Circle Internet Group (CRCL) reportó utilidades del segundo trimestre de $0.18 por acción, superando el consenso de $0.16. Los ingresos de $701.3 millones no alcanzaron las estimaciones en un 5.46%. La acción se negociaba cerca de $69.00 en premercado el miércoles, con un aumento de aproximadamente el 9%.
Los operadores compraron la línea de tiempo de la cadena de bloques Arc y el nuevo estado bancario de Circle en lugar del déficit. Los números secuenciales complican esa operación.
Los ingresos del segundo trimestre de Circle retrocedieron respecto al primer trimestre
El marco anual favorece al trimestre. Los ingresos y los ingresos por reservas alcanzaron 701 millones de dólares, un aumento del 7%. Tres meses antes, esa misma tasa de crecimiento era del 20%.
Compare los trimestres directamente y la imagen se oscurece. Se reservaron $694 millones en los resultados del trimestre de marzo, por lo que la línea superior apenas se movió. El EBITDA ajustado disminuyó de forma directa, de $151 millones a $143 millones.
Las ganancias por acción también disminuyeron, de $0.21 a $0.18. Zacks Investment Research coloca la cifra ajustada del año anterior en $1.02. Esa comparación excluye $591 millones en cargos por listado que Circle registró a mediados de 2025.
La circulación de USD Coin (USDC) impulsa la mayor parte de estos ingresos. Cerró junio en $73.3 mil millones, un aumento del 19% anual, pero por debajo de los $77.0 mil millones al final del trimestre de marzo.
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Arc y la carta llegan antes que los ingresos
Arc, la propia cadena de bloques de Circle para pagos en stablecoins y activos tokenizados, abre su mainnet público el 16 de septiembre. La red se basa en la pila de cuatro capas de Circle. Más de 100 constructores institucionales y del ecosistema ya están trabajando en ella.
Los validadores fundadores incluyen a BlackRock, Visa, Mastercard, DTCC e Intercontinental Exchange. Dos de esos nombres no son nuevos convertidos. BlackRock e ICE se unieron a la preventa de tokens de Arc de $222 millones en mayo, con una valoración de red de $3 mil millones.
Las nuevas empresas permanecen pequeñas por ahora. Arc procesó 502 millones de transacciones en el trimestre. El volumen anualizado de la Red de Pagos Circle alcanzó $14.7 mil millones, frente a $8.3 mil millones en marzo. Eso es pequeño en comparación con los $73.3 mil millones de USDC en circulación.
La carta federal también es noticia antigua. Circle obtuvo la aprobación final de la Oficina del Controlador de la Moneda (OCC) el 10 de julio. CRCL subió un 15% en el premercado ese día. El regulador de Nueva York añadió una carta de confianza estatal tres semanas después.
Qué están considerando los operadores de CRCL cerca de los $70
Wall Street se volvió cautelosa en julio. Mizuho rebajó Circle a subdesempeño, y JPMorgan redujo sus estimaciones en la misma semana.
Ambos marcaron la economía de USDC. Circle presentó $407 millones en costos de distribución el último trimestre frente a $653 millones en ingresos de reservas. Aproximadamente 62 centavos de cada dólar ganado salen del negocio.
La competencia aporta la otra presión. Rival stablecoin Open USD se lanzó en junio con más de 140 patrocinadores, incluyendo Visa y Coinbase. Circle responde que USDC captó cerca del 70% del volumen de transacciones de stablecoins en junio, citando Visa Onchain Analytics.
La actividad onchain también se está enfriando. El volumen trimestral de 14,8 billones de dólares estuvo por debajo de los 21,5 billones de dólares registrados por Circle en marzo. La circulación se situó cerca de 72,1 mil millones de dólares el miércoles.
CRCL aún está un 20,2% por debajo en 2026, mientras que el S&P 500 ha aumentado un 13%. Los analistas estiman ingresos de tercer trimestre de $773,7 millones, lo que exige un aumento secuencial del 10% tras un trimestre de casi cero. El 16 de septiembre es la fecha que debe cumplirlo.