El motor del consumo de China está titubeando. Tras registrar su primera caída interanual en las ventas minoristas desde diciembre de 2022, la segunda economía más grande del mundo está emitiendo señales de alerta que trascienden las fronteras de Pekín, especialmente para quienes poseen activos de riesgo.
La Oficina Nacional de Estadísticas informó que las ventas al por menor en mayo de 2026 disminuyeron un 0,6% en comparación con el año anterior. Junio logró un tímido repunte hasta un crecimiento del 1,0%. Sin embargo, las señales preliminares al inicio de julio sugieren que la desaceleración continúa, no se corrige.
Los números cuentan una historia preocupante
Para la primera mitad de 2026, las ventas minoristas totales de bienes y servicios aumentaron un 2,7% interanual. El gasto en servicios creció un 5,3% en la primera mitad, mientras que las ventas de bienes solo lograron un aumento del 1,1%. Las ventas de bienes de consumo, que incluyen productos físicos y catering, aumentaron un 1,3% hasta alcanzar 24,87 billones de yuanes.
El contexto macroeconómico más amplio no está ayudando. El crecimiento del PIB del segundo trimestre fue del 4,3% interanual, el ritmo más lento en más de tres años y por debajo de las previsiones. La inversión en activos fijos ha empeorado. El gasto de los gobiernos locales ha disminuido. El mercado de valores ha caído.
Por qué los inversores en criptomonedas deben preocuparse por los compradores chinos
El bitcoin y los activos digitales han estado cada vez más correlacionados con las dinámicas generales de riesgo y aversión al riesgo durante los últimos años. Históricamente, los períodos de debilidad económica china pronunciada han coincidido con una postura cautelosa en los mercados de activos digitales. Una China que se desacelera arrastra a las acciones de mercados emergentes, presiona a las monedas ligadas a commodities y genera el tipo de incertidumbre que lleva a los gestores de carteras a pulsar el botón de venta en sus activos más arriesgados.
La caída de las ventas minoristas en mayo, la primera lectura negativa desde finales de 2022, es particularmente notable porque ocurrió a pesar de los continuos esfuerzos de estímulo gubernamental. Pekín ha implementado vales de consumo, relajado ciertas restricciones y promovido la demanda interna.
Qué observar desde aquí
Los datos completos de ventas al por menor de julio de la Oficina Nacional de Estadísticas están programados para su publicación alrededor de mediados de agosto. El repunte de junio hasta un 1,0% de crecimiento fue mejor que la contracción de mayo, pero un aumento del 1,0% en un país que apenas hace unos años registraba crecimientos semanales de ventas al por menor de dos dígitos altos no es motivo de celebración.
La lectura del PIB del Q2 del 4,3% merece atención en comparación con el objetivo implícito de crecimiento anual de Pekín. Si los funcionarios concluyen que corren el riesgo de no alcanzar sus metas, la respuesta política podría ser significativa.