Artículo de Matt Hougan, CIO de Bitwise
Compilado por: Chopper, Foresight News
Si, como yo, ya estás harto de todas las discusiones sobre el proyecto de ley CLARITY. Honradamente, el Congreso de EE.UU. debería aprobar esta ley, ya que el sector cripto se beneficiaría si se implementa. El proyecto de ley CLARITY no es perfecto, pero sigue siendo una ley de calidad aceptable. Puede impulsar la economía estadounidense, proteger a los inversores, fortalecer los mecanismos éticos y ayudar a EE.UU. a ganar ventaja competitiva en la era de las finanzas en cadena.
Sin embargo, esta legislación de criptomonedas histórica ha estado en proceso de revisión en el Congreso desde mayo de 2025. Sus orígenes se remontan al proyecto de ley FIT21, que ya fue aprobado por la Cámara de Representantes de Estados Unidos en mayo de 2024, hace 804 días.
Durante los últimos meses, muchas personas, incluyéndome a mí, hemos considerado esta semana como el momento clave para el éxito o fracaso del Proyecto de Ley CLARITY. Esto se debe a que el Senado de Estados Unidos iniciará su receso de agosto el viernes 7 de agosto y no volverá a reunirse hasta el 14 de septiembre. Según las reglas del Senado, para lograr una votación antes del receso, los senadores deben presentar la solicitud de clausura del debate como máximo el miércoles 5 de agosto.
La opinión predominante sostiene que, si el Congreso no vota sobre el proyecto de ley antes de su receso de agosto, es muy probable que este se desvanezca, y los legisladores pronto desviarán su atención hacia las elecciones de noviembre. Polymarket predice que la probabilidad de que el proyecto de ley se apruebe en 2026 es solo del 27%, mientras que en febrero de este año dicha probabilidad era del 82%.
La mejor situación para la industria de las criptomonedas es que el proyecto de ley CLARITY se apruebe sin problemas. Si esto ocurriera, espero que el mercado de criptomonedas entre en un nuevo ciclo alcista. Sin embargo, dado que la probabilidad de este resultado es baja, aquí analizo las posibles consecuencias para el mercado si el proyecto de ley no se aprueba.
Primero, el proyecto de ley no desaparecerá realmente
Primero, la mala noticia: incluso si el Proyecto de Ley CLARITY falla esta semana, el asunto no quedará resuelto. El proyecto de ley entrará en un «estado zombi», no será abolido por completo, pero solo podrá avanzar con dificultad.
A medida que se acerca la fecha límite de agosto, ya circulan rumores de que la ley podría posponerse hasta septiembre. Algunas voces incluso sugieren retrasarla hasta diciembre, es decir, durante el período de la sesión "lame duck" del Congreso (nota: la sesión "lame duck" se refiere al periodo entre las elecciones del Congreso de noviembre y el 3 de enero siguiente, cuando los nuevos miembros del Congreso toman posesión oficialmente, durante el cual el Congreso saliente continúa sesionando). El Congreso de EE. UU. a menudo agrupa múltiples leyes en un paquete presupuestario anual ("omnibus package"), obligando a los congresistas a votar sobre un paquete completo que incluye disposiciones que apoyan y otras que rechazan. Algunos confían en que la Ley CLARITY pueda pasar mediante este método. Tras la fecha límite del miércoles, se espera que aparezcan constantemente informes que discutan la posibilidad de "aprobarla en secreto" durante el otoño e invierno de este año.
La desventaja de este asunto es que la incertidumbre generada por la ley hace que muchos inversores institucionales profesionales mantengan una postura de espera. No desean invertir en activos criptográficos y enfrentar el fracaso de la ley seguido por una caída del mercado. Las instituciones prefieren esperar hasta que la situación se aclare antes de actuar.
Si el proyecto de ley no aprueba esta semana, el escenario más favorable es que la probabilidad de aprobación en Polymarket disminuya aún más claramente, al menos hasta el rango de los veinte por ciento. Si esto ocurre, el mercado podría experimentar una volatilidad temporal, pero se prepararía para un repunte en otoño.
En segundo lugar, la industria criptográfica seguirá avanzando
Más importante aún, la industria criptográfica en sí misma no sufrirá un golpe mortal.
Incluso si la ley CLARITY no se implementa, la industria encontrará su propio camino. La semana pasada, el presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, lo explicó muy claramente en una entrevista con CNBC. Indicó que la SEC «está preparada, dispuesta y capaz de emitir regulaciones para abordar los mismos problemas que la ley CLARITY».
Aquí existe un equilibrio entre ventajas y desventajas. A corto plazo, las regulaciones emitidas por la SEC bajo el liderazgo de Atkins tienen más probabilidades de ser más amigables con la industria cripto y la innovación, e incluso podrían actuar como un impulsor, en comparación con las leyes surgidas del debate bipartidista en el Congreso. Sin embargo, el riesgo radica en que un futuro gobierno pueda nombrar un presidente de la SEC con posturas poco favorables, que revierta estas regulaciones.
A pesar de ello, creo que el próximo presidente de la SEC tendrá dificultades para revertir la tendencia general del sector cripto. La industria avanza a grandes pasos, y los negocios financieros se están migrando hacia la cadena. El ETF más rentable de BlackRock es el ETF de Bitcoin; gigantes como Nasdaq y JPMorgan están impulsando fuertemente la tokenización de activos; Visa, Mastercard, Stripe y Coinbase han colaborado para lanzar una plataforma de stablecoins; Robinhood ya ha lanzado su propia blockchain, compatible con aplicaciones DeFi como Uniswap y Morpho.
Al mismo tiempo, las empresas de criptomonedas están integrándose en el sistema bancario federal de Estados Unidos, y la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC) ya ha otorgado licencias de confianza a Circle, Ripple, Paxos y un número creciente de empresas. En todo el mundo, regiones como la Unión Europea, Japón e incluso Rusia están compitiendo por implementar leyes favorables para la industria de las criptomonedas.
La caja mágica ya está abierta y no se puede cerrar de nuevo
Si el proyecto de ley CLARITY fracasa y en su lugar la SEC impone regulaciones, la industria cripto aún tiene al menos dos años y medio de ventaja de desarrollo: hasta que un nuevo gobierno pueda nombrar a un nuevo presidente de la SEC. En ese momento, independientemente de quién sea el presidente de la SEC, ya no podrá cerrar nuevamente la «caja de Pandora» que se ha abierto.
La realidad es que Washington siempre ha reaccionado con retraso ante grandes变革 tecnológicas, y los efectos finales suelen ser menos graves de lo que se preveía. En 1994, la Cámara de Representantes aprobó por una abrumadora mayoría de 423 votos a favor y 4 en contra una ley de reforma masiva de telecomunicaciones, pero el proyecto final quedó estancado en el Senado sin llegar a una votación plenaria. ¿No suena familiar? Pero Internet no esperó. En los dos años siguientes, se lanzó y cotizó el navegador Netscape, Amazon y eBay se fundaron, y el número de sitios web creció exponencialmente. Finalmente, el Congreso se puso al día: en 1996, la ley de telecomunicaciones fue aprobada por el Senado por una abrumadora mayoría de 91 a 5, y esta ley sentó las bases para el crecimiento del sector durante las décadas siguientes. Mirando hacia atrás, los dos años de retraso normativo no ralentizaron realmente el desarrollo del sector.
La eficacia del gobierno de Washington es insatisfactoria. Es absurdo, en mi opinión, que no se pueda aprobar una ley que proteja a los inversores y fomente la innovación al mismo tiempo. Pero esto no puede usarse para juzgar si los activos criptográficos tienen derecho a formar parte de la infraestructura financiera global. Ya es un hecho establecido que la criptografía se ha convertido en parte del sistema financiero. Hoy en día, la industria criptográfica ha acumulado suficiente impulso como para redefinir todo el sistema financiero en las próximas décadas, independientemente de los resultados del Congreso en los próximos días.