Circle ahora controla el producto más grande de tesorería estadounidense tokenizada en cualquier cadena de bloques, con su fondo USYC superando los 3 mil millones de dólares en activos bajo administración. Esto coloca a la gigante de las stablecoins por delante de BlackRock, una firma que administra aproximadamente 10 billones de dólares en activos tradicionales pero que se encuentra intentando alcanzar el ritmo en un sector financiero que no existía hace unos años.
El hito marca un cambio notable en quién está ganando la carrera por llevar la deuda gubernamental a la cadena. El fondo BUIDL de BlackRock tiene aproximadamente $2.7 mil millones en AUM, mientras que USDY de Ondo tiene alrededor de $2.1 mil millones.
Cómo Circle llegó aquí
USYC no fue originalmente creado por Circle. El producto fue desarrollado por Hashnote, una empresa enfocada en infraestructura de activos digitales de nivel institucional. Circle adquirió Hashnote en enero de 2025, incorporando en el proceso a USYC y su creciente base de usuarios institucionales.
USYC superó al fondo BUIDL de BlackRock como el producto más grande de tesorería tokenizado en marzo de 2026, y la brecha se ha ampliado desde entonces.
El fondo ofrece a los inversores exposición a títulos del Tesoro de EE. UU. de corta duración. USYC opera en múltiples redes de cadena de bloques, lo que lo hace programable, comprensible y utilizable como garantía en mercados de activos digitales.
La dominancia existente de Circle en stablecoins, a través de USDC, otorga a USYC una ventaja natural de distribución. La empresa ha integrado la emisión de USDC con el producto USYC, creando una línea de producción fluida entre stablecoins denominadas en dólares y tokens del Tesoro que generan rendimiento.
El mercado de tesoreros tokenizados se calienta
Los tesoros tokenizados ofrecen rendimiento, que las stablecoins como USDC y USDT generalmente no transfieren a los titulares. Para un administrador de tesorería o asignador de fondos que mantiene grandes reservas en efectivo, invertir ese capital en un producto de tesoro tokenizado significa ganar intereses respaldados por el gobierno mientras se conserva la flexibilidad de los activos nativos de la cadena de bloques.
Lo que distingue a USYC, más allá de su tamaño, es su utilidad como garantía. La capacidad de utilizar exposición a bonos del tesoro que generan rendimiento como margen o respaldo para otras posiciones hace que USYC sea funcionalmente superior a mantener stablecoins básicas.
Qué significa esto para el mercado
En lugar de construir USYC desde cero, Circle compró Hashnote y su producto existente, y luego lo escaló utilizando la red de distribución y las relaciones institucionales de Circle.
Para los protocolos DeFi, la expansión de garantías en cadena de alta calidad como USYC significa que la base de garantías de DeFi se vincula más estrechamente con instrumentos financieros tradicionales, reemplazando la garantía criptográfica volátil con valores respaldados por el gobierno.
El lado del riesgo de la ecuación también merece atención. Concentrar $3 mil millones en tesoros tokenizados a través de un solo emisor introduce consideraciones de contraparte que no existen al poseer bonos del tesoro reales. El riesgo del contrato inteligente, el riesgo de custodia y el riesgo regulatorio entran en juego.