Autor: Claude, Deep潮 TechFlow
El 2 de septiembre, el presidente de la SEC, Paul Atkins, declaró en una entrevista exclusiva en vivo de Fox Business que la Ley CLARITY entrará en votación procedural en el Senado el 15 de septiembre, requiriendo 60 votos para avanzar al debate. Este proyecto de ley, numerado H.R. 3633, perdió la oportunidad antes del receso en agosto debido a divisiones sobre cláusulas éticas y rendimientos de las stablecoins; aún es incierto si se podrán reunir los 7 votos cruciales de demócratas bipartidistas. La SEC ya lanzó independientemente el marco «Regulation Crypto Assets» el 18 de agosto y inició una consulta pública de 60 días; independientemente de si la legislación avanza o no, el marco regulatorio del mercado cripto estadounidense ya ha entrado en una nueva fase.
September 15 is only the starting point of the program; the CLARITY Bill still has three more hurdles to overcome.
El proyecto de ley, con número oficial H.R. 3633, fue aprobado por la Cámara de Representantes en julio de 2025 con una votación bipartidista de 294 a 134, y posteriormente avanzó en mayo de 2026 por el Comité Bancario del Senado con una votación de 15 a 9. El contexto es la larga ambigüedad en los límites regulatorios entre la SEC y la CFTC (Comisión de Negociación de Futuros de Mercancías) sobre los activos digitales; el presidente de la SEC, Atkins, quien asumió en 2025, ha expresado públicamente en múltiples ocasiones la necesidad de una legislación concreta en lugar de depender de interpretaciones administrativas.
El 15 de septiembre a las 2:15 p.m. ET, el Senado votará primero sobre la moción de clausura. Este paso requiere 60 votos para avanzar al debate del cuerpo de la ley y no equivale a su aprobación. Atkins, en una entrevista exclusiva el 2 de septiembre, expresó su opinión: «Espero y deseo que la Ley CLARITY sea aprobada por el Senado y finalmente llegue al escritorio del presidente».
A pesar de que la votación de clausura se realice con éxito, el proyecto de ley aún debe superar tres etapas: la revisión final del Senado, la reconsideración por la Cámara de Representantes y la firma del presidente. El líder de la mayoría en el Senado, John Thune (Republicano de Dakota del Sur), presentó el movimiento de clausura el 10 de agosto, posponiendo el proyecto para septiembre.
Siete senadores demócratas deciden la línea vital de 60 votos
La ley requiere 60 votos para poner fin al filibuster, y los republicanos actualmente tienen 53 escaños, por lo que necesitan al menos 7 senadores demócratas que los apoyen para avanzar.
Hay tres divisiones centrales sin resolver.
Cláusula ética: Los demócratas exigen establecer reglas de conflicto de intereses para funcionarios gubernamentales que posean activos digitales por más de un millón de dólares. El contexto es que Trump reveló en 2025 que los ingresos de su negocio familiar de criptomonedas superaron los 10 mil millones de dólares (incluyendo World Liberty Financial, la moneda meme TRUMP, etc.). Los senadores Thom Tillis (republicano de Carolina del Norte) y Ruben Gallego (demócrata de Arizona) ya redactaron una propuesta contraria a finales de julio y la enviaron a la Casa Blanca, pero aún no han recibido respuesta.
Rendimiento de las stablecoins: La versión del Senado prohíbe pagar intereses sobre saldos inactivos de stablecoins, permitiendo solo recompensas basadas en actividades reales en la cadena (como el staking). Coinbase retiró su apoyo al proyecto de ley, argumentando que las disposiciones relacionadas podrían restringir el espacio competitivo de su negocio de stablecoins.
La expansión de la ley: se amplió de 309 páginas iniciales a 616, incorporando más de 100 demandas demócratas, detrás de las cuales hay una lucha profunda entre la protección bancaria y la jurisdicción regulatoria.
El mercado predictivo Kalshi otorga una probabilidad del 49% de que la Ley CLARITY sea firmada y entrará en vigor este año, mientras que el contrato similar en Polymarket se cotiza en un 16%. La divergencia entre ambos mercados refleja juicios distintos sobre la ventana de septiembre.
Atkins no espera la aprobación del congreso, las reglas de respaldo ya están en marcha
Independientemente de si la legislación se implementa o no, la SEC presentó el 18 de agosto un marco independiente llamado «Regulation Crypto Assets», que establece exenciones de registro bajo la ley de valores para ciertas emisiones de tokens, y abre un período de 60 días para consulta pública.
Atkins declaró claramente en la entrevista: «Incluso si el Congreso no aprueba la ley, la SEC avanzará con normas dentro del marco actual de la ley de valores». Esto resuena con sus comentarios al lanzar la propuesta en agosto: «La legislación sigue siendo esencial para establecer normas que puedan resistir futuros exámenes regulatorios, pero la SEC puede actuar primero bajo la ley vigente».
La influencia real en los participantes del mercado es que, independientemente del resultado del 15 de septiembre, la SEC comenzará a avanzar con reglas específicas tras completar la consulta en finales de octubre. La ventana legislativa y la ventana administrativa ya no son mutuamente excluyentes, sino que funcionan simultáneamente.
Solo quedan 14 días hábiles para CLARITY en 2026
El Senado se reanudará el 14 de septiembre, dejando solo 14 días hábiles para el proyecto de ley. El 3 de noviembre es el día de las elecciones de mitad de período, y el Congreso entrará nuevamente en receso previo a las elecciones a mediados de octubre. Si el proyecto de ley no aprueba la revisión final en el Senado antes del 30 de septiembre, equivale a «sin posibilidades este año».
Los puntos temporales de la línea secundaria también son cruciales: el 16 de septiembre, el FOMC (Comité Federal de Mercado Abierto) anunciará su decisión sobre tasas de interés. Algunos operadores institucionales están apostando simultáneamente a beneficios regulatorios y a una política monetaria expansiva, lo que podría intensificar la volatilidad a corto plazo en el mercado de criptomonedas.
XRP, SOL, DOGE, estos activos para ETF spot, también cambian de identidad
Si la ley es aprobada por el Senado y promulgada antes del final de septiembre, los activos digitales ya suficientemente descentralizados, como BTC y ETH, se clasificarán explícitamente como productos digitales, sujetos a la regulación de la CFTC, y la SEC ya no podrá perseguirlos por ser "valores no registrados". La cláusula grandfather de la ley considera por defecto como productos a los activos subyacentes de los ETF de contado listados antes del 1 de enero de 2026 (XRP, SOL, LTC, HBAR, DOGE, LINK), reduciendo así el riesgo de que estos seis activos sean reclasificados como valores. También se disipará el "descuento por incertidumbre regulatoria" en la asignación de activos institucionales.
La versión del Senado ha sido aprobada, pero también existe la posibilidad de complicaciones en la Cámara de Representantes: el proyecto entra en el comité de conciliación entre ambas cámaras y debe recorrer nuevamente el proceso legislativo; la ventana dentro del año aún está abierta, pero el costo político aumenta.
La peor opción es que la votación de clausura falle y no se alcancen los 60 votos. Se aplicarían las reglas de respaldo, pero las expectativas del mercado sobre una legislación integral se desvanecen, y la atención se dirige hacia las reglas de la SEC a finales de octubre. JPMorgan ya advirtió que, sin un marco completo, aplicaciones como la tokenización podrían ser absorbidas por la infraestructura financiera tradicional en lugar de permanecer en cadenas públicas.