Las empresas chinas acaban de reportar sus mejores ganancias trimestrales en casi cinco años. ¿La respuesta del mercado de valores? Un encogimiento de hombros colectivo seguido de una venta masiva.
Las empresas chinas cotizadas en el mercado local reportaron un aumento del 25,7% en las ganancias interanuales en el Q2 2026, una cifra que normalmente haría a los inversores abrir champán. En cambio, el Índice CSI 300 cayó aproximadamente un 9% durante el mismo período, mientras que el Índice Star 50, pesado en tecnología, se desplomó un 29%.
La IA está haciendo el trabajo pesado
Las ganancias del sector de TI se dispararon un 142% interanual en el Q2 2026, impulsadas por la rápida comercialización de la inteligencia artificial en hardware, semiconductores y aplicaciones empresariales. Las empresas de electrónica no quedaron muy atrás, con ganancias que aumentaron aproximadamente un 97% debido a la demanda de infraestructura de cómputo de IA.
Goldman Sachs estimó el crecimiento general de las ganancias corporativas chinas en aproximadamente un 24% para el trimestre, calificándolo como el nivel más alto en cinco años. El banco de inversión señaló que el impulso de la IA ahora está pasando de una fase pura de expansión de hardware a aplicaciones empresariales más amplias.
SenseTime, la empresa enfocada en IA que llevaba años perdiendo dinero, se volvió rentable durante el trimestre.
Para la primera mitad de 2026, los beneficios de las empresas industriales alcanzaron aproximadamente 4 billones de yuanes, un aumento del 18,7 %.
Una historia de dos economías
El consumo interno sigue siendo débil. El sector inmobiliario continúa afectando la riqueza de los hogares y la confianza del consumidor. Las empresas de internet enfrentaron mayor presión, ya que el crecimiento en sus negocios principales de publicidad y comercio electrónico mostró signos de agotamiento.
Los ingresos por exportación vinculados a la IA han sido un punto positivo, con empresas chinas de semiconductores y hardware aprovechando la demanda global de potencia de cómputo. Pero esta fortaleza se acompaña de una economía doméstica que aún no ha encontrado su rumbo en el ámbito del gasto de los consumidores.
¿Por qué cayeron las acciones de todos modos?
La caída del 29% del Índice Star 50 es particularmente llamativa dado el contexto. Anteriormente, el índice había aumentado un 76%, aprovechando la ola de entusiasmo por la IA que recorrió las acciones tecnológicas chinas.
Los gastos de capital en el sector de la IA de China han sido enormes. Las empresas están invirtiendo miles de millones en centros de datos, fabricación de chips e infraestructura de cómputo. Las ganancias son reales, pero también lo son las facturas. Los inversores parecen preocupados de que el ritmo actual de gasto pueda comprimir los márgenes, incluso mientras los ingresos totales crecen.
Después de un aumento del 76%, muchas acciones vinculadas a la IA estaban valoradas como si fueran perfectas. Un aumento del 142% en las ganancias del sector de TI es impresionante, pero cuando la acción ya reflejaba expectativas de algo así, incluso resultados sólidos pueden desencadenar la toma de ganancias.
Qué observar desde aquí
El crecimiento del 18,7% en los beneficios industriales en el primer semestre del año sugiere que la economía no relacionada con la IA no se está derrumbando. La brecha entre los ganadores de la IA y el resto se está ampliando, y la construcción de carteras en acciones chinas requiere cada vez más elegir un camino en lugar de comprar el índice.
El número más significativo del trimestre no es el crecimiento de beneficios del 25,7% ni la caída del índice del 9%. Es la caída del 29% del Star 50 tras un aumento del 76%.