Circle informó otro trimestre de fuerte crecimiento de USDC, con el volumen de transacciones en cadena que aumentó a $14.8 billones durante el segundo trimestre. Sin embargo, el emisor de stablecoin aún no cumplió con las expectativas de ingresos de Wall Street, ya que los menores rendimientos de las reservas afectaron las ganancias.
Los resultados destacan un desafío clave para el modelo de negocio de Circle. Aunque la adopción de USDC continúa acelerándose, las tasas de interés en caída están reduciendo los ingresos generados por las reservas que respaldan la stablecoin.
La actividad de USDC continúa acelerándose
Circle finalizó el trimestre con $73.3 mil millones en circulación de USDC, un aumento del 19% interanual.
El volumen de transacciones de USDC en la cadena aumentó un 151% hasta alcanzar los 14,8 billones de dólares, lo que subraya el crecimiento continuo en el uso de stablecoins en pagos, operaciones y aplicaciones de cadena de bloques.
Aun así, el crecimiento financiero no siguió el mismo ritmo.
Los ingresos totales y los ingresos de reserva aumentaron un 7% hasta alcanzar 701 millones de dólares, por debajo de la estimación consensuada de los analistas de 717,5 millones de dólares, según Reuters.
La razón principal fueron los menores rendimientos de las reservas.
Aunque la circulación promedio de USDC aumentó un 25%, el rendimiento promedio de la reserva disminuyó 66 puntos base hasta el 3,5%, limitando el crecimiento de los ingresos de la reserva al 5% a pesar del aumento de la oferta de USDC.
Debido a que los ingresos por reservas siguen siendo la fuente de ingresos más grande de Circle, las tasas de interés más bajas continúan afectando significativamente las ganancias totales.
Los ingresos excluyendo los costos de distribución alcanzaron $289 millones, un aumento del 15%, mientras que el margen asociado mejoró del 38% al 41%.
Volver a la rentabilidad necesita contexto
Circle reportó una utilidad neta de 48 millones de dólares de las operaciones continuas, en comparación con una pérdida de 482 millones de dólares durante el mismo trimestre del año pasado.
Sin embargo, la comparación refleja más que solo operaciones más sólidas.
Los resultados del año anterior incluyeron una compensación sustancial basada en acciones vinculada a la oferta pública inicial de Circle en 2025, por lo que gran parte de la mejora de $530 millones interanual reflejó menores gastos relacionados con la OPI en lugar de un aumento comparable en la rentabilidad operativa.
El EBITDA ajustado aumentó un 8% hasta $143 millones.
Mientras tanto, los gastos operativos ajustados aumentaron un 23% mientras la empresa continuaba invirtiendo en el desarrollo de productos, infraestructura e inteligencia artificial.
Tras el lanzamiento de los resultados, las acciones de CRCL sufrieron presión mientras los inversores reaccionaban a una caída en los ingresos a pesar de un retorno a la rentabilidad según GAAP.
Circle se expande más allá de los ingresos de reserva
El trimestre también destacó los esfuerzos de Circle por diversificar su negocio más allá de los intereses generados por las reservas de USDC.
Los ingresos por pagos, suscripciones e infraestructura de cadena de bloques aumentaron un 41% hasta alcanzar los 34 millones de dólares.
Mientras tanto, la Red de Pagos Circle alcanzó un volumen de transacciones anualizado de $14.7 mil millones y se expandió a 175 instituciones financieras participantes, lo que representa un crecimiento del 29% respecto al trimestre anterior.
Mirando hacia adelante, Circle planea lanzar la mainnet pública Arc el 16 de septiembre.
Su grupo de validadores fundadores incluye a BlackRock, DTCC, Mastercard, Standard Chartered y Visa, lo que señala el continuo apoyo institucional a las ambiciones de infraestructura de cadena de bloques de la empresa.
¿Qué significa esto para Circle?
El trimestre muestra que la adopción de USDC y el desempeño financiero de Circle ya no avanzan de manera sincronizada.
La actividad de transacciones y la circulación continúan expandiéndose rápidamente, pero las tasas de interés más bajas están limitando el crecimiento de los ingresos de reservas, lo que hace que la diversificación sea cada vez más importante para la estrategia a largo plazo de Circle.
Si las tasas de interés permanecen bajas, es probable que los inversores presten más atención a si productos como Circle Payments Network y Arc pueden convertirse en contribuyentes más significativos a los ingresos.
Resumen final
- El volumen de transacciones de USDC aumentó un 151% hasta alcanzar los 14,8 billones de dólares, pero los menores rendimientos de las reservas limitaron el crecimiento de los ingresos de Circle y contribuyeron a un incumplimiento de los ingresos trimestrales.
- Circle volvió a ser rentable y continuó expandiendo sus negocios de pagos e infraestructura de cadena de bloques mientras busca reducir su dependencia de los ingresos por reservas.