La palabra “CLARITY” ha estado circulando en Crypto Twitter durante meses, un senador prometiendo que finalmente está llegando, y el siguiente transmitiendo en vivo para declararla muerta antes de nacer. Entre “el proyecto de ley de cripto más importante de la historia” y “muerta antes de nacer”, la fecha límite del 15 de septiembre se acerca rápidamente.
Adrian Wall, director general de la Alianza por la Soberanía Digital, en una entrevista con Coinpedia, explicó que la votación del 15 de septiembre es una moción de clausura sobre la moción para proceder, que requiere 60 votos para avanzar, no para la aprobación final.
Aprobarlo abriría la factura al debate y enmiendas en el piso. Rechazarlo detendría por completo el proceso en esta sesión, dijo Wall en una entrevista con Coinpedia, dado que el calendario reducido del Senado antes de las campañas de mitad de período hace poco probable un segundo intento a corto plazo.
Qué cambiaría la ley
La Ley CLARITY busca resolver una brecha jurisdiccional que ha dejado a las empresas de criptomonedas en Estados Unidos sin orientación regulatoria clara. Establecería una prueba estatutaria para determinar cuándo una red de cadena de bloques y su token asociado califican como “commodity digital”, basándose en factores como el control y la madurez de la red.
Las ofertas de tokens estructuradas como contratos de inversión seguirán estando bajo la ley de valores de la SEC; aquellas que cumplan con el umbral de commodity digital caerán bajo la supervisión de la CFTC. El proyecto de ley también establece requisitos de registro, divulgación, protección al cliente y lucha contra el lavado de dinero para los exchanges e intermediarios que sirven a clientes estadounidenses.
Wall dijo que la legislación está diseñada para permitir a las empresas responder tres preguntas básicas que actualmente no pueden responder: qué es su activo, qué regulador los supervisa y qué reglas deben seguir.
Un proyecto de ley que ya ha superado a su predecesor
CLARITY ha avanzado más que cualquier proyecto de ley anterior sobre la estructura del mercado de criptomonedas en EE. UU. Su predecesor, FIT21, fue aprobado por la Cámara de Representantes por 279 a 136 en mayo de 2024, pero nunca recibió una revisión en comité del Senado ni una votación en el pleno antes de expirar con ese Congreso.
CLARITY ha sido aprobada en la Cámara por 294-134 y en el Comité Bancario del Senado por 15-9, con una moción de clausura programada para una fecha específica en el pleno, un nivel de avance procesal que Wall dijo que ningún intento anterior logró.
Si la votación falla
Una votación fallida de clausura no pondría fin por completo al impulso por la legislación, dijo Wall, pero pospondría cualquier reescritura integral hasta el próximo Congreso. Disposiciones individuales, especialmente el lenguaje casi finalizado sobre el rendimiento de las stablecoins, podrían reaparecer en proyectos de ley más estrechos y autónomos. Mientras tanto, la SEC probablemente continuaría abordando los vacíos mediante la elaboración de normas.
Por qué la normativa de la SEC no es un sustituto completo
La SEC propuso su propia norma en agosto, la Regulación de Activos Cripto, creando dos exenciones de oferta para emisores de tokens y previniendo normas estatales de valores en conflicto. Wall dijo que la norma es útil pero limitada en alcance, ya que solo cubre el lado de recaudación de fondos del mercado y deja sin tocar la jurisdicción de la CFTC sobre el trading de spot. Debido a que se emitió mediante reglamentación en lugar de una ley, también sigue siendo vulnerable a ser revocada por una futura comisión o un desafío judicial.
“Una regla puede otorgar exenciones; no puede crear una prueba de clasificación estatutaria ni trasladar la jurisdicción”, dijo Wall, añadiendo que la acción independiente de la SEC subraya por qué la regulación administrativa no puede sustituir a una legislación duradera y bipartidista.