Autor: Chloe, ChainCatcher
Circle anunció ayer previo al mercado los resultados del primer trimestre de 2026, registrando un crecimiento de dos dígitos en los ingresos interanuales, y reveló simultáneamente que la token nativa de su nueva cadena pública Arc completó una preventa por 222 millones de dólares con una valoración de 3 mil millones de dólares. A pesar de que la utilidad neta disminuyó un 15% interanual debido a los gastos por compensación en acciones e inversiones operativas, el enfoque del mercado se centró en la narrativa a largo plazo de Arc y los pagos con agentes de IA, lo que provocó que el precio de las acciones de CRCL aumentara casi un 16% ese día, cerrando en 131,76 dólares, un máximo desde mediados de marzo.
USDC alcanza un nuevo récord de escala, con un aumento del 263% en el volumen de transacciones en la cadena respecto al año anterior
Circle registró un ingreso total y ganancias de reservas de $694 millones para el primer trimestre, un aumento del 20% interanual. Entre ellos:
Reserve Income: 653 millones de dólares estadounidenses, un aumento del 17% interanual, principalmente impulsado por un aumento del 39% en el promedio en circulación de USDC, pero parcialmente compensado por una reducción de 66 puntos básicos en la tasa de rendimiento de las reservas (hasta el 3,5%).
Otros ingresos (Other Revenue): 42 millones de dólares, aproximadamente duplicados respecto al año anterior, reflejando un fuerte crecimiento en ingresos por suscripciones, servicios y operaciones.
Beneficio neto de la actividad continua: 55 millones de dólares, una disminución del 15% interanual, principalmente debido a los gastos por compensación en acciones y impuestos salariales relacionados tras la OPI, así como a las inversiones en productos, distribución e infraestructura operativa.
EBITDA ajustado: 151 millones de dólares, un aumento del 24% interanual; margen de EBITDA ajustado del 53%.
Es importante destacar que los ingresos y la utilidad neta ambos se situaron por debajo de las expectativas de los analistas de Wall Street antes del anuncio de los resultados financieros. Según Bloomberg, los analistas de venta habían pronosticado ingresos de aproximadamente 720,8 millones de dólares y una tasa de rendimiento de reservas de 3,56%, ambos sin alcanzarse; sin embargo, el EBITDA ajustado de 151 millones de dólares superó la expectativa del mercado de 137,9 millones de dólares, brindando cierto soporte. Sin embargo, esto también sugiere que el entorno de tasas de interés será uno de los factores externos más cruciales para Circle en los próximos tiempos.
Además, en términos operativos, el suministro circulante de USDC alcanzó 770 mil millones de dólares, un aumento del 28% interanual; el volumen de transacciones en cadena de USDC en el primer trimestre alcanzó 21,5 billones de dólares, un aumento del 263% interanual, lo que refleja un aumento significativo en la densidad de uso de las stablecoins como medio de pago y liquidación.
Según los datos de Visa Onchain Analytics, USDC representó el 63% del volumen de transacciones de stablecoins en el primer trimestre; al mismo tiempo, USYC de Circle se convirtió en el fondo del mercado monetario tokenizado más grande del mundo al 7 de mayo. Otros indicadores operativos clave incluyen un saldo final de "retención en plataforma" de USDC de 13.700 millones de dólares, un aumento del 254% interanual; 7,2 millones de "billeteras efectivas" que poseen más de 10 dólares en USDC, un aumento del 47% interanual; y una cuota de mercado de stablecoins del 28%, una disminución de 62 puntos básicos respecto al año anterior, lo que refleja directamente la presión competitiva de Tether y otros competidores.
La cadena pública Arc completó una financiación de tokens de 222 millones de dólares, con un elenco de inversores de primer nivel.
Circle también anunció Arc, su cadena de bloques Layer 1 orientada a finanzas institucionales, cuyo token nativo ARC ha completado una preventa de 222 millones de dólares, con una valoración de red completamente diluida de 3 mil millones de dólares. Según la plataforma de datos de activos criptográficos RootData, la ronda de financiación fue liderada por a16z con 75 millones de dólares, y participaron más de diez instituciones, incluyendo BlackRock, Apollo Funds, Intercontinental Exchange (ICE), Standard Chartered Ventures, ARK Invest y Bullish.
El CEO de Circle, Jeremy Allaire, indicó que la empresa está pasando de ser un emisor de stablecoins a una empresa de plataforma de internet más amplia, entrando en los negocios de sistema operativo y aplicaciones. En cuanto a la distribución de tokens, Circle posee el 25% de la oferta inicial de 10 mil millones, el 60% se asigna a constructores y participantes de la red, y el 15% se reserva para reserva a largo plazo.
Cabe destacar que Circle indica que esta proyección financiera no incluye el impacto financiero de la preventa de ARC Token, el plan de incentivos de Arc ni los ingresos futuros relacionados con Arc.
Reafirmamos la orientación de resultados anuales previamente anunciada, sin ningún ajuste.
Además, Circle lanza simultáneamente una serie de productos "Agent Stack", incluyendo Circle CLI (herramienta de línea de comandos), Agent Wallets (monederos de agente) y Agent Marketplace (mercado de agentes), permitiendo a desarrolladores y comerciantes crear, financiar y monetizar actividades impulsadas por agentes de IA utilizando USDC a través de múltiples cadenas públicas y protocolos de pago.
En cuanto a las operaciones de pago, los estados financieros revelan que la red Circle Payments Network (CPN) alcanzó un volumen de transacciones de 8.300 millones de dólares, anualizado según la actividad de los últimos 30 días al 31 de marzo. El nuevo servicio Managed Payments, lanzado en abril, permite a las instituciones financieras ofrecer servicios de pago en stablecoins sin necesidad de gestionar activos digitales por sí mismas.
Los nuevos casos de uso empresarial de USDC incluyen: Kyriba integra USDC en sistemas de tesorería empresarial y Polymarket amplía el uso de USDC como activo principal de garantía y liquidación.
Finalmente, para la perspectiva completa de 2026, Circle optó por reafirmar las orientaciones previamente anunciadas, sin realizar ninguna revisión al alza o a la baja. Específicamente, se espera que el volumen circulante de USDC mantenga un crecimiento anual compuesto (CAGR) del 40% durante el ciclo plurianual; los ingresos adicionales para el FY2026 se estiman entre 150 y 170 millones de dólares, la margen de beneficio de RLDC se sitúa entre el 38% y el 40%, y los gastos operativos ajustados oscilan entre 570 y 585 millones de dólares.
Asimismo, estas directrices no incluyen el impacto financiero de la preventa de ARC Token, el plan de incentivos de Arc y los ingresos futuros relacionados con Arc, lo que significa que, una vez que el ecosistema Arc se lance con éxito, los números posteriores aún podrían aumentar.
La mayoría de los analistas de Wall Street otorgan calificaciones alcistas
Tras la publicación de los resultados financieros, CRCL subió aproximadamente un 16% ese día, cerrando en 131.76 dólares, un máximo desde el 18 de marzo, con un aumento acumulado del 66% desde principios de año y una capitalización de mercado que se recuperó a unos 35.000 millones de dólares.
Los analistas de Wall Street son en general optimistas sobre el rendimiento del precio de Circle en los próximos 12 meses o más. Según el precio objetivo consensuado recopilado por TipRanks, este es de 138,5 dólares, con Citi Peter Christiansen proyectando un objetivo de 243 dólares en 12 meses y Gautam Chhugani de Bernstein proyectando 190 dólares; junto con otros 10 analistas, todos otorgan una calificación de "comprar".
Sin embargo, los analistas aún tienen reservas sobre el riesgo de ejecución a corto plazo. Owen Lau, analista de Clear Street, señaló que, aunque la narrativa de Arc y Agent Stack es atractiva, “aún no representa un negocio sustancial”. John Todaro de Needham & Co. destacó que los recientes ataques a protocolos DeFi podrían afectar indirectamente los casos de uso de USDC: “¿Cómo afectaría a la empresa de Circle si los fondos salen de DeFi?”. Andrew Jeffrey de William Blair consideró que el precio de las acciones de CRCL seguirá siendo volátil a corto plazo, pero que Circle tiene una ventaja significativa en el “negocio de las stablecoins”, con múltiples catalizadores avanzando simultáneamente.
Se puede observar que los estados financieros de Circle muestran un negocio de stablecoins que sigue expandiéndose rápidamente, pero con la economía por unidad presionada por la combinación de tasas de interés y costos de distribución. El mercado está dispuesto a otorgar un aumento del 16% en un solo día, apostando principalmente a que la cadena Arc, la economía del token ARC y los pagos mediante agentes de IA podrán, a mediano y largo plazo, redefinir a Circle como un “sistema operativo financiero de red”, abriendo así segundas y terceras curvas de crecimiento más allá del modelo actual de margen del USDC.
Quizás los siguientes puntos de atención del mercado serán el cronograma de lanzamiento de la red principal de Arc, la aceptación del mercado tras la puesta en circulación pública del token ARC, y el impacto de la implementación posterior de las leyes GENIUS Act y Clarity Act en EE.UU. sobre el panorama competitivo de las stablecoins en general.