentar que la contribución más duradera de las criptomonedas a las finanzas provino de las expectativas que generó en torno al acceso.

El bitcoin se negocia durante los fines de semana, festivos, elecciones, guerras y fallos bancarios. Su precio sigue moviéndose cuando los exchanges tradicionales cierran, formando a una generación de inversores que ven los cierres del mercado como opcionales. Los teléfonos permanecen encendidos, las noticias globales siguen avanzando y el capital siempre busca un lugar donde responder.

CME ha pasado años intentando adaptar sus derivados de cripto a esa cultura. Los futuros de Bitcoin Friday representan 1/50 de un BTC y vencen cada viernes, combinando un contrato más pequeño con un ciclo corto y familiar. Los futuros y opciones de cripto de CME procesaron casi $3 billones en valor nocional durante 2025, con un interés abierto promedio de aproximadamente $26 mil millones.

En mayo de 2026, CME extendió los derivados criptográficos regulados al comercio 24/7. Dos meses después, lanzó futuros de 23 horas sobre Nvidia, Tesla y docenas de otras acciones importantes. Esto demuestra cómo las ideas de productos pueden migrar entre mercados: CME adoptó el horario de cripto y luego trasladó decisiones de diseño similares a las acciones.

Los primeros fines de semana en vivo también revelaron los riesgos que acompañaban al nuevo horario. Como CryptoSlate descubrió tras el lanzamiento 24/7 de CME, la ejecución continua aún deja la liquidez, el apalancamiento y la liquidación en días hábiles como preguntas sin responder.

Los contratos de acciones son estructuralmente distintos de los futuros perpetuos de criptomonedas. Los productos de CME vencen trimestralmente, se liquidan en efectivo y operan dentro de un marco regulado conjunto de valores y futuros. Los futuros perpetuos de criptomonedas generalmente continúan sin un vencimiento tradicional y utilizan pagos de financiación recurrentes para mantener sus precios alineados con el activo subyacente.

Su atractivo compartido proviene de la exposición directa larga o corta, el apalancamiento y el acceso más allá del día convencional de la bolsa de valores. El cripto las normalizó para clientes individuales, y las finanzas tradicionales han comenzado a reorganizarse en torno a la demanda resultante.

Las plataformas de criptomonedas están expandiéndose hacia acciones y productos vinculados a acciones, mientras que las bolsas tradicionales adoptan las horas prolongadas y los contratos apalancados más pequeños asociados con las criptomonedas.

El lanzamiento de CME forma parte de una expansión más amplia de las horas de operación en EE. UU. Nasdaq ha estado preparando un horario de 23 horas entre semana, mientras que NYSE Arca ha buscado una extensión comparable. Cada plataforma principal desea una mayor participación en la actividad que ocurre fuera del horario regular.

Las plataformas nativas de cripto están aplicando la misma presión, pero desde fuera de Wall Street. Ya han ofrecido exposición durante el fin de semana vinculada al S&P 500 y han llevado derivados 24/7 a commodities tradicionalmente controlados por grandes intercambios de futuros.

Esto crea un concurso por la formación de precios durante las horas en que el mercado principal de EE. UU. está cerrado. Cuando Nvidia publica sus resultados después de la campana, sus acciones pueden moverse en sistemas de horas extendidas, su futuro de acción individual puede operarse en el CME y los futuros sobre índices pueden absorber el efecto en todo el mercado. Cada plataforma desea convertirse en el lugar donde los inversores confían en la primera reacción.

Esa posición tiene un enorme valor comercial. La plataforma con la mayor liquidez nocturna atrae a makers, coberturas institucionales, órdenes minoristas y clientes de datos, reforzando su posición a medida que crece la actividad.

Las casas de bolsa también enfrentan el mismo incentivo. Una plataforma que ofrece acciones, opciones, futuros y cripto puede mantener los colaterales y la atención de los clientes dentro de un solo ecosistema durante más horas cada día. La amplitud del producto se convierte en la estrategia de distribución más importante, ya que cada nuevo mercado crea otra razón para que los clientes se queden.

CME abordó esta carrera desde el lado del exchange. Su escala en tasas de interés, commodities, índices bursátiles y cripto permite a los clientes gestionar varias formas de riesgo dentro de un solo lugar de derivados. Los futuros de acciones individuales proporcionan un vínculo directo con las empresas que dominan la atención minorista, ampliando al mismo tiempo el alcance de CME a horas anteriormente asociadas con exchanges de cripto y plataformas especializadas de overnight.

El acceso extendido puede ser útil después de los lanzamientos de resultados, eventos geopolíticos y decisiones de bancos centrales. También crea más horas durante las cuales la participación puede ser escasa.

FINRA advierte que el comercio fuera de horario a menudo implica menos contrapartes, mayor volatilidad, spreads de oferta-demanda más amplios y precios inconsistentes entre plataformas. Las órdenes pueden recibir ejecución parcial, llenarse a un precio inferior o permanecer sin ejecutar. El apalancamiento hace que cada uno de estos riesgos sea más costoso.

Los contratos micro reducen el tamaño absoluto de una posición mientras conservan las propiedades económicas de los futuros, incluyendo los requisitos de margen, las ganancias y pérdidas diarias, y la posibilidad de cambios rápidos en el colateral requerido. Los contratos más pequeños amplían el acceso, aunque no eliminan el riesgo asociado al apalancamiento.

Un futuro de 23 horas genera valor cuando los market makers permanecen activos y los clientes aportan suficiente volumen para respaldar precios competitivos. Durante períodos de baja liquidez, el mismo producto puede ofrecer acceso con un alto costo de ejecución.

El primer intento en EE. UU. nos mostró cuán importante es esa distinción. El diseño del producto abre una plataforma, pero la participación concentrada crea un mercado funcional.

CME ha abordado muchas de las debilidades que siguieron al experimento de 2002. El asentamiento en efectivo simplifica el vencimiento, los contratos Micro reducen el tamaño de la posición, las horas de operación cubren la mayor parte de la semana laboral, y la lista inicial se enfoca en empresas con una actividad subyacente inmensa. El cliente potencial ahora también cuenta con años de experiencia en opciones, fondos apalancados y derivados de cripto.

La liquidez de los futuros de acciones individuales que logren atraer decidirá si resultan ser un éxito.

El volumen de la primera semana, el interés abierto, la participación nocturna y los spreads de oferta-demanda revelarán más que la lista de lanzamiento de CME. El soporte de los brókers dará forma al acceso, el compromiso de los market-makers definirá la ejecución, y la concentración en Nvidia, Tesla y un puñado de otros nombres puede determinar si el grupo más amplio de productos se desarrolla o se convierte en un catálogo con solo unos pocos contratos activos.

El lanzamiento mide si los supuestos operativos de las criptomonedas pueden migrar al centro de las finanzas de acciones estadounidenses. El acceso continuo, los contratos apalancados más pequeños y un cliente global sin restricciones por el horario de negociación de Nueva York ya han cambiado los activos digitales. CME ahora prueba la misma demanda entre las empresas que dominan el mercado de acciones de EE. UU.

Los futuros sobre acciones individuales entraron en un mundo de corretaje de escritorio, comisiones caras y un mercado de opciones con una ventaja de distribución poderosa cuando se lanzaron hace 24 años. Sin embargo, en 2026, entran en un mundo donde millones de clientes operan derivados desde sus teléfonos, CME procesa trillones de dólares en exposición cripto y las principales exchanges de EE.UU. se preparan para sesiones de acciones casi continuas.

Esas condiciones le dan a CME una ventaja mucho mayor de la que nunca tuvo OneChicago. El exchange puede diseñar el contrato, reducir su tamaño y extender el horario, mientras que la participación sostenida determinará si el segundo intento genera un mercado duradero.

La publicación Por qué CME quiere que los operadores telefónicos negocien contratos apalancados de Nvidia a las 3 AM después del anuncio de resultados apareció por primera vez en CryptoSlate.