Un artículo de trabajo publicado por la Reserva Federal de Cleveland muestra que los aumentos pasados en el precio de Bitcoin no solo influyen en la percepción de las familias estadounidenses sobre los activos criptográficos, sino que también pueden impulsar directamente comportamientos de compra posteriores. El estudio encontró que los encuestados, tras ver el rendimiento de Bitcoin en los últimos 12 meses, aumentaron significativamente sus expectativas de asignación a activos criptográficos, y también aumentó la probabilidad de compra real.
Los experimentos aleatorios muestran un aumento en la disposición a configurar
Este estudio se basa en múltiples encuestas, cada una con una muestra de aproximadamente 15.000 a 25.000 personas, cuyos entrevistados provienen del panel Nielsen Homescan. El equipo de investigación incorporó un experimento de información aleatoria en el segundo trimestre de 2025, mostrando a diferentes entrevistados información sobre Bitcoin, el S&P 500, GameStop o predicciones de inflación.
Entre ellos, el grupo de Bitcoin observó un rendimiento del 14,3% en el último año, o un gráfico de precios. Los resultados mostraron que, tras exponerse a esta información, la configuración esperada de activos criptográficos de los encuestados aumentó en promedio aproximadamente 2 puntos porcentuales, un aumento del 47% en comparación con la configuración objetivo promedio del 4,3% del grupo de control.
El estudio también encontró que parte de este ajuste se debió a una disminución en la asignación de efectivo, cuentas corrientes y cuentas de ahorro. Al mismo tiempo, los encuestados aumentaron su asignación objetivo para acciones, lo que indica que esta información no solo impulsó el interés en activos criptográficos, sino también una preferencia más amplia por activos de riesgo.
The gap between holders and non-holders' expectations is clear
El estudio muestra una brecha significativa en las expectativas de rendimiento futuro entre los poseedores y no poseedores de activos criptográficos. En el tercer trimestre de 2021, los encuestados que ya poseían activos criptográficos esperaban un rendimiento promedio del 22% en el próximo año, mientras que los no poseedores esperaban solo un 7%.
Para 2025, las expectativas de ambos grupos han disminuido, pero la brecha persiste. El retorno esperado promedio para los poseedores es del 13,8%, y del 4,7% para los no poseedores. El estudio indica que la asociación estadística entre las expectativas de retorno y la posesión de activos criptográficos es más fuerte que las características personales como la edad, el ingreso, el género o la riqueza.
Según el cálculo del artículo, por cada aumento del 1% en la expectativa de rendimiento, la probabilidad de poseer activos criptográficos aumenta en promedio 0,8 puntos porcentuales. Sin embargo, los autores también señalan que este resultado refleja principalmente una correlación y no puede utilizarse para afirmar que las expectativas optimistas explican completamente el proceso de formación de las posiciones.
La probabilidad real de compra posterior también aumenta
En la investigación posterior, los encuestados que vieron la información sobre los rendimientos de Bitcoin tuvieron una probabilidad aproximadamente 2,5 puntos porcentuales más alta de comprar activos criptográficos. Antes del experimento, aproximadamente el 11% de los participantes poseían activos criptográficos. El equipo de investigación estimó que este procesamiento de información aumentó la probabilidad incondicional de compra en aproximadamente un 23%.
El autor indica que en la muestra, pocas personas realmente cambiaron su posición a través del tiempo, por lo que combinó las dos muestras de manejo de Bitcoin para aumentar el poder estadístico, obteniendo un nivel de significancia de p=0.017.
Según los resultados del grupo, los no poseedores que anteriormente no compraron activos criptográficos debido a "falta de conocimiento" mostraron la reacción más notable. En comparación, aquellos que ya consideraban que los activos criptográficos no eran una buena inversión mostraron cambios de comportamiento menores.
El precio aumenta o forma un retroalimentación de demanda
El artículo sostiene que este resultado respalda una posible vía de transmisión de mercado: el aumento de los precios eleva las expectativas de rendimiento, lo que atrae a nuevos participantes al mercado y genera nueva demanda. Los autores lo describen como un posible mecanismo de burbuja, pero no concluyen que cada ciclo de aumento del Bitcoin se refuerce a sí mismo.
El estudio también menciona que otras encuestas de la Reserva Federal muestran que el propósito principal de los estadounidenses para participar en el mercado de activos criptográficos sigue siendo la inversión, y no el pago.
Además, el artículo también examinó el impacto de los cambios en el precio del bitcoin en el consumo familiar. Los resultados estimados muestran que si una familia tiene todos sus activos financieros invertidos en activos criptográficos, un duplicación del precio del bitcoin aumenta la probabilidad de que compre bienes duraderos en 1.4 puntos porcentuales; la reacción es más pronunciada para productos como computadoras y refrigeradores, mientras que los cambios en automóviles y viviendas son más débiles.
El autor considera que esto sugiere que algunos hogares podrían tender a ver los ingresos de criptomonedas como un beneficio ocasional en lugar de un aumento permanente de riqueza. Sin embargo, este artículo sigue siendo un borrador de discusión, y sus conclusiones representan los hallazgos personales del autor, no la posición oficial de política del Banco Central de Estados Unidos.