La máquina de exportaciones de China ha estado funcionando a full durante años. Michael Froman, presidente del Consejo de Relaciones Exteriores y exrepresentante comercial de EE.UU., ahora argumenta que está a punto de sobrecalentarse.
Escribiendo en Foreign Affairs, Froman presenta un argumento según el cual el modelo de crecimiento de China, basado en inundar los mercados globales con bienes baratos, se está acercando a un muro estructural. El problema central: el resto del mundo simplemente no puede absorber lo que China sigue produciendo.
Los números cuentan una historia clara
El superávit comercial de bienes de China aumentó a casi $1.2 billones en 2025. Eso no es solo grande, sino que crece a un ritmo aproximadamente tres veces mayor que el del comercio mundial de bienes en general.
A principios de 2026, ese superávit se expandía en más del 20% interanual.
Dos sectores destacan como motores de crecimiento particularmente agresivos. Las exportaciones de vehículos chinos, lideradas por vehículos eléctricos, aumentaron un 21% en 2025 hasta alcanzar los 142 mil millones de dólares. Los envíos de baterías de iones de litio alcanzaron los 77 mil millones de dólares el mismo año.
¿Por qué el modelo se está quedando sin camino
El FMI proyectó un crecimiento económico global de apenas el 3,1% para 2026. Ese no es el tipo de expansión que puede absorber cómodamente un sector de exportaciones chino creciendo a tres veces la tasa global.
Froman sirvió como Representante de Comercio de EE. UU. bajo el presidente Obama de 2013 a 2017, y fue Asesor Adjunto de Seguridad Nacional para Asuntos Económicos Internacionales antes de eso. Su rol actual al frente del Consejo de Relaciones Exteriores le otorga una posición que abarca el análisis de políticas y la construcción de consensos institucionales.
Qué deben vigilar los inversores
Para los participantes del mercado, la advertencia de Froman señala varios vectores de riesgo que merecen un seguimiento cercano.
Los sectores profundamente integrados con la manufactura china, incluyendo electrónica de consumo, automotriz y energía renovable, presentan una exposición concentrada a cualquier interrupción en el motor de exportaciones de China. La tasa de crecimiento del 20% o más en los superávits comerciales a principios de 2026 representa una brecha creciente entre lo que produce China y lo que el mundo puede absorber de manera sostenible.
El riesgo macroeconómico más amplio es que un ajuste de las exportaciones chinas coincida con un crecimiento global ya débil. Una expansión del PIB global del 3,1% no deja mucho margen.