La versión más reciente del proyecto de ley de criptomonedas Clarity Act está en el Spotlight principalmente por sus reglas sobre stablecoins. En la práctica, podría impactar más fuertemente a las finanzas descentralizadas (DeFi) y los tokens vinculados a ellas, según un reporte de 10x Research.
En el centro de la propuesta se encuentra una prohibición de ofrecer rendimiento — o cualquier cosa que se le parezca, como recompensas — sobre saldos de stablecoins. Esto pone fin efectivamente a la idea de las stablecoins como productos de Ahorro en cadena y las redefine como simples vías de pago.
"Esto representa una clara re-centralización del rendimiento", escribió Markus Thielen, fundador de 10xResearch. Esto se debe a que la propuesta recupera el rendimiento en bancos, fondos del mercado monetario y envolturas reguladas, dejando a las plataformas nativas de cripto con menos espacio para competir en rendimientos.
Ese cambio también podría afectar a DeFi, a pesar de las primeras expectativas de que podría beneficiarla.
La lógica era que si las plataformas centralizadas no pueden ofrecer rendimiento, los usuarios se moverían onchain, dijo Thielen.
Pero eso asume que DeFi escapa a las mismas reglas. En la práctica, el marco de Claridad es probable que se extienda a las interfaces de front-end y modelos de tokens, especialmente donde la generación de tarifas o la gobernanza comienza a parecerse a acciones, dijo.
Eso pone en foco un amplio segmento del sector. Las exchange descentralizadas como Uniswap (UNI), SUSHI$0.1896 y dYdX (DYDX), así como los protocolos de préstamo como Aave AAVE$95.37 y COMP$18.29, podrían enfrentar restricciones más estrictas sobre cómo operan y distribuyen valor, argumentó el informe. El resultado podría ser volúmenes más bajos, liquidez reducida y menor demanda de tokens.
Por otro lado, la regulación propuesta es "estructuralmente alcista" para actores de infraestructura como Circle (CRCL), ya que integra las stablecoins más profundamente en los sistemas de pago, dijo Thielen.