La Ley de Claridad podría prohibir el modelo de mantener para ganar, impulsando el mercado de "rendimiento-como-servicio"

La Ley de Claridad podría hacer más que simplemente resolver preguntas regulatorias: podría generar un mercado completamente nuevo: “rendimiento-como-servicio”, según Joe Vollono, director comercial de la empresa de infraestructura de stablecoin STBL. En el centro del debate está la Sección 404 del proyecto de ley propuesto, que prohibiría a los Proveedores de Servicios de Activos Digitales (DASPs) y sus afiliados ofrecer rendimiento puramente como función de mantener un activo digital. En la práctica, esto haría ilegales los productos pasivos “mantener-para-ganar” e impulsaría a la industria hacia formas activas y cumplidas de generar retornos. “Lo que esto hace efectivamente es trasladar la industria de un mercado de mantener-para-ganar a uno de usar-para-ganar”, dijo Vollono a CoinDesk. “Vas a necesitar estrategias de rendimiento cumplidas para generar recompensas sobre lo que de otro modo sería capital inactivo”. Estado actual del proyecto: - La Ley de Claridad ha superado el Comité Bancario del Senado y se espera que pase al Senado completo, donde se fusionará con una versión del Comité de Agricultura del Senado antes de la reconciliación con la Cámara de Representantes. Los plazos optimistas sitúan una votación completa del Senado tan pronto como julio. - Si se aprueba, los reguladores tendrían aproximadamente 12 meses para implementar el nuevo marco. Por qué importa: La aprobación de la Ley de Claridad se considera ampliamente un posible punto de inflexión para los mercados cripto estadounidenses, ya que crearía el primer marco regulatorio doméstico integral para activos digitales: aclarando si los tokens caen bajo la jurisdicción de la SEC o la CFTC y estableciendo reglas para exchanges, brókers, emisores de stablecoins y plataformas DeFi. Muchos analistas y expertos de la industria argumentan que dicha claridad es un prerequisito para la participación institucional a gran escala. “Una vez que se resuelvan estos temas, permite que el capital a gran escala entre al mercado”, dijo Vollono, señalando la demanda institucional que ha estado retenida por la ambigüedad legal. El auge del “rendimiento-como-servicio”: Vollono predice que la Sección 404 catalizará una nueva capa de proveedores de infraestructura enfocados en la generación cumplida de rendimiento. Estas empresas actuarían como intermediarias que orquestarían capital regulado para producir retornos sin simplemente pagar a los usuarios por mantener tokens. Él espera que la inteligencia artificial juegue un papel fundamental como capa de orquestación, redirigiendo fondos a través de vías reguladas DeFi, mercados de préstamos, sistemas de gestión de colaterales y servicios de tesorería para generar rendimiento cumplido. Entre los posibles beneficiarios se incluyen: - Proveedores de infraestructura DeFi y curadores de vaults - Plataformas de gestión de colaterales - Sistemas automatizados de tesorería y recompensas - Mercados de préstamos y soluciones de custodia “La pila tecnológica subyacente ya existe: contratos inteligentes, oráculos, vías DeFi e infraestructura basada en API”, dijo Vollono. “Esto crea un mundo completamente nuevo”. Bancos, fuga de depósitos e incumbentes: El proyecto ha expuesto tensiones entre el sector bancario y las empresas cripto, particularmente en torno a las stablecoins y el riesgo de migración de depósitos. Vollono argumenta que los temores sobre una fuga masiva de depósitos probablemente estén exagerados, pero reconoce que el modelo tradicional de reserva fraccionaria podría enfrentar presión si los depósitos se desplazan hacia dólares tokenizados o productos de rendimiento en cadena de bloques. Sin embargo, él ve oportunidades para los incumbentes: los bancos podrían adaptarse colateralizando reservas, emitiendo sus propias stablecoins y ofreciendo rendimiento cumplido bajo el marco de la Ley de Claridad. “Los incumbentes inteligentes van a competir”, dijo. “Los bancos no necesariamente tienen que ceder cuota de mercado”. La perspectiva de STBL: stablecoin 2.0 STBL se posiciona como “stablecoin 2.0”, construyendo infraestructura para stablecoins respaldadas por activos del mundo real que permiten a los usuarios retener los ingresos generados por los activos de reserva en lugar de dejar que los emisores centrales capturen todo el rendimiento. La plataforma de la empresa está diseñada para respaldar la gestión cumplida del rendimiento mientras redirige las recompensas a los usuarios que aportan valor al ecosistema. Para Vollono, la Ley de Claridad podría acelerar esa transición desde la emisión centralizada de stablecoins hacia modelos más distribuidos y cumplidos. “Te diré lo que la Ley deja claro: el dinero-como-servicio ha llegado”, dijo. Conclusión: Si la Sección 404 sobrevive al proceso legislativo, la ley podría reconfigurar cómo se estructuran los retornos cripto: prohibiendo pagos pasivos basados en mantener y abriendo un mercado accesible para servicios regulados y automatizados de rendimiento. Este cambio tendría implicaciones en toda la DeFi, la adopción institucional y los modelos de negocio tanto de empresas cripto-nativas como de bancos tradicionales.