La Ley CLARITY, el proyecto de legislación de criptomonedas más ambicioso que llega al piso del Senado en años, se ha topado con un muro. Y ese muro está hecho de algo aparentemente sencillo: pagos de intereses.
Los republicanos del Senado se oponen a las disposiciones que permitirían a los emisores de stablecoins ofrecer rendimiento a los titulares, una característica que los bancos tradicionales consideran una amenaza existencial para su base de depósitos. El enfrentamiento ha congelado efectivamente el avance del proyecto de ley justo cuando se acerca la recesión de agosto del Senado, dejando la mejor oportunidad de la industria cripto para una regulación integral en un limbo legislativo.
¿Qué pasó y por qué importa
La Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales, conocida formalmente como H.R. 3633, aprobó la Cámara en julio de 2025. Se aprobó en el Comité Bancario del Senado en mayo de 2026 con un voto de 15-9, lo que, según los estándares de Washington, parecía un verdadero impulso.
Luego, el rendimiento de la stablecoin se convirtió en el punto de conflicto. En discusiones anteriores del Senado, la disposición se describió como el "obstáculo más grande" para el avance del proyecto de ley. Los negociadores intentaron encontrar un equilibrio con un compromiso que prohibiera estructuras de rendimiento muy similares al interés bancario tradicional, pero que aún permitiera algún tipo de recompensas. Los grupos bancarios lo rechazaron como insuficiente.
Su argumento es sencillo: si las stablecoins generan rendimiento, comienzan a parecerse mucho a depósitos bancarios. Y si parecen depósitos bancarios pero no llevan la misma carga regulatoria, el dinero sale de los bancos y entra en plataformas de stablecoins. El lobby bancario señala a empresas como PayPal, que ya ofrecen rendimientos sobre activos digitales, como evidencia de que esta no es una preocupación hipotética.
El proyecto de ley necesita 60 votos para cerrar el debate en el piso del Senado. Eso es un umbral alto bajo circunstancias normales. Con senadores republicanos que ahora expresan preocupaciones crecientes sobre las disposiciones de rendimiento, aprobarlo parece cada vez más difícil antes del receso.
El conflicto más profundo en juego
La Ley GENIUS, una legislación anterior enfocada específicamente en la regulación de stablecoins, ya operaba para evitar que los emisores ofrecieran rendimientos excesivos. La Ley CLARITY estaba destinada a construir sobre ese marco, añadiendo reglas más amplias sobre la estructura del mercado para Activos digitales y DeFi.
Pero el lenguaje de compromiso que surgió de las negociaciones del comité creó lo que los grupos bancarios llaman lagunas. Argumentan que la redacción actual aún permite que las plataformas de stablecoins ofrezcan recompensas que funcionan como intereses en todo menos en el nombre, desviando efectivamente depósitos mediante arbitraje regulatorio.
Algunos senadores republicanos que inicialmente apoyaban el proyecto de ley han cambiado su postura a medida que aumentó la presión de cabildeo tanto del sector bancario como del cripto antes de la fecha límite del receso. La pregunta sobre el rendimiento, resulta, es más profunda dentro de las filas del partido de lo que inicialmente comprendía la dirección.
Las disposiciones éticas añaden otra complejidad
El rendimiento de la stablecoin no es el único punto de fricción. Las disposiciones éticas vinculadas a las actividades de activos digitales de funcionarios federales también han surgido como un obstáculo. La combinación de preocupaciones sobre el rendimiento y el lenguaje ético significa que el proyecto de ley enfrenta una batalla en dos frentes.
¿Qué viene a continuación?
La dirección del Senado ha señalado una posible votación antes del receso de agosto, pero los números parecen difíciles. La presión externa de ambos lados ha alcanzado un punto álgido, con grupos comerciales bancarios y organizaciones de defensa de cripto impulsando narrativas contrapuestas ante senadores indecisos.
Para la industria cripto, las apuestas son concretas. Una ley CLARITY aprobada proporcionaría el marco regulatorio más claro que haya tenido nunca el mercado de activos digitales de EE. UU., abarcando desde la clasificación de tokens hasta la supervisión de DeFi y las herramientas de cumplimiento.