El CLARITY Act avanza hacia el piso del Senado con la promesa que la criptomoneda ha estado solicitando durante años: un mapa federal más claro para los mercados de activos digitales.
El riesgo subestimado es que el mapa atraviesa la CFTC, lo que convierte la regulación de criptomonedas de la CFTC en una prueba de capacidad para la supervisión del mercado al contado tras la reducción de su fuerza laboral en más de un quinto.
El Comité Bancario del Senado avanzó el H.R. 3633 el 14 de mayo por un voto de 15-9, acercando la Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025 a su consideración en el pleno tras la aprobación del proyecto por la Cámara en julio de 2025.
Los plazos de votación y firma han dominado el debate sobre el proyecto de ley de estructura del mercado de criptomonedas. La prueba de implementación es la capacidad.
El proyecto de ley haría que la Comisión de Trading de Futuros de Mercancías sea el principal supervisor federal para una gran parte de la actividad del mercado al contado de criptomonedas. Requiere que la CFTC regule en general las transacciones de commodities digitales, incluyendo exchanges, brókers y dealers de commodities digitales, con restricciones en el monitoreo de operaciones, el mantenimiento de registros y la mezcla de activos de los clientes.
Ese es un mandato operativo amplio para una agencia cuyo propio órgano de supervisión ya ha identificado la legislación sobre activos digitales y la gestión del capital humano como los principales desafíos del FY2026.
La ampliación de la jurisdicción sobre activos digitales podría requerir nuevas categorías de registrantes, normativas, esfuerzos regulatorios cooperativos, personal calificado, experiencia institucional, sistemas y análisis de datos adicionales, y la gestión de recursos presupuestarios adicionales, según la CFTC Office of Inspector General.
Sin embargo, el mismo informe de la OIG indicó que los equivalentes de tiempo completo de la nómina de la CFTC disminuyeron de aproximadamente 708 al final del FY2024 a alrededor de 556 al final del FY2025, una reducción aproximada del 21,5%.
El mandato es más grande que el voto
El proyecto de ley trasladaría la jurisdicción de la SEC a la CFTC, mientras obliga a una expansión operativa.
Un nuevo régimen de mercado al contado significa que las exchange y los intermediarios necesitarían normas para registro, supervisión de operaciones, conservación de registros, conflictos de interés, activos de los clientes, estándares de conducta y aplicación contra el fraude.
Parte de ese trabajo puede adaptarse de la supervisión del mercado de futuros. Gran parte aún tendría que escribirse, asignarse, revisarse y actualizarse para la infraestructura del mercado de criptomonedas.
El texto aprobado por la Cámara establece una fecha de efectividad de 270 días para el Título IV, a menos que se disponga lo contrario, y ordena a la CFTC emitir normas sobre conflictos de interés dentro de los 360 días siguientes a su promulgación.
Esos plazos podrían cambiar a medida que avancen las negociaciones en el Senado, pero la línea base de la Cámara muestra la brecha entre la claridad legal y la ejecución de la agencia. El Congreso puede asignar la tarea en un solo proyecto de ley; el regulador aún debe contratar, redactar normas, registrar empresas, construir sistemas y supervisar los mercados.
Ahí es donde el problema de capacidad se vuelve más que una nota al pie del presupuesto.
| La Ley CLARITY requeriría | Señal de capacidad actual | Consecuencia de la implementación |
|---|---|---|
| Nuevas categorías de registrantes de commodities digitales | La CFTC OIG dice que la jurisdicción ampliada podría requerir nuevas categorías de registrados y personal calificado | Las empresas de criptomonedas no pueden operar bajo un régimen claro hasta que existan reglas de registro y capacidad de revisión |
| Normativas y reglas de conflicto | El texto de la Casa otorga un plazo de 360 días para las normas de conflicto de intereses de la CFTC | La promesa de claridad depende de reglas detalladas más allá de las etiquetas legales |
| Vigilancia y cumplimiento del mercado | Las tablas de presupuesto de la CFTC muestran 140 ETP de cumplimiento en el FY2025 real, 105 en el FY2026 aprobado y 108 solicitados para el FY2027 | La autoridad contra el fraude y la manipulación necesita investigadores, datos y capacidad de examen detrás de ella |
| Profundidad de la reglamentación por nivel de comisión | La página de comisionados actuales de la CFTC lista solo a Michael S. Selig en la sección de comisionados actuales de una estructura de cinco puestos | Los líderes de Agricultura de la Cámara argumentan que las normas importantes sobre cripto son más duraderas cuando provienen de una comisión bipartidista completamente integrada. |
Los números también complican la versión sencilla del argumento a favor de la Ley CLARITY.
La solicitud del CFTC para el año fiscal 2027 busca $410 millones, un aumento respecto a la base aprobada de $365 millones para el año fiscal 2026 para salarios y gastos, y solicita 650 ETP frente a una base de 636 ETP para el año fiscal 2026.
Eso es un aumento real de financiación, pero el cambio solicitado en la plantilla es solo de 14 ETP respecto a la base del ejercicio 2026.
Ese aumento se encuentra junto a un informe de la OIG que describe una carga operacional mucho mayor y una reciente reducción del 20 % en el personal de nómina.
Las herramientas de recursos aún necesitan dinero
El proyecto de ley aprobado por la Cámara reconoce el problema de recursos. La Sección 410 autorizaría tarifas de presentación y tarifas anuales vinculadas a la regulación y registro de commodities digitales, y crearía autoridad acelerada para contratar posiciones que requieran conocimiento de commodities digitales o mercados especializados.
Esas herramientas aún deben convertirse en recursos utilizables. La autoridad de tarifas está vinculada a las cantidades proporcionadas con anticipación mediante asignaciones, y las autoridades de la sección expiran después del cuarto año fiscal que comience tras la aprobación.
En términos sencillos, la Ley CLARITY contiene mecanismos para ayudar a la CFTC a escalar, pero aún dependen de que el Congreso disponga los fondos y de que la agencia convierta la autoridad en personal, sistemas y supervisión.
Esa distinción es crucial porque el efecto en el mercado del proyecto de ley depende del segundo paso.
La claridad práctica comienza cuando las reglas son definitivas, las vías de registro están abiertas, las expectativas de cumplimiento son conocidas y las líneas de cumplimiento son lo suficientemente visibles como para que los participantes del mercado puedan valorar el riesgo legal.
Los líderes de la Comisión de Agricultura del Senado ya han reconocido el problema.
Un borrador de liberación de estructura de mercado de Boozman-Booker dijo que el enfoque crearía una nueva fuente de financiamiento para la CFTC, mientras que el senador John Boozman dijo que la agencia necesitaría personal y recursos disponibles desde el primer día para manejar la autoridad ampliada.
La agenda de activos digitales de la CFTC también avanza mientras el Congreso negocia.
El presidente Michael S. Selig le dijo al Comité de Agricultura de la Cámara en abril que la agencia estaba trabajando en áreas que incluyen orientación sobre cripto, colaterales tokenizados, mercados de predicción, tratamiento de capital para stablecoins de pago, cumplimiento y vigilancia del mercado.
Ese calendario puede ayudar a la agencia a prepararse, pero también muestra que la Ley CLARITY se sumaría a una carga ya activa de políticas y supervisión.
La línea de cumplimiento es especialmente importante para los usuarios minoristas. La Ley CLARITY otorgaría a los tokens y plataformas un marco legal más claro, al tiempo que promete salvaguardas federales para los mercados al contado.
La solicitud para el año fiscal 2027 dejaría los puestos de tiempo completo de aplicación por debajo del nivel real del año fiscal 2025, incluso cuando se espera que se amplíe la jurisdicción sobre el mercado al contado, lo que significa que el Congreso podría haber creado un marco normativo más claro más rápido de lo que creó el personal necesario para hacerlo cumplir.
La profundidad de la comisión es parte de la capacidad
La contratación es solo un lado de la implementación. La capacidad de gobernanza es el otro.
La página de comisionados de la CFTC indica que la agencia consta de cinco comisionados y, al 19 de mayo, enumera a Selig como presidente en su sección de comisionados actuales.
Selig fue juramentado el 22 de dic. de 2025. La pantalla actual debe considerarse como evidencia de profundidad institucional, no como una conclusión legal sobre lo que la agencia puede o no puede hacer.
Los líderes de Agricultura de la Cámara hicieron explícito ese punto en una carta del 15 de mayo al presidente Donald Trump.
La carta decía que la legislación que amplía el mandato de la CFTC para someter las transacciones de commodities digitales al contado a la supervisión federal requeriría una reglamentación significativa. También indicó que una comisión completa de cinco miembros ayudaría a producir reglas mejores y más duraderas.
El mercado de criptomonedas en general se mide en trillones, lo que otorga al riesgo de implementación una escala real mientras mantiene la reacción de precio fuera del récord.
Las páginas de mercado de CryptoSlate muestran la capitalización total del mercado cripto alrededor de $2.56 billones, con Bitcoin solo alrededor de $1.54 billones.
La profundidad de la comisión también se cruza con el riesgo político.
La senadora Angela Alsobrooks, quien votó para avanzar el proyecto de ley en comité, dijo que esa votación no garantizaba apoyo en el piso del Senado y señaló problemas pendientes relacionados con delitos financieros y ética.
El personal minoritario del Comité Bancario del Senado argumentó por separado que el borrador deja vulnerabilidades en finanzas ilícitas y DeFi.
Esas críticas podrían reconfigurar el texto final, y cualquier conducta no resuelta que el Congreso deje en la ley puede convertirse en problemas de supervisión para la agencia encargada de implementar el régimen.
El momento hace que el riesgo de capacidad sea más concreto.
El escenario de contratación a principios de agosto de Galaxy Digital, recientemente reportado por CryptoSlate, convertiría el personal, el financiamiento y la profundidad de comisionados de la CFTC de una preocupación política en una cuenta regresiva si el Congreso sigue el ritmo.
La Ley CLARITY ya otorga a la CFTC algunas herramientas para la tarea. El texto de la Cámara incluye mecanismos de financiamiento y contratación, la Comisión de Agricultura del Senado ha vinculado la autoridad sobre la estructura del mercado con los recursos, y el liderazgo de la CFTC ya está desarrollando una agenda de activos digitales.
La ejecución es el punto de presión.
Un proyecto de ley sobre estructura de mercado acompañado de asignaciones débiles, poca profundidad de comisión o un corto plazo de contratación podría dejar a las criptomonedas con más claridad estadutaria que claridad operativa.
Las empresas sabrían qué regulador controla la próxima fase, pero aún así esperarían las reglas, registros, revisiones y la postura de cumplimiento que hagan el régimen utilizable.
La próxima prueba para la Ley CLARITY va más allá de la aprobación en el Senado o la firma presidencial.
La publicación CLARITY Act dará a las criptomonedas un nuevo regulador antes de que la CFTC tenga personal para gestionarlo apareció por primera vez en CryptoSlate.